智慧物流是現代物流的基礎。 智慧物流利用整合智慧化技術，使物流系統模倣人的智慧，具有思維、感知、學習、推理判斷和自行解決物流中某些問題的能力。 根據中國物流業協會統計，中國物流費用佔 GDP 比例為 18%，與美日等發達國家相比，單位 GDP 我國物流成本佔比是其他國家的 2-3 倍，並且呈逐年擴大的趨勢。 我們認為， 以物聯網為基礎的智慧物流是工業 4.0 的基礎， 是提升現代物流效率、降低全社會物流費用率的理想解決方案。

　　中國智慧物流市場快速發展。 2007-2015 年，中國智慧物流市場整體保持快速發展。 2012 年，中國智慧物流市場規模超過 1000 億元，同比增長 13%， 2014年，中國智慧物流市場規模中國超過 1800 億元，同比增長 26%，增速達到近年來的最高點。 我們認為，電商和快遞會是未來幾年助推智慧物流進一步快速發展的決定性力量，未來幾年中國智慧物流市場仍將保持快速的增長。

　　中國智慧物流裝備市場前景廣闊， 其中輸送和立體倉儲最佳。 我們認為，智慧物流有望成為未來自動化領域最好的細分市場之一，行業的發展戰略機遇期還有 3-5 年，整體有望可保持 20%-30%的高速增長。 其中， 智慧物流輸送系統市場需要根據下游需求區分景氣度， 未來的潛力行業包括：煙草、電商、快遞、醫藥、食品飲料、製造業、紡織服裝等；智慧物流倉儲系統市場預計在未來 5年國內仍可以維持較快的增長。自動化立體倉庫市場規模預計可以在 150-200億元之間。

　　物流裝備生産國産化替代大勢所趨。 早期我國為滿足智慧輸送成套裝備的需求，主要是依賴進口國外成套設備， 目前我國智慧物流成套裝備行業 2/3 左右市場份額被外資企業佔據。 我國對智慧輸送成套裝備行業在産業政策上沒有準入限制，市場競爭較為充分。 我們認為，未來國內企業替代國外企業大勢所趨，優秀企業可在這輪國産化替代中獲得顯著收益。

　　物流設備生産商向智慧物流系統整合商轉化。 目前來看，傳統的設備生産商在産業鏈中處於毛利較低的階層；系統整合、設備定制等服務佔據著行業利潤率的高點，傳統的設備生産商正在向自動化物流系統綜合解決方案提供商的方向發展。 國外自動化物流系統提供商在高端物流軟硬體技術和行業經驗方面具有優勢，國內企業憑藉較好的本地化服務優勢，在一些中低端項目中具備了較強的競爭優勢，並成功進入高端項目領域。 目前國內市場上主要的具備一定規模的物流系統整合服務商有 20 多家，在下游不同的應用領域擁有各自的優勢， 汽車、煙草、醫藥、 食品飲料是國內智慧物流系統整合商的優勢行業。 海外物流設備龍頭收入規模 170 億，國內企業可發展潛力巨大。建議關注山東威達、 東傑智慧、 天奇股份、諾力股份。