經歷了前3周的大幅下跌，券商股的靜態市盈率大幅下降，而券商的盈利能力卻仍然呈現上升趨勢。隨著13家上市券商公佈2015年上半年的業績預告，即使以業績預告的下折計算，上市券商2015年的動態市盈率也大多在15倍以下，個別券商股的動態市盈率甚至降至10倍以下。

　　對此，多家機構的研究員表示看好券商股的後市表現，券商當前的動態市盈率與銀行接近，無論在上一輪大牛市還是此後的熊市中都不曾出現這種現象，券商板塊的估值優勢不可忽視。然而，也有資深投資者指出，市場對券商的預期主要源於對牛市持續時間的預期，儘管券商半年報業績亮眼，但在經歷了前段時間的下跌後，市場對於券商板塊下半年的業績預期普遍下降。

　　上半年凈利潤平均增2倍

　　兩券商股動態市盈率個位數

　　據《證券日報》記者統計，截至7月14日，已經有13家上市券商發佈了2015年業績預告，中信證券行業龍頭地位得到了鞏固，海通證券和國泰君安緊隨其後，位列第一梯隊。三家券商上半年凈利潤預計均在100億元上下，廣發證券和申萬宏源今年上半年的凈利潤也分別達到了83.56億元－84.56億元和77.26億元。

　　從業績增速來看，增幅最大的西部證券凈利潤同比增長接近900%，東北證券和東方證券的增幅也都達到400%以上。中國證券業協會統計數據顯示，22家上市券商今年上半年實現凈利潤846.93億元，同比增長358.05%。

　　儘管業績大幅增長，券商股今年初以來的表現卻並不亮眼。尤其是經歷了前3周的大幅下跌之後，23家上市券商的靜態市盈率普遍在20倍左右，而國信證券、西南證券、海通證券、招商證券、興業證券、光大證券的靜態市盈率甚至低於15倍。

　　隨著半年報的陸續公佈，上市券商的動態市盈率將會更低。由於一季度有春節長假等因素，以一季度的業績預估券商的動態市盈率並不準確，而以上半年的業績去估算則更加客觀。

　　截至7月14日收盤，以上述13家券商2015年上半年業績預告的下折計算，其2015年動態市盈率普遍在15倍以下。其中，東北證券和廣發證券動態市盈率不足10倍，申萬宏源、國元證券、長江證券、中信證券東方證券和海通證券的動態市盈率都在11倍到12倍之間。

　　估值優勢終顯現

　　行情低迷不改機構看多

　　聲勢浩大的場內兩融資金降杠桿或許已經告一段落。連續15個交易日下降近8000億元之後，兩融餘額企穩于1.44萬億元。上週五，兩融餘額較前一天回升4億元，其中，融資凈買入2.43億元，雖然回升幅度不大，但這一數據顯示，融資資金正開始由凈出逃轉向凈買入。

　　隨著7月10日兩融餘額出現凈增長，市場情緒開始逐漸轉暖，對6月底到7月初券商出現兩融壞賬的憂慮有所緩解。瑞銀證券研報稱，6月15日以來A股市場大幅快速下跌，監管層扶持券商、支援兩融的態度十分明顯。上市券商靚麗的中報業績有望驅動券商股在市場反彈階段有良好表現。

　　國海證券也認為，此前市場的快速下跌暴露出行業風控問題，未來行業監管趨嚴概率較大，融資類業務和創新業務的後續發展有待觀察，註冊制推出將更加謹慎。預計21家參與救市的主力券商在未來將獲得更多政策傾斜。中長期有望進入慢牛格局，券商板塊或超越指數。“寬鬆+改革”未停，危機過後，市場有望回歸理智，慢牛上路。券商板塊具有“低估值+大藍籌+救市主力軍”的優勢，短期和中期均是攻防兼備的良品。

　　不過，也有業內人士表示，券商屬於週期性行業，對於券商股的預期不完全取決於業績增速，券商股的走勢更多的是代表市場對牛市能否持續的預期，現在是極度低估還是估值合理或者是高估取決於牛市還能走多遠。