沙河股份捨棄房屋補償“要現錢” 換凈利預增18倍

　　1月23日，沙河股份2018年業績預增18倍的公告點燃了市場熱情，公司股價一度衝擊漲停板，收盤大漲6.25%。不過，此番業績大增源於1.86億元的拆遷補償款，其代價是放棄位於深圳市南山區的房屋補償權益，被業內人士稱為現代版“買櫝還珠”。捨棄一線城市物業換來的資金，能否如公司所言緩解土地儲備不足的局面，也有待觀察。

　　1.86億元補償款力挽狂瀾

　　1月22日晚，沙河股份發佈業績預告，預計2018年盈利1.44億元至1.46億元，比去年同比增加1787.29 %至1813.50%。高業績增幅迅速引起市場關注，1月23日，沙河股份股價大漲，盤中一度衝擊漲停板，最終收盤價為10.03元每股，漲幅為6.25%。

　　狂歡的盛宴下，卻透露著沙河股份的經營隱憂。數據顯示，2017年，沙河股份全年凈利潤僅有763萬元，前一年基數較低成為2018年業績增幅較大的重要原因。更值得注意的是，2018年的業績增幅並非來自上市公司的主營業務，而是受益於一項高達1.86億元的非經常性損益。

　　2013年，沙河股份持有的一棟菜市場綜合樓物業納入控股股東深業沙河(集團)有限公司的拆遷計劃，雙方協議，拆遷後沙河股份選擇房屋補償，由此擁有新項目深業鶴塘嶺花園的房屋補償權益。但2018年11月份，經雙方協商，沙河股份決定放棄這個位於深圳市南山區的物業，要求將房屋補償改為貨幣補償，最終獲取補償金1.86億元。

　　對公司的業績而言，這筆補償金可謂力挽狂瀾。獲得補償款後，沙河股份2018年業績完成華麗轉身，預增1787.29 %至1813.50%。而就在幾個月前，公司前三季度營業總收入為1.86億元，同比減少56.58%，歸母凈利潤僅為226.46萬元，同比減半。

　　對於主營業務不濟，一位董秘辦工作人員向《證券日報》記者坦言：“整個房地産行業各方面都在調控，對我們是有影響的。我們的項目主要在長沙和新鄉，(兩地)調控力度比較大。”

　　土儲不足籌錢購地

　　事實上，二、三線城市的經營風險一直困擾著沙河股份。沙河股份曾在2018年半年報中坦言，公司在一線城市無土地儲備，旗下的兩個項目公司所在地均屬二、三線城市，項目價值貢獻偏低。公司還表示，未來將積極總結已完工代建項目的開發模式，探索回歸深圳本地開發項目和項目運營。

　　然而，此番為了補償金放棄位處深圳市南山區的物業，似乎又與初衷背離。對此，公司在公告中作出解釋稱，公司認為深業鶴塘嶺花園項目周邊交通相對閉塞，未臨主幹道，整體商業規模不大，商業的輻射範圍有限，且周邊大型商業綜合體已覆蓋，只能定位為社區商業。同時，沙河股份3017.39平方米的商業面積僅佔項目的25.23%，達不到商業價值最大化。

　　另一方面，公司還認為，公司可將獲取的貨幣用於尋求新的土地資源，緩解土地儲備不足的局面，以實現可持續發展的目標。

　　土地儲備不足，是沙河股份的另一個心病。2018年，沙河股份新增土地儲備僅一處，其全資子公司長沙深業置業有限公司于2018年9月份競得長沙市開福區體育館路的使用權，總計耗資4.49億元。而截至2018年半年報，公司僅余長沙市的一處土地儲備，用地面積共95943平方米，總建築面積為431052平方米。

　　深圳某私募基金資深研究員對《證券日報》記者表示，當前房地産行業受宏觀調控的影響十分明顯，一線城市與部分二線城市由於人口與資本流入而保有活力。公司捨棄地處深圳的物業，甚至可能用這筆資金去長沙、新鄉競購土地，有點像現代版的“買櫝還珠”。