半導體、電子設備：封測整並持續中
- 發佈時間：2015-10-19 17:15:02 來源：中國證券報 責任編輯：楊海波
行業近況台灣龍頭四季度展望，臺積電保守，大立光樂觀。戴爾將以670億美元收購EMC，成為全球科技市場最大規模的並購交易。
Gartner三度調降今年全球半導體市場展望(由正增長調整為同比衰退0.8%)，但明年可望出現1.9%的溫和成長。
評論臺積電四季度保守，三度調降半導體成長：繼英特爾調降資本支出後，臺積電也調降資本支出至80億美元，並降低今年全球半導體成長預估至0%，這是今年第三次調降(從5%、3~4%到零成長)，主要是中國經濟趨緩、消費電子銷售疲弱、美元走強。現在主要看後段封測大廠的資本資出是否也會做出相應的向下調整。
矽品鴻海換股策略聯盟失利，南通富士通收購超威旗下兩大封測廠：鴻海入股未獲矽品股東臨時會過半股數通過，矽品再發動法律戰鉗制日月光最大股東身份。另一方面，南通富士通將成立南通通潤達投資公司，以3.7億美元現金方式收購超威(AMD)在蘇州和馬來西亞封測廠85%股權，並購後營收規模有機會躋身全球前10強。全球封測整並大潮持續，後續仍可能有相關並購。符合我們一直以來的建議：買國內半導體題材就買上游重資産，尤其是封測産業(技術瓶頸相對低)。
估值與建議上證綜指/創業板指分別周漲6.5%/10.5%，電子板塊以10.1%的周漲幅跑贏大盤。半導體和蘋果産業鏈以周漲12.6%和12.2%領先，其次為LED(+11.3%)、觸摸屏(+7.7%)、藍寶石(+7.4%)，安防(+6.9%)。截止2015年10月16日，CS電子板塊整體市盈率(TTM_整體法除負)為47.6x，明顯看出市場的風險偏好有回來。
整體看，電子行業存在著需求放緩的趨勢沒有改變，選股還是首重“成長＋變化”，優選高增長低估值白馬股：需“去偽存真”，考慮三個維度：1)增長確定性高，或是業績好轉(大華、海康、長盈)；2)估值低、具吸引力(歌爾、大華)；3)公司或行業發生實質性變化，一類是轉型，如大華轉型解決方案提供商、歌爾大聲學佈局；另一類是經營更積極，如海康創新激勵方式等。維持“堅定推薦”組合，非消費電子首選大華股份與廣電運通，消費電子首選歌爾聲學與長盈精密。
風險下行：消費電子需求弱于預期；新進入蘋果供應商良率提升較慢。
上行：iPhone新品開售後需求超預期。
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