隨著南方航空于3月31日發佈年報，三大航的年報已全部公佈完畢。據年報財務數據顯示，國航、南航以及東航全面向好。

　　其中，國航和南航營收均突破千億元大關：2014年，國航實現營收1048.26億元，同比增長7.37%；南航營收1083億元，增幅達到10.4%。相比而言，東方航空仍有差距，營業收入897.46億元，同比增幅也最為緩慢，僅為1.86%。

　　儘管營收增幅緩慢，東航的凈利增速卻最為迅猛，實現歸屬上市公司股東的凈利潤34.17億元，同比增長44.96%；國航實現歸屬上市公司股東的凈利潤37.82億元，同比增長13.97%；南航歸屬上市公司股東凈利潤為17.73億元，較之2013年下降達6.44%。

　　對於凈利增幅超四成，東航宣傳部部長李海芳在接受時代週報記者採訪時坦承：“在一定程度上，東航2014年的盈利增長，的確和航油價格的下跌相關。”數據顯示，2014年東航的飛機燃油支出302.38億元，與上年相比減少了1.44%。

　　在油價下跌帶來利好的同時，各大航空卻也依然面臨著匯兌損失的困擾。

　　年報顯示，去年南航、國航、東航以及海航匯兌損失分別為2.76億元、3.6億元、2.02億元和0.72億元。上述四家航空公司在2013年則實現了匯兌凈收益，分別為27.6億元、19.38億元、19.76億元和7.2億元。

　　在時代週報記者採訪過程中，多位業內人士表示，在受益於油價下降利好持續的同時，人民幣匯率也將進一步趨於穩定狀態，2015年將成為國內民航業的拐點。不過，也有數位業內人士表達了不同觀點。中國民航專家綦琦表示，八項規定、行業競爭加劇、需求增速相對放緩及匯率波動等不確定因素依然給航空業的發展帶來諸多挑戰。

　　三大航企“逆襲”

　　在經歷了2010年航空業發展的巔峰之年後，各航空公司受整體經濟影響進入不斷下行的通道，運力投入較快、航油價格高和高鐵衝擊等各種不利因素交織而來，經營業績持續下滑。

　　不過在過去一年，得益於國際原油價格大幅下降，各家航空公司的營業成本得以降低。在此利好之下，多家上市航空企業均實現了業績增收，凈利增長。三大航集體逆襲。

　　國航不僅營收突破千億，並且其運力也保持兩位數的增長， ASK(可用座位公里)同比增長10.22%，國際和港澳臺航線的ASK增幅分別達到17.50%和13.45%，遠高於國內航線的6.71%。收入客公里也同比增長8.96%。而東航在ASK方面，也實現同比增長5.6%，運力引進增速顯著低於行業平均水準。南航ASK合計增長12.32%，港澳臺行業和國際行業的ASK增幅分別達到21.83%和16.82%。

　　三大航中盈利增長最為明顯的東航，將2014年凈利大幅增長的主要原因歸結于公司2014年度開始實施企業年金計劃，在職人員原有退休後福利計劃同時廢止。這直接導致了東航的長期應付職工薪酬金額下降，長期應付職工薪酬由2013年的56.15億元降至2014年度的28.22億元。僅是這一塊的費用就減少了近30億元。

　　南航儘管在2014年凈利有所下降，不過與之前相比，其下滑態勢已得到控制。

　　2013年，南航歸屬於母公司股東凈利潤18.95億元，同比下降幅度達到27.89%。此外，南航在2011年、2012年凈利潤分別下滑達到12.58%及48.22%。

　　事實上，在2011-2013年，三大航的業績無一例外處於大幅下滑的狀態。

　　國航在2011-2013年分別下滑38.75%、33.82%和32.41%，三年內凈利潤跌幅均超三成；東航的下滑幅度則分別為9.18%、29.81%和25.12%。上述情況甚至一直延續到2014年前三季。三季報顯示，南航報告期內實現凈利12.56億元，同比下降48.93%；東航凈利為20.58億元，同比下降39.68%；國航凈利31.57億元，同比下滑22.26%。

