逾三成私募倉位過半

　　據私募排排網調研，進入5月，市場情緒並未出現明顯波動，對衝基金經理基本上維持了上月對市場的樂觀情緒。受訪的私募基金公司中，約三分之一左右當前的倉位在五成以上，他們認為，儘管大盤指數在4月下半月形成了一定的回調，但是並沒有明顯持續向下的跡象，所以更偏向短期內反彈行情的看法。

　　其中，5月A股市場趨勢預期信心指標值為116.36，與上個月水準幾乎完全一致。該項指標表明，基金經理總體對5月行情持續保持樂觀。調查結果顯示，41.82%的基金經理持樂觀態度，其中極度樂觀的基金經理比例上升較為明顯，佔總體受訪人數的12.73%；另外，有41.82%的基金經理持中性態度，這一比例較上月有所增加，顯示4月後半月的A股走勢增加了他們對5月行情看法的不確定性。選擇悲觀/極度悲觀的基金經理依然佔總受訪人數的16.36%，市場在重大點位未能形成有效突破顯示了市場信心不足的一面。

　　另外，5月倉位增減持投資計劃指標值為120，較上月上漲5%。該指標出現上漲主要受益於對衝基金經理減倉意願的減少。調查結果顯示，四成左右的基金經理計劃大幅增倉/增倉，其中大幅增倉比例佔總受訪人數的12%，較上月有明顯上升；52%的受訪基金經理將維持當前倉位不變，在經歷了過去兩個月受訪私募普遍加倉後，在行情尚未非常明朗之前，多數私募傾向於維持現狀；減倉意願方面，有8%的受訪基金經理並不看好5月行情，有減倉打算，但這一比例較上月明顯下降。

　　強調精選價值

　　對於近期市場投資機遇，深圳某私募基金負責人對中國證券報記者表示，精選價值是當下攻守兼備的投資策略。從年報及一季報來看，具備內在穩定性和競爭力的龍頭公司業績普遍較好，某些寡頭公司增長甚至超預期。公司的管理能力和創新積累在經濟轉型期愈發重要，擁有豐厚現金流的公司進入良性迴圈，甚至蠶食對手，這樣的公司開始跑贏市場。展望年中，一些必需品行業存在相應的投資機會，這些子行業往往收入穩定，而盈利在未來存在改善的可能性。

　　知名私募重陽投資表示，目前的市場本身較弱，不具備連續大幅上漲的基礎，如果出現連續上漲，很多投資者將很快賣出離場。但這種上漲一天然後再震蕩穩固一下，使獲利盤的積累不多，同時伴隨著板塊的輪動，可能回頭看某些個股已經實現了不錯的漲幅。資金開始青睞估值較低的品種，這説明市場風格可能正在經歷轉變。因此，目前普遍比較悲觀的行業，不排除會迎來一次估值修復行情。

　　重陽投資基金經理王曉華表示，市場回歸理性不會一步到位，大致可以分為三個階段。在第一個階段，市場極度活躍，多數參與者心態浮躁，只關心股票有沒有概念，而不關注是否有業績支撐。這個階段是純預期炒作。到第二個階段，市場的活躍度會有所下降，市場參與者越來越多地關注公司的業績是否有正向變化，但並不關心公司的絕對估值水準。這個階段主要尋找的是確定性強的業績增長。第三個階段，市場的活躍度降至較為穩定的水準，參與者心態比較理性，不僅關心公司業績增長的確定性，還注重公司估值水準的橫向對比，傾向於估值低且業績確定性強的股票。在王曉華看來，從當前行情初步判斷，市場正在向理性投資的方向回歸。