感受“幸福的煩惱” 可轉債強贖現象增多

　　隨著多只可轉債觸及強贖條款，提前贖回的可轉債近期再度增多。

　　專家表示，A股市場企穩回暖，是可轉債市場提前贖回現象增多的重要背景，也為存量可轉債估值提升和活力改善創造有利條件。隨著可轉債市場的活力增強，市場投融資功能將被進一步激活，更好地服務於上市公司發展。

　　多只可轉債提前贖回

　　11月22日，浙22轉債迎來最後交易日。浙商證券公告，公司股票自9月27日至11月5日連續30個交易日內有15個交易日收盤價格不低於“浙22轉債”當期轉股價格的130%。根據約定，已觸發可轉債的贖回條款。公司決定行使可轉債的提前贖回權，對“贖回登記日”登記在冊的“浙22轉債”以100.275元/張價格全部贖回。這也是近一年來首次有券商提前贖回可轉債。

　　Wind數據顯示，截至11月21日收盤，浙22轉債價格單日上漲1.66%，為125.61元/張，與提前贖回價格相差較大。此外，11月27日為浙22轉債最後一個轉股日，從11月28日起，浙22轉債將在上海證券交易所摘牌。

　　據中國證券報記者的不完全統計，截至11月21日，已有約16家上市公司在11月發佈提前贖回可轉債公告，數量之多創下今年以來的月度紀錄。其中，瀛通通訊、勝藍股份、聚飛光電、宇瞳光學、捷捷微電等多家上市公司公告了具體贖回登記日期，豪能股份、龍凈環保、永鼎股份等上市公司也已發佈提前贖回提示公告。

　　“可轉債主流退出方式包括贖回和轉股。其中，贖回又分為到期贖回和強制贖回。”銀河證券固收分析師劉雅坤表示，隨著市場風險偏好提升，進而帶動權益市場回暖，正股價格的回升促進更多可轉債觸發提前贖回條款。

　　業內人士表示，可轉債強制贖回，促使投資者將可轉債轉換為股票，從而將債務轉變為股權，減少上市公司的財務成本和償債壓力，可優化上市公司財務結構、降低財務費用。

　　吸引力增強

　　可轉債市場近期整體震蕩走高。Wind數據顯示，11月21日，中證轉債指數漲0.14%。從月度漲跌幅看，中證轉債指數9月、10月分別累計上漲5.79%、1.52%。截至11月21日，中證轉債指數11月以來的漲幅為1.77%。

　　招商證券研究報告認為，可轉債具有獨特的收益風險特徵，具有收益“上不封頂、下有托底”的特點。“當前，可轉債市場整體估值較低。”該研報認為。

　　光大證券首席固收分析師張旭表示，與權益市場相比，轉債市場前期漲幅不算多，性價比逐漸顯現。

　　專家表示，隨著近期可轉債強贖佔比上升，市場存量規模逐步縮小，為存量可轉債提供了估值提升和增量資金入場的機會。

　　此外，信達證券首席固收分析師李一爽表示，高價強贖個券的增加和新券發行速度的恢復，是可轉債市場近期出現的兩大積極信號，預計會給發行人帶來正向激勵，進一步提升市場活躍度。