收購吳曉波頻道96%股份缺乏商業常識
趨勢微財經
失去吳曉波的吳曉波頻道將一無所有;留住他的人留不住他的心,也將一無所有。
文 | 劉勝軍
一度喧囂的自媒體已然迎來了轉捩點。咪蒙消亡、吳曉波賣身,成為這一轉捩點的標誌性事件。
不久前,吳曉波、羅振宇 2019 跨年演講引發吐槽,似乎已經預示了如今的賣身決策。
“知識商人”吳曉波一貫有著敏銳的商業嗅覺,這次也不例外。
買賣自由,本來無可厚非。但因為收購方的“不靠譜”背景,我覺得有必要提示一下這家公司的股東們:
·號稱妖股的全通教育(維權),價格一度超過貴州茅臺,2015 年 5 月 13 日更是收出最高股價 467.57 元/股,遺憾的是最新收盤價僅為 7.22 元,情何以堪?!
·2018 年三季報顯示,全通教育賬面資金只有 2.09 億元,同時還背負著 1.9 億元的短期借款。2018 年更巨虧 6.21 億元。
·此前全通教育曾收購湖北音信、廣西慧谷、杭州思訊、河北皇典、上海聞曦等渠道型公司,和繼教網技術,卡位教師入口、西安習悅等多家公司,並參股“樊登讀書會”。
此外,全通教育的總資産只有27億、總市值只有45億,而吳曉波頻道的主體公司杭州巴九靈公司 2017 融資估值高達 20 億元,如今更會水漲船高。
不過,最大的玄機還不在價格,而在收購比例—— 96% 。
對於吳曉波頻道這樣的 IP 資産,全通教育“豪氣沖天”收購其 96% 股份是嚴重缺乏商業常識的行為。
吳曉波頻道的主要資産是無形的,而且高度依賴於吳曉波的個人品牌、寫作能力,且難以被傳承。即使拋開市場競爭、政策環境等因素不談,吳曉波頻道的未來也是高度不確定的:
·吳曉波創作的激情/才華能持續嗎?
·吳曉波的努力和敬業程度可持續嗎?
答案取決於:吳曉波繼續兢兢業業工作的動力。而這一動力又進一步取決於:
·他的持股比例。目前吳曉波夫婦合計持有杭州巴九靈 44.83% 股份,而收購後兩人的直接持股幾乎歸 0 。
·他對工作和享受生活的取捨。一般規律是:工作激情和人的財富成反比。
這是不容忽視的重大風險:失去吳曉波的吳曉波頻道將一無所有;留住他的人留不住他的心,也將一無所有。
考慮到 51 歲的吳曉波早已功成名就、財務自由,實在想不出他將來為何要為一家不屬於自己的公司“努力+拼命”工作?
即使上市公司可以通過業績承諾來“強迫”吳曉波努力工作,但畢竟這一承諾期限很短。期限過後,吳曉波將徹底解放,失去繼續打拼的動力。
換股收購也不能消除這一風險。雖然全通教育計劃以發行股份方式的方式“換股收購”吳曉波頻道,但吳曉波日後將成為上市公司而非吳曉波頻道股東,很容易“合理合法地”套現走人。沒準兒,這也是吳曉波甘願賣身名聲很不咋地的“妖股”的主要考量之一。
因此,最可能的結局就是:收購後吳曉波頻道逐步歸於平淡,而吳曉波本人則成功套現、享受人生。
全通教育一路收購,吃一塹長一智,希望不要再次跌入坑裏。
當然,如果“股王”全通教育只是玩個噱頭、炒作一把題材,另當別論。但,股民可要當心了。
如果全通教育真的鐵了心投資,也要做個“小股東”,讓吳曉波保持大股東地位是規避道德風險的唯一路徑。
或許我的擔憂是多餘的,資本市場並不看好自媒體。2018 年,A 股出現了多起公眾號收購案例均無疾而終:
·2018 年 4 月,瀚葉股份準備收購運營 981 個公眾號的量子云 100% 股權,作價高達 38 億元。
·2018 年 9 月,利歐股份宣佈以 23 億元收購主打微信公眾號平臺的自媒體公司蘇州夢嘉 75% 的股權。
·2018 年 9 月,驊威文化計劃購買擁有自媒體矩陣的旭航網路 100% 股權,初步定價 15 億元。
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(責任編輯:單徵宇)