上周，上證綜指震蕩上行，在連續六個交易日上漲之後，上週五最高觸及4184點，不過受到週邊股市下跌的拖累隨後出現回落，4100點整數關口得而復失。部分公募基金認為，從上周市場來看，救市政策已見成效，但監管政策的重新梳理和市場秩序的全面恢復仍然需要更長的時間。短期而言，後續市場可能仍會有局部的波動，但有基本面支援的個股行情有望展開。

　　市場預期逐漸趨於穩定

　　救市政策使得市場預期逐漸平穩。從一行三會出臺多項具體措施，尤其是央行一再表態，將積極協助中國證券金融股份有限公司通過拆借、發行金融債券、抵押融資、借用再貸款等方式獲得充足的流動性，再到公安部嚴查惡意做空，這些措施給恐慌性下跌的市場注入了強有力的強心劑。

　　諾安基金研究副總監韓冬燕認為，A股預期已經正式扭轉。隨著指數的回升，杠桿資金平倉壓力大大緩解，被動型拋盤基本消失。隨著越來越多的個股恢復交易，市場也從原先的變相縮容，回歸到正常狀態。“總體來看，杠桿資金與持股集中引發的流動性危機最恐慌的時刻已經過去，但這次暴跌對加杠桿的投資者是一次深刻教訓，市場信心全面恢復仍需時間，預計經歷近期反彈後，股市資金降杠桿的過程仍將延續，行情或有反覆，市場短期以震蕩格局為主。市場波動趨於穩定，慢牛行情逐步形成。如何在新的市場行情中尋求強有力的支撐點，是接下來的市場亟須解決的首要問題。”

　　大成基金認為，救市政策已見成效，但監管政策的重新梳理和市場秩序全面恢復仍然需要更長的時間。當前重在信心重塑和預期管理，重新喚起改革牛的信心。不管是從中國經濟轉型、間接融資向直接融資轉變的戰略高度，還是中期視角下，當前註冊制、國企改革頂層設計方案、戰略性新興板、養老金入市、“一帶一路”等關鍵戰略均正處於推進的關鍵期，“改革牛”對於全局意義重大。中長期來看，改革與轉型驅動的牛市基礎仍在，去杠桿背景下市場將是慢牛行情。

　　信達澳銀基金表示，雖然投資者信心尚未完全恢復，市場未來存在繼續反覆的可能性，但對A股市場中期向上的趨勢較為樂觀，A股中長期慢牛的格局有望確立。

　　積極關注國企改革主題

　　從估值的角度來看，除了少數超級大盤股之外，其他較多的個股下跌已經較為充分，估值已經回到合理狀態，無論是優質股票還是超跌標的，都具有一定的安全邊際。部分公募基金認為，市場最恐慌的階段已經結束，後續市場可能仍會有局部的波動，但有基本面支援的個股行情有望展開。他們認為，個股走向分化是必然。值得注意的是，這些基金均看好國企改革主題。

　　信達澳銀基金認為，目前國內經濟企穩的跡象增多，但政策友好的局面依然維持，國企改革預期繼續發酵。前期市場的普跌導致許多質優股被錯殺，從而提供了較好的介入機會。建議繼續積極參與市場的反彈行情，努力挖掘被錯殺的優質成長標的，並積極關注軍工、冬奧會、國企改革等主題。

　　博時基金宏觀策略部高級策略分析師余軍博士表示，市場普遍預期、已進入倒計時階段的國企改革頂層方案，包括混合所有制改革、員工持股、國資委的職責、央企分類等內容，以此文件的出臺為契機，下半年國企改革有望進入全面加速期。“我們認為，國企改革在二級市場出現大的投資機會，應滿足兩個條件：第一，國有控股的上市公司估值偏低；第二，市場對國有企業的預期偏悲觀。”如果不滿足這兩個條件，即國有企業估值不低，或者市場預期不足以扭轉，那麼國企改革的機會就可能受限。按照此邏輯，國企改革的紅利更多地體現在受體制約束較大而市場化競爭程度較高的行業，比如醫藥消費領域等。另外，主營業務發展受阻，經營業績偏差而市值較小的國有企業，可能存在重組預期。地方國資改革的投資機會相對更多，譬如地方國資的整體上市等，可關注平臺型或市場競爭優勢良好的地方國資企業。

　　如果做一個中長期的佈局，大成基金認為，應“去偽存真”把握個股行情。場內風險偏好將有所降低，風格將更偏價值與確定性；隨著退市制度的實質推進，註冊制的深入，績優藍籌板塊和個股將獲得市場的青睞。同時，從主題角度，大成基金未來會繼續看好國企改革、“網際網路+”和十三五規劃催化等投資機會。