借助政策面去庫存和險資舉牌風潮，依靠相對低企的估值支撐，近期房地産股持續活躍，成為市場關注焦點。在“春季大切換”預期下，藍籌股配置價值提升，加上“寶萬之爭”引發的補漲效應，預計房地産股後市仍將反覆活躍。不過，鋻於個股質地差異、行業下行趨勢以及增量資金有限，後市地産股走勢分化難免，建議精選業績優、估值低、改革轉型明確以及資本並購預期濃厚的龍頭標的，逢低佈局。

　　多因素推升 房地産股逞強

　　統計顯示，12月以來，申萬房地産板塊累計上漲18.82%，在28個申萬一級行業板塊中遙遙領先。地産股的強勢反超，迅速提升了整個四季度的漲幅排名。如果將統計週期拉長，10月以來房地産板塊累計上漲45.88%，漲幅同樣位居眾行業榜首。

　　從個股表現看，地産股近期賺錢效應顯著。12月以來，共有12隻地産股累計漲幅超過40%，其中，財信發展大漲136.55%，中茵股份、實達集團、市北高新和萬科A漲幅居前，分別上漲85.75%、71.48%、66.79%和62.11%；10月至今，實達集團、財信發展、萬方發展、海德股份、合肥城建、萬家文化和蘇寧環球7隻個股股價翻倍，萬科A、臥龍地産、廣宇集團等另外7隻股票則漲逾90%。

　　儘管房地産行業增長面臨瓶頸，但龍頭公司通過提升集中度依然實現持續成長。在此背景下，政策面去庫存改善行業基本面預期，萬科與“寶能係”的股權之爭將險資舉牌推向高潮，兩大動力共振激活地産股。地産股相對低企的估值也使得資金跟風搶籌底氣十足。

　　即便經過近期大漲，按照TTM中值法計算的房地産板塊市盈率也不過34.65倍，按照今年三季報計算並剔除負值的靜態市盈率為43.63倍。就個股而言，保利地産、世茂股份、金融街的最新市盈率(TTM法)分別為10.12倍、11.08倍和12.11倍，格力地産、榮盛發展、南京高科、首開股份、華僑城A的市盈率都在16倍以下，萬科A的市盈率為16.72倍，金地集團、信達地産、北京城建等多只股票的市盈率不足20倍。

　　精選龍頭品種 關注並購預期

　　臨近年末，2016年春季行情在望，藍籌股有望逐步迎來政策預期下的反彈窗口，預計房地産股後市仍將反覆活躍。不過，個股估值分化明顯，且行業下行趨勢難以逆轉，因此，在經歷了一波反彈後，擇股將顯得尤為重要。業績優、估值低、改革轉型明確以及資本並購預期濃厚的龍頭標的，值得逢低佈局。

　　國金證券研報指出，萬科狙擊寶能背後反映的是投資資金充裕，優質資産相對稀缺，資本並購大時代漸行漸近。資本尤其以激進的保險資金為“旗手”，催發房地産行業並購浪潮。投資者應站在資源整合角度評估公司價值，尋找整合價值和股權價值差異明顯的標的。“寶萬之爭”整體上利好地産板塊中低估值藍籌股的補漲，按照萬科目前的股價和漲幅，地産藍籌股較為安全，並且萬科停牌期間投資者也不用擔心股價波動，建議關注低估值、股權分散、資産延展性較好的標的。另外，正在召開的中央城市工作會議將重點探討城市規劃、住房政策等走向，受益區域並非一線城市及周邊衛星城，可能是我國中西部地區重點城市及周邊三、四線城市，相關個股將因此受益。

　　廣發證券研報指出，近期中央針對房地産去庫存問題頻繁表態，市場關於政策進一步寬鬆的預期持續加強，商品房成交繼續維持前期活躍態勢。12月中上旬，64城市一手房成交環比上漲11.3%，但同比來看，受去年高基數影響，同比增速收窄至7.3%。政策端持續友好，配合開發商推盤放量及加大行銷力度，12月全月商品房成交環比將繼續走高，但同比增速還將繼續收窄(去年12月成交基數較高)。投資策略方面，繼續推薦關注主流地産股的階段性行情，以及國企改革和部分轉型個股的投資機會。