近期農林牧漁板塊表現較突出，上周該板塊漲幅達到4.50%，居所有行業漲幅榜首位。其實，農林牧漁板塊從6月20日起，便在畜禽養殖業景氣度企穩回升的帶動下，早于大盤提前進入上升通道，8月11日農業部發佈的積極數據更催化了農業股的上漲動能。分析人士指出，隨著豬價、禽價的企穩回升，畜禽養殖效益將趨勢性改善，再加上乾旱等因素影響，預計農林牧漁板塊後市大概率維持強勢格局。

　　畜禽鏈回暖拉動板塊上行

　　申萬農林牧漁指數從6月20日便早于大盤提前進入上升通道，截至上週五收盤，該指數漲幅達20.58%，並於8月13日刷新年內新高1964點，取得了顯著的超額收益。從子行業板塊來看，林業、畜禽養殖和飼料對於農林牧漁指數上漲的貢獻度最大，其同期的總市值加權平均漲幅分別高達32.42%、31.68%和26.27%。

　　本輪板塊上漲行情的開啟主要源於畜禽養殖産業鏈的拉動。4月底、5月初以來，國內生豬價格在經歷較長時間的嚴重低迷後出現快速反彈，從而驅動畜禽養殖板塊率先上漲，隸屬於畜禽養殖業的益生股份、大康牧業、牧原股份、聖農發展、華英農業和ST民和本輪反彈中分別實現漲幅為63.07%、45.54%、40.64%、35.55%、34.48%和33.77%。而在6月下旬畜禽板塊漲勢確立後，與畜禽養殖業高度相關的飼料與動物保健板塊也開始跟隨上漲。從農林牧漁指數反彈至上週五收盤，隸屬於飼料行業的正邦科技、天邦股份、禾豐牧業和新希望漲幅分別達63.60%、48.06%、40.17%和31.32%；動物保健板塊的金河生物和瑞普生物也分別實現了35.59%和26.17%的上漲。

　　興業證券表示，養殖股連漲近1個多月主要是受豬價上漲的直接催化。再加上三季度一般是豬價一年漲幅最大的一個季度，下半年生豬供應也偏緊，因此短期市場情緒將跟隨豬價、雞價上漲而持續發酵。

　　三因素支撐農業股強勢格局

　　7月以來，在流動性改善、供給收縮、需求旺季備貨、經濟基本面預期向好等因素疊加作用下，畜禽價格呈現較強的上漲態勢。預計下半年在豬禽價格回升、乾旱及通脹壓力這三大因素的影響下，農林牧漁板塊的表現將漸入佳境。

　　首先，隨著豬禽價格的回升，以及需求持續回暖，畜禽養殖效益將趨勢性改善，在畜禽養殖業景氣度持續回升的背景下，飼料、動物疫苗等行業景氣度也將受到輻射，進而催化整個農林牧漁板塊表現。一方面，8月11日農業部發佈的生豬存欄數據顯示，今年7月份母豬存欄環比再降1.2%，生豬存欄環比緩慢回升0.3%。母豬存欄4537萬頭，創上一輪週期以來的新低。生豬存欄仍然徘徊在歷史低位，月環比僅回升0.3%，屬於歷年同期較低水準。鋻於當前的母豬、生豬供應存在較大缺口，生豬養殖行業週期反轉已經相對確定。另一方面，雖然上海福喜事件導致雞肉需求短期受到壓制，但今年上半年全國祖代雞引種量同比下降逾60%，全年祖代雞引種量有望同比減少48%，祖代雞供應量減少會帶來14個月之後商品雞的出欄量減少，雞肉價格上漲趨勢不變。

　　其次，此次嚴重乾旱的糧食主産區河南、吉林和遼寧三省2013年合計佔全國糧食播種面積的16.17%，糧食産量佔全國比重三省合計為19.04%。這三個省的旱情將導致玉米等主糧價格上行，由此農産品價格上升期可能即將到來。此外，隨著政策力度不斷增強，種業基本面也將持續向好。

　　最後，CPI和社會消費品零售數據在下半年將顯著強于上半年，在通脹壓力較大且季節性效應明顯的背景下，農林牧漁板塊的佈局優勢凸顯。據齊魯證券測算，下半年CPI中樞水準大致較上半年上升3%左右，並且在整個下半年，通脹壓力大概率發生在12月份。中信證券指出，2014年下半年至2015年，隨著農産品價格同比漲幅的持續擴大，CPI上行概率大，農業股在業績向上的同時，估值也將得到提升，預計農業板塊最終將跑贏大盤。