環能科技高增長背後存隱憂

　　4月15日晚間，環能科技發佈年報，公司營業收入和凈利潤雙雙大幅增長，創下上市以來的新高。但業績高增長背後也有“隱憂”，公司不僅經營活動産生的現金流量凈額大幅下降並與凈利潤差異巨大，應收賬款也在大幅增長。

　　應收賬款大幅增長

　　年報顯示，2018年環能科技實現營業收入11.86億元，比上年同期增長46.17%；實現歸屬於上市公司股東的凈利潤1.37億元，同比增長48.64%；基本每股收益0.208元。

　　業績雙增，公司也延續了分紅傳統，只是利潤分配預案顯示分紅力度明顯小了很多。2018年度公司擬每10股派現0.5元(含稅)，而2017年度公司每10股轉增7.97股派現2.29元，2016年度每10股轉增9.79股派現1.27元，2015年度每10股派現1元。

　　儘管公司業績十分漂亮，但《金融投資報》記者注意到，環能科技經營活動産生的現金流量凈額卻為-8051.36萬元，比上年的5426.21萬元下降了248.38%，與2018年度的凈利潤1.37億元也相去甚遠。

　　對此，公司解釋稱，經營活動産生的現金流量凈額大幅下降主要係報告期內訂單增加引起的流動資金需求增加，以及報告期內部分項目未按照合同約定進度回款所致。而經營活動産生的現金流量凈額與凈利潤差異巨大則是因為隨著公司業務規模擴大，存貨規模上升，鋪底流動資金增加；報告期以票據方式回款額增加，一定程度上影響了經營現金流；報告期內，受國家宏觀經濟形式影響，部分項目未按合同約定進度回款。

　　與此同時，公司應收賬款卻在大幅增長。2018年末公司應收賬款為7.71億元，佔公司總資産的比例為23.64%，佔營業收入的比重高達65.01%。而2017年末公司應收賬款為4.56億元，佔總資産的比例為17.47%，佔當年營業收入的比重也只有56.22%。

　　公司表示，受經營波動、經濟效益下滑的影響，公司部分企業客戶和地方政府資金週轉放緩，公司應收賬款增加。

　　四通環境未完成業績承諾

　　值得一提的是，環能科技2016年並購的四川四通歐美環境工程有限公司(以下簡稱“四通環境”)三年業績承諾期到但並未完成承諾。

　　2016年，環能科技度以發行股份及支付現金的方式購買李華、胡登燕持有的四通環境65%股權，交易價格為21450.00萬元，以發行股份方式、現金方式分別支付本次交易對價的50%。同時，公司以詢價方式向不超過5名特定投資者發行股份募集總額不超過17421.65萬元配套資金。 彼時，交易對方李華、胡登燕承諾，四通環境2016-2018年扣非歸母凈利潤分別不低於1700萬元、2500萬元和2800萬元，三年累計不低於7000萬元。但三年下來，四通環境分別實現凈利潤1446.61萬元、2444.86萬元和2950.43萬元，業績承諾完成率為97.74%，累計與承諾相差158.11萬元。

　　按照當初的協議，交易對方李華、胡登燕需對公司進行利潤補償。而根據最新的公告，兩人應補償環能科技股票數量580489股，其中李華承擔59.25%，補償股份數量343940股，胡登燕承擔40.75%，補償股份數量236549股。上市公司將以總價1元回購應補償股份並予以登出。

　　事實上，按照環能科技4月16日收盤價6.54元計，李華、胡登燕補償股份的市值超過370萬元，畢竟自今年2月以來，環能科技也跟隨大盤迎來了一波上漲，股價從4.47元一路漲到最高7.08元，雖然最近幾日有所震蕩，但一個多月的時間公司股價還是已經上漲了接近五成。