從不炒股的吳曉波為何看上了“最妖股王”全通教育

　　3月19日下午，成都華爾道夫酒店，當吳曉波步入會場的時候，台下的聽眾們昂首挺胸聚精會神，等待著這場演講會給他們帶來的精神食糧。

　　這也是論壇的主辦方——江蘇洋河酒廠股份有限公司(002304.SZ，下稱“洋河股份”)希望達到的效果。洋河股份正在這裡舉辦蘇酒頭排酒的新品發佈會，吳曉波是其隆重邀請的嘉賓。

　　雖然是商業演講，但吳曉波的團隊也沒有閒著——吳曉波頻道四川合夥人趙燕(吳曉波稱其為燕姐)，正在會場的入口處，不停地向入場觀眾推薦掃碼“吳曉波頻道APP”，附贈一張吳曉波老師價值69元的財經私房課優惠卡。

　　“跑得比別人快一點！”優惠卡上寫著吳曉波的經典語錄。

　　燕姐的名片內容更多。名片背面的左下角是：“加入吳曉波頻道，新中産精英圈層”；名片背面的正中是：“理性的人用在投資大腦知識的錢，遠勝於吃喝玩樂的花費”；名片背面的右下角是：“誠招四川城市合夥人”。

　　一天之前的3月18日，創業板上市公司——全通教育集團(廣東)股份有限公司(300359.SZ，以下簡稱“全通教育”)發佈重大資産重組停牌公告，稱公司正籌劃以發行股份方式購買杭州巴九靈文化創意股份有限公司(以下簡稱“巴九靈”，吳曉波為其實際控制人)96%股權，同時擬募集配套資金。

　　在華爾道夫酒店的貴賓室，吳曉波對經濟觀察報記者表示，自己正處於靜默期，對於這樁交易的估值和細節都不能多言。

　　不過，在證券市場和自媒體行業，這起收購已然投下一顆“深水炸彈”——一頻繁並購、初現虧損的“最妖股王”全通教育，牽手知名自媒體、最會賺錢的財經作家，在A股究竟會發生怎樣的化學反應？

　　一切都還得從吳曉波頻道説起。

　　解析吳曉波頻道

　　打開微信公眾號——吳曉波頻道，該頻道下面又分三個欄目：“聽見吳曉波”、“高薪指南”、“人氣熱賣”。

　　“高薪指南”裏面有個企投會，最新一期的開學日期是2019年6月26日至28日。企投會入會費用為89，800元人民幣/年，5期會員的定金是9800元。

　　吳曉波頻道還有專門的育兒新方法，訂閱專欄只要79元；如果你想要找到高薪工作，交99元專欄訂閱費，可以查閱完整的報告清單；建立“新中産的人文知識體系”的思想食堂，專欄訂閱費為980元。

　　此外，吳曉波頻道還有新匠人加速計劃——“賦能新匠人，定義新國貨”，單個會員的收費是39，000元。

　　如果上述的所有你統統不喜歡，那還可以在吳曉波頻道買點東西：買本書，買包茶葉，或者買個減肥工具。“人氣熱賣”更像是一個小微電商入口，連結跳轉至一個叫做“百匠大集”的頁面，各類茶葉、各種減肥瘦身食品、1699元的熱推明前龍井茶、還有泡茶的茶具，書籍和茶葉的套裝。

　　全通教育之所以要收巴九靈，是因為吳曉波頻道。最開始，吳曉波頻道是微信公眾號平臺上的一個財經類訂閱號，創始者就是吳曉波本人。

　　新華社記者出身的吳曉波是一個勤奮的財經作家，寫了諸多暢銷書如《大敗局》、《激蕩三十年》、《跌蕩一百年》、《浩蕩兩千年》、《騰訊傳》等等。

　　當微信訂閱號興起後，2014年5月，吳曉波頻道開通，主打財經評論類文章，以一篇《騎在新世界的背上》宣告吳曉波頻道的誕生。

　　如今，吳曉波頻道每日更新財經資訊和財經評論文章，頭條基本上都能達到十萬加的閱讀量，後臺訂閱用戶超過400萬。

　　吳曉波頻道的法人主體是巴九靈，吳曉波在名片上稱其為巴九靈新媒體。

　　在華爾道夫酒店，經濟觀察報記者向燕姐詢問：吳曉波的聲音、講座、會員制俱樂部、頻道、寫的書、演講，統統都能轉換成為現金流，也就是説，吳曉波頻道跟邏輯思維相似，主要以靠販賣知識為生。

　　燕姐解釋這叫社群經濟，一大群粉絲，“我們從最開始的書友會，到現在的城市合夥人，都已經搞了四年多。”

　　跟吳曉波交談的時候，他表示，作為四川省級合夥人的燕姐，更像是他的“經銷商”，負責銷售他的講座、他的書和他的會員俱樂部。

　　在掃碼燕姐名片加入的行銷微信中，吳曉波頻道超級會員年卡是1800元一張。

　　吳曉波頻道並未止步于微信公眾號。巴九靈還開發了“吳曉波頻道APP”。華為應用商店上，吳曉波頻道APP的安裝次數是一萬次；騰訊應用寶裏，吳曉波頻道APP的下載次數4000次。

　　業界對吳曉波的評價是：最會賺錢的財經作家、最有錢的記者或者是最賺錢的自媒體人。

　　在吳曉波頻道APP裏，吳曉波“發明”了自己的“貨幣”——波豆。1波豆等於1元人民幣，目前充值分別有6波豆、68波豆、198波豆、298波豆、698波豆、998波豆可選。

