誤判市場 世紀鼎利擬虧本九成“退還”子公司股權

　　2017年初，世紀鼎利(300050，SZ)宣佈耗資逾2000萬元控股北京佳諾明德教育諮詢有限公司(以下簡稱佳諾明德)，後者主要從事大學生職業化教育業務。上市公司旨在借此次收購提升在職業教育領域的整體實力和市場份額，但現實未能如世紀鼎利所願。

　　去年，佳諾明德出現較大虧損，今年上半年更是陷入了停滯狀態。而世紀鼎利也失去了耐心，公司8月9日晚宣佈，擬將持有的佳諾明德股權賣給佳諾明德原股東，價格不及公司當初投資額的一成。

　　虧本出售控股子公司

　　世紀鼎利公告稱，公司與許永進簽署了《股權轉讓協議》，擬以200萬元向其轉讓控股子公司佳諾明德55.74%的股權。交易完成後，世紀鼎利將不再持有佳諾明德股權。佳諾明德成立於2014年，註冊資本為870.37萬元。截至目前，世紀鼎利持股55.74%，許永進持股44.26%。

　　《每日經濟新聞》記者注意到，世紀鼎利這筆股權轉讓交易無疑是“虧本”的。

　　回顧歷史，世紀鼎利於2017年1月宣佈，擬使用超募資金350萬元收購許永進所持有的佳諾明德12.96%的股權，使用超募資金對佳諾明德增資2000萬元。上述交易完成後，加上世紀鼎利2016年4月投資取得佳諾明德10%股權，上市公司將合計持有佳諾明德55.74%的股權。

　　世紀鼎利2016年半年報顯示，公司最初取得的佳諾明德10%股權成本約400萬元。累計來看，世紀鼎利取得佳諾明德全部55.74%股權耗資約2750萬元。現如今，公司卻準備以200萬元賣給許永進。

　　對於虧本出售佳諾明德股權的原因，世紀鼎利表示，由於去年對市場判斷出現偏差，佳諾明德新開設的培訓學校均未能實現招生計劃，整體運營成本激增，並産生了大幅的虧損。為避免進一步擴大虧損，佳諾明