聯絡互動16次並購資産激增13倍 47億募資實際投入項目不足4億

　　借殼上市4年後，聯絡互動（002280.SZ）的主業陷入了虧損。

　　今年上半年，公司實現凈利潤1.54億元，但扣除非經常性損益後的凈利潤為虧損2.11億元。

　　長江商報記者採訪發現，聯絡互動主業業績不堪，與其産業佈局密切相關。公司主營業務為系統整合和應用軟體的開發，2016年，公司曾募資47.47億元用於智慧硬體等多個項目建設，然而，在實施過程中，公司先後四次變更募資用途，真正投入募投項目的資金不到4億元。

　　此外，為了提升業績，公司採取大肆收購資産的“捷徑”，並使得公司産業涉及電商、文化傳媒、網際網路金融、智慧硬體、聯絡産業整合投資、數字運營等眾多板塊。

　　據長江商報記者不完全統計，2014年至今，公司曾籌劃了25次收購，計劃投資58億元，雖然實際只完成16次並購，交易價格達到36.93億元。借助並購擴張，公司資産規模超過百億，三年半激增了13.23倍。

　　不過，公司的不少並購並未達到預期。其中，斥資17.28億元收購的美國電商Newegg的經營業績與承諾目標相距甚遠，今年上半年還虧損0.59億元。

　　如今，公司資金持續凈流出之時，應收賬款和存貨高企，流動性承壓，償債壓力不小。

　　4次變更募投資金

　　聯絡互動的募投資金使用再次迎來變更。

　　昨日，聯絡互動發佈公告稱，今年10月19日，公司召開董事會、監事會會議，審議通過了終止募投項目並將剩餘募集資金永久性補充流動資金的議案，待股東大會審議通過後，剩餘募集資金及理財利息收入凈額合計19.59億元用於永久性補充流動資金。這也意味著，公司曾經雄心勃勃推出的募投項目將以失敗告終。

　　上述募資發生在2016年，彼時，公司非公開發行1.68億股、每股28.51元，合計募資48億元，扣除發行費用後，募資凈額為47.47億元。

　　根據公司當時披露，上述募資擬投入4個項目，分別為智慧硬體32.47億元、聯絡金融服務平臺4億元、渠道建設8億元、補充流動資金3億元。

　　然而，在實際使用過程中，聯絡互動是一改再改。

　　2016年2月23日，公司稱擬以計劃用於聯絡金融服務平臺的1.98億元、渠道建設項目的3.8億元加自籌資金5.52億元，合計11.3億元購買位於北京市朝陽區望京街10號院的3號樓物業。

　　第二次變更是2017年6月30日，公司將用於智慧硬體項目的6.2億元募集資金變更為收購迪岸雙贏28%的股權。

　　一個月後的8月份，公司將聯絡金融服務平臺的2.04億元募集資金用於收購會找房51.33%的股權。

　　這一次是第四次變更使用募投資金，即終止募投項目，將剩餘募投資金全部用於永久性補充流動資金。

　　那麼，47.47億元的募投資金究竟有多少真正用在了募投項目上呢？

　　公告顯示，計劃投入32.47億元的智慧硬體至今僅投入1.87億元，渠道建設只投入3.82億元，聯絡金融服務平臺分文未投入。

　　與上述募投項目相比，實際用於補充流動資金的募資合計達到32.33億元，佔募資金額的68.11%。

　　規劃好的募投項目為何未如期推進？

　　對此，公司解釋稱，智慧硬體市場經過前幾年的火熱和資金投入，一大批創新産品上市，但始終未能出現突破性的技術和産品，整體市場情況存在不確定性。公司決定放棄，而作為配套項目渠道建設同時終止。此外，公司經過近幾年的發展和轉型，主業為電子商務、文化傳媒等，公司調整發展戰略，將集中優勢力量優先搞好市場成熟的業務板塊。

　　 37億並購業績未達預期

　　頻繁調整募資使用方向源於通過並購帶來的主業多元化，而實際上，聯絡互動收購的標的不少業績未達預期。

　　上述募投資金變更中不乏用於資産收購，這也體現了聯絡互動外延擴張的兇猛。

　　據長江商報記者不完全統計，自2014年借殼新世紀上市後，公司共耗資58.11億元發起25次並購，目前已完成對16家公司的並購，交易金額共計36.93億元。

　　通過大規模的並購，聯絡互動的産業涉及電商、文化傳媒、網際網路金融、智慧硬體、聯絡産業整合投資、數字運營等眾多板塊。借此，公司資産規模急劇膨脹，已從2014年底的9.61億元增長至今年6月底的127.14億元，短短三年半增長了13.23倍。

　　不過，大舉並購帶給聯絡互動的利潤貢獻較為有限。

　　財務數據顯示，聯絡互動2015年、2016年、2017年和2018年上半年的營業收入分別為6.76億元、12.01億元．123.45億元和75.52億元，同比分別增長109.72%、77.60%、927.71%和100.29%。與營業收入大幅飆升相比，凈利潤的增長要遜色得多。同期，其凈利潤分別為3.16億元、3.54億元、6523.42萬元、1.54億元，同期增速為91.06%、11.92%、-81.55%、388.16%。扣除非經常性損益後的凈利潤分別為3.13億元、2.29億元、—1.64億元、—2.11億元，2017年至今年上半年虧損，表明主業盈利能力奇低。

　　其實，主營業務虧損與其並購標的業績未達標甚至陷入虧損拖累有關。

　　此前，公司斥資17.28億元收購的美國電商Newegg曾有承諾，即2016年至2018年凈利潤分別為850萬美元、2260萬美元和3900萬美元。然而，2017年Newegg虧損4187.3萬元，今年上半年虧損5889.97萬元，虧損面進一步擴大。

　　此外，變更募投資金收購的迪岸雙贏承諾，2018年至2020年實現的扣除非經常性損益後的凈利分別為不低於2.45億元、2.94億元和3.5億元。今年上半年其凈利潤為7538.09萬元，僅實現承諾業績的30.4%。

　　 32億募資保障公司流動性

　　47.47億元募資中32.33億元用於補充流動性，這足以彰顯聯絡互動在全力保障公司的流動性。

　　長江商報記者發現，大舉並購後，聯絡互動資金接連凈流出，公司負債也在不斷攀升，這使得公司流動性問題日益凸顯。

　　聯絡互動資産負債表顯示，截至今年6月底，公司短期借款22.09億元，一年內到期的非流動負債0.51億元，年內需要償還的銀行貸款合計為22.60億元。同期，公司貨幣資金只有9.18億元，其中用於銀行借款和開立保函等業務受限的資金為0.44億元，實際可用貨幣資金8.74億元。以此計算，公司直接資金缺口13.86億元。

　　與此同時，今年上半年，公司經營活動現金流凈流出3.38億元，雖然較去年同期增長了66.6%，但仍然是凈流出。去年全年，公司經營活動現金流凈流出8.23億元。按照今年上半年的現金流走勢，預計全年依舊呈現凈流出狀態。

　　所幸，公司已經意識到流動性風險，正在努力提高流動性。上述公司將剩餘募資用於補充流動資金就是提高流動性手段之一。對此，公司稱多渠道回籠資金，降低負債，控制企業經營風險。

　　此外，聯絡互動在出售資産回籠資金。公告顯示，公司相繼減持了美股公司Qudian.Inc1517.46萬股、港股公司Razer.Inc8479.50萬股，成交金額分別為1.26億美元、1.57億港元。