證金公司一則恢復轉融資5品種及下調費率的相關公告，令市場炸開了鍋，尤其是券商板塊，昨日（3月21日）表現更是搶眼，幾乎全線漲停，該板塊也帶動滬指繼續收紅，截至收盤站上了3000點整數關口。不過《每日經濟新聞》記者注意到，雖然券商股昨日表現紅得發紫，但大漲也引起了部分機構的減倉行為，且這一情況並非個案，機構的減倉在多只券商股的龍虎榜上都有體現。那麼，機構的減倉行為會引起今日券商板塊的表現分化嗎？

　　機構：更有利於中小券商

　　據公開資訊顯示，證金公司3月18日晚間公告稱：自2016年3月21日起，恢復轉融資業務182天、91天、28天、14天、7天等5個期限品種，並下調各期限轉融資費率。具體為：182天期3.0%、91天期3.2%、28天期3.3%、14天期和7天期3.4%。據公開資訊顯示，轉融資業務就是證金公司將自有或依法籌措的資金出借給證券公司，供其辦理融資業務的經營活動。如此一則簡單的公告，令市場開了鍋，因為恢復轉融資品種以及下調轉融資費率，就意味著資金增加的供給，具有活躍市場交投和人氣的作用。這也是今年以來，證金公司首度下調費率，且下調幅度較大。

　　對此，3月21日有不少機構緊急發文，國金證券稱，此為政策呵護市場的行為，有提振積極情緒的作用，繼續推薦佈局非銀板塊。東北證券認為此次政策是證金公司基於當前低利率市場環境的靈活調整，將有助於提升轉融資餘額。該券商表示，此前，轉融資餘額從去年6月接近1100億元大幅下滑至當前約115億元。兩融餘額方面也在持續萎縮，從2015年12月1.18萬億降至當前約8300億元。因此此次政策可以稱為轉融資和兩融業務的“及時雨”，有助於提升轉融資餘額回升，緩解兩融餘額當前持續下滑的態勢。

　　不過東北證券認為，從融資成本角度，以三月份三家上市券商發行90天的短期融資券來看，東方證券、海通證券、東北證券融資成本在2.5%~2.7%區間，低於證金公司相應3.2%的費率，因此對於大中型上市證券公司而言，轉融資的成本優勢並不大。不過對於一些信用級別偏低、短期流動性偏緊的中小券商而言，此次各期限轉融資業務的放開和費率大幅下調，將有助於其降低融資成本，以便擴大相應信用業務規模。

　　至於從監管層面來看，此項政策無疑是向市場釋放出積極信號，將有助於提升市場整體流動性，促進市場長期穩定的發展。對於整體券商板塊而言，此次下調費率將有助於券商更好優化其融資渠道，降低融資成本，提升券商業績。對於此前估值承壓的券商板塊而言，無疑是利好消息，將有效改善此前市場對於券商板塊悲觀的預期。

　　上海證券則認為，直白地説，就是證金公司希望券商去他那兒借錢做兩融，但容易被市場解讀為做多信號。同時轉融資費率的下調，未來可能對兩融利率形成一定的向下壓力。

　　多只券商股現機構減倉身影

　　誠如機構預測，受消息影響，昨日A股一開盤，券商股就雀躍不已，開盤即大漲5%，到收盤，整個板塊幾乎全線漲停，成為昨日市場上的明星。滬指也在券商板塊的帶動下上漲63.65點，漲幅2.15%，並收在了3000點整數關口上方，報收于3018.8點。

　　不過從龍虎榜的表現來看，消息刺激下的券商板塊大漲，也成為部分機構減倉的最好時機。

　　據深交所披露的數據顯示，國元證券（000728，收盤價19.58元）昨日買入前五就有4個營業部席位，1個華泰證券公司無錫分公司，但賣出前五當中就有3個機構專用席位，合計金額1.87億元；申萬宏源（000166，收盤價9.23元）的龍虎榜上，賣出前五中也有1家機構專用席位的身影，位列賣2，買入前五則無機構；長江證券（000783，收盤價10.56元）也是同樣，在賣出席位中有2家機構專用，合計金額1.77億元，雖然長江證券的買4也是機構專用，但金額較小，為5134.34萬元；東北證券（000686，收盤價14.52元）、廣發證券（000776，收盤價16.96元）、山西證券（002500，收盤價12.13元）、國信證券（002736，收盤價17.08元）的龍虎榜中，均有類似的情況出現。

　　顯然，這種股價大漲誘發機構減掉手中籌碼的情況並不是個案，這一龍虎榜現象是否會令今日券商股表現分化？讓我們試目以待。