　　充了值，你就可以在吳曉波頻道APP裏購買各種課程，比如《每天聽見吳曉波》是180波豆；聽書《激蕩十年，水大魚大》是38波豆。那些花費1800元成為吳曉波頻道超級會員的，則很多課程都免費。

　　巴九靈的股東們

　　對於收購吳曉波頻道這樁交易，全通教育董秘辦公室回應，收購方案最快會在4月1號發佈，應該不會延期，現在證監會的審核都非常嚴格。

　　從以往的歷史來看，2014年1月登陸創業板的全通教育，是一家股價屢被熱炒的上市公司，股價很妖。其上市一年多憑藉線上教育這一概念股價扶搖直上，2015年3月登上兩市第一高價股寶座，之後股價一度突破467元每股，巔峰市值超過500億。

　　此後，全通教育股價開始出現暴跌，其開始了頻繁收購的資本運作。2015年，全通教育先後收購了八家公司全部或部分股權，近四年來，發起幾十起並購。

　　然而，收購“後遺症”的商譽減值，也給全通教育帶來業績的“創傷”。2019年2月20日，全通教育發佈2018年度業績快報，預計公司實現營業收入8.33億元，同比下降19.17%；凈利潤為-6.21億元，同比下降1037.51%。這也是其上市以來出現的首個年度虧損。業績快報中表示，公司出現虧損主要是以商譽減值為主的資産減值損失所致，公司根據企業會計準則的相關規定，基於謹慎性原則，對並購的子公司進行了初步商譽減值測試，初步估算商譽減值金額為6.43億元；此外，受整體宏觀環境對客戶資金的影響等，公司部分項目類應收賬款回款未達預期，公司對相關的應收賬款進行了審慎的壞賬準備計提。

　　2019年3月18日停牌時，這個“最妖股王”全通教育股價為每股7.22元，總市值僅45億元。

　　全通教育沒有説明為什麼只是收購巴九靈96%的股權，而不是100%；以及對巴九靈的估值和配套募資的規模。

　　吳曉波同樣以靜默期為由回避這個問題。

　　但巴九靈的股東構成，透露了很多資訊，比如巴九靈的股東構成中進來很多創投企業。

　　眾所週知，創投企業的投資多為奔著IPO而來，有著天然的退出需求。

　　對巴九靈原本計劃單獨上市的問題，吳曉波同樣回避。

　　如今，自稱“從來不炒股”的吳曉波，選擇將巴九靈委身於上市公司。

　　根據全通教育發佈的公告，巴九靈註冊資本金7500萬人民幣，目前一共有19名股東，吳曉波夫婦(妻子邵冰冰)各自持有巴九靈12.81%的股權，合計為25.62%股權，為巴九靈實際控制人。

　　剩餘的17名股東中，有9家創投企業，7名自然人股東和1家傳媒公司。

　　先看這家傳媒公司股東，它是安徽新華傳媒股份有限公司(601801.SH，以下簡稱“皖新傳媒”)，對巴九靈持股14.90%，也是目前巴九靈的最大單一股東。皖新傳媒具有國資背景，是一家國有資本屬性的傳媒上市公司。

　　工商資訊顯示，巴九靈在2015年成立初期，皖新傳媒就已經是巴九靈的創始投資人，其後歷經多輪融資。

　　以寧波梅山保稅港區藍彩投資管理合夥企業(有限合夥)(以下簡稱“藍彩投資”)為代表的9家創投類企業，持有巴九靈40.75%的股權；樓江、朱可基等7名自然人，持有巴九靈18.73%的剩餘股權。

　　其中籃彩投資、樓江(持股3.56%)、杭州百匠投資管理合夥企業(有限合夥)(持股3.23%，以下簡稱“百匠投資”)為吳曉波夫婦的一致行動人。

　　普華集團董事長曹國熊是吳曉波的重要投資人，曹國熊是頭頭是道基金創始人，曹國熊曾被英國金融時報(FT)評為中國最佳領袖投資人。

　　曹國熊不僅直接持有巴九靈1.48%的股權，還通過寧波梅山保稅港區潤物投資管理合夥企業(有限合夥)持有巴九靈9.20%的股權。巴九靈另外一名股東——杭州頭頭是道投資合夥企業(有限合夥)(持股1.50%)，與曹國熊、皖新傳媒和吳曉波夫婦互相關聯。

　　經過股權層層穿透之後，除去創始人吳曉波夫婦之外，巴九靈的主要投資人為安徽國資背景的皖新傳媒和普華資本的曹國熊。

　　值得一提的是，杭州市人民政府也通過一家創投企業間接投資了吳曉波頻道。

　　杭州牽海創投投資合夥企業(有限合夥)(杭州市人民政府持該企業19.85%的股權)對巴九靈持有1%的股權。

　　不過，自從自媒體大號咪蒙停更到登出微信公眾號之後，當前眾多以微信公眾號為主要內容發佈平臺的自媒體，更加重視嚴格審查發佈內容，同時也有自媒體開始推廣自己的APP。

　　當前來看，吳曉波頻道App的下載數量尚且有限，尚不足以將微信公眾號上吳曉波頻道的流量轉換過來。

　　此外，2018年三家不同上市公司——瀚葉股份、利歐股份、驊威文化試圖收購自媒體(微信公眾號)的三個案例，均以失敗告終。

　　對吳曉波而言，吳曉波頻道能否成功併入全通教育是一個挑戰。

　　一旦成功，他將續寫中國自媒體人的傳奇故事。