與國企改革概念持續活躍一致，國防軍工概念同樣是最近的反彈行情的一大亮點，板塊中航太電器、振芯科技等近期創下了歷史新高，不少個股同樣展開的是V型反彈態勢。“十三五”規劃的編制越趨臨近，市場對國防軍工行業的預期也在不斷增強。與此同時，下半年圍繞著軍工板塊還具有較多的催化劑刺激，比如軍工資産注入預期、軍工閱兵背景下軍備升級主題，以及周邊局勢進一步緊張，國家軍工投入有望超預期等，都將催生軍工板塊在下半年的投資機會。

　　軍工演繹主題投資

　　在未來的一段時間，震蕩行情或許是A股市場最大的主基調。在接下來的震蕩市中，國企改革和軍工概念被越來越多的投資者所看好。

　　國企改革的頂層設計方案臨近，而軍工板塊大部分上市企業多為央企，因此也包括了央企改革的範疇，另一方面隨著事業單位改制的深入，軍工集團大量研究所優質資産有望注入，令軍工板塊持續受到市場關注。

　　此外，軍工板塊後期的催化劑還包括，9月大閱兵、發動機重大專項出臺預期，軍隊體制改革預期以及隨時可能緊張的周邊局勢都將有望不斷助推板塊行情。另一方面，經歷近期較大幅度調整後，軍工行業漲幅和估值重新回到相對較低水準，具備重新啟動的基礎。

　　海通證券認為，在預期下半年市場以震蕩行情為主的背景下，主題投資有望成為主旋律，軍工具備極佳主題性質。綜合考慮行業基本面超預期、前期漲幅與估值水準、以及下半年眾多重大催化劑，預計下半年行業將有望展開新一波大行情，建議繼續加大軍工行業配置力度。

　　軍民融合上升為國家戰略

　　在出席十二屆全國人大三次會議解放軍代表團全體會議時，習近平強調把軍民融合發展上升為國家戰略。有分析認為，軍民融合上升為國家戰略，政策逐步走向深化，可關注軍民融合，重點關注民參軍領域。

　　中信建投證券認為，技術高門檻+業績高增長是甄選民參軍龍頭兩大標準。

　　首先是技術高門檻，此類公司技術實力在業內領先，甚至擁有特定産品獨家研製能力。憑藉技術高門檻，能獲得持續穩定的軍品訂單，並保持高盈利能力，有望率先享受政策紅利，在競爭中具備先發優勢。

　　其次是業績高增長，此類公司能穩定獲取軍品或具備相應潛力，業績維持較高增速。憑藉優秀市場拓展和産品研製能力，有望將政策紅利兌現為營收利潤，為公司的未來發展奠定堅實基礎。

　　對於軍工板塊投資機會，安信證券認為，主要包括兩大方面：國家意志+軍民融合。國家意志主要就是主戰裝備的重要性提升、國産化要加快。如果從主戰裝備的角度來看，站在空間爭奪戰的角度 (自上而下，佈置一個立體的攻擊防護網路)，上面是北斗等，中間是雷達、再下層是先進戰鬥機、無人機、預警機等，再下面是電子資訊化和作戰平臺。

　　軍工主戰裝備相關的標的包括，中直股份、中航飛機、中國重工等，主要選擇大作戰平臺和電子資訊化相關的受益標的。

　　軍民融合主要包括北斗和民參軍，其中民參軍的階段性彈性比較大，相關標的包括閩福發A、光電股份、四川九洲、通達動力、海特高新、新研股份等。