　　綦琦在接受時代週報記者的採訪時表示，三大航業績在去年前三季下滑主要是受匯兌率影響。同時，雖然國際油價小幅震蕩下行但仍處於高位運作，受八項規定影響，整體市場需求不振，導致兩艙收益水準下降。

　　油價下跌

　　2014年下半年以來，國際原油價格出現下跌，在業務穩定增長的情況下，佔航空企業最大成本的燃油成本大幅降低，從而拉動了全年業績增長。

　　去年，國航、東航、南航的營業成本同比分別增長6.29%、-1.01%、9.29%，均慢于營收的增速。如南航，2014年營業成本總額為951.51億元，比上年同期增加80.90億元，增長9.29%。由於航油平均價格下降，飛行小時同比增長10.75%導致的油耗增長僅比上年同期上升6.16%，並且航油成本在總成本中的佔比也從上一年的40.82%下降至39.65%。

　　國航也在年報中表示，過去一年油價下降緩解了經營成本壓力；東航則指出，2014年公司的飛機燃油支出302.38億元，同比減少1.44%。國航投資者關係部門一名工作人員向時代週報記者解釋説，油價下降是主要原因，此外國航貨運自去年四季度已經走出虧損困境，因此拉高了業績。

　　國際航協預測，低油價趨勢將持續到2015年，預計2015年全年布倫特均價約85美元/桶。如預測兌現，這將是自2010年(均價79.4美元/桶)之後，全球平均油價首次滑落至100美元/桶以下。

　　前述國航人士向時代週報記者表示，油價下降給國航業績帶來利好，預計這種利好可以持續到2015年底。

　　而中國民航大學航空運輸經濟研究所所長李曉津對這一觀點並不認同：“油價是不斷波動的，目前來看並不能確定今年不會上漲，油價下降的利好可能並不會持續穩定地給航空公司業績帶來利好。”

　　此外，航空業的大環境也在逐步復蘇。從客座率來看，三大航也保持相對企穩。2014年，除去國航客座率微弱下滑0.9個百分點外，東航客座率同比略增0.3個百分點，增至79.6%；南航客座率79.4%，與上年持平。

　　匯兌齊損失

　　在油價下降給三大航業績帶來利好的同時，匯率變動卻也為其暗藏了一定風險。

　　李曉津向時代週報記者分析稱，中國各航空公司的燃料費和飛機租賃費以美元結算，油價下跌推升航企業績的同時，也要注意人民幣匯率波動可能會給航空公司帶來的匯兌損失風險。

　　年報顯示，去年南航匯兌損失2.76億元，而在2013年，南航實現匯兌收益27.6億元。

　　除南航之外，國航、東航、海航去年匯兌損失分別為3.6億元、2.02億元、0.72億元，而其在2013年則是匯兌凈收益，分別為19.38億元、19.76億元、7.2億元。

　　對此種情況，李曉津分析説，對航企業績影響最大的兩項風險分別為航油價格波動及匯率波動。2014年，美元持續走強，航企普遍外債較多，當中尤以美元佔多數，這也正是去年航企集體面臨匯兌損失的原因所在。

　　航空客運市場的逐步復蘇，同時，油價也在下降，上述兩大背景都在一定程度上緩解了各家航企的經營成本壓力。此種利好能持續多久，變得尤為關鍵。綦琦向時代週報記者表示，中國高鐵路網的衝擊、國內低成本航空公司蓄勢待發，將進一步加劇國內市場的競爭，“日後的前景並不好預估”。

　　目前，東南亞、日韓地區低成本航空企業加速開通中國航線，與傳統航空公司爭奪市場；國際大型航空公司也正在加快對中國市場的滲透，紛紛佈局國內二、三線城市。國內航空也須借力“一路一帶”走向國際市場。

　　南方航空近日提出，要爭做“一帶一路”沿線國家主要航空承運人。據南航市場部統計，2014年，南航“一帶一路”相關航線承運人數近450萬，增長15.1%；2015年1-2月，相關航線承運人數超過90萬，同比增長26.4%。不過，在綦琦看來，國內航空企業要走出去，依然面臨著適應新規則等諸多難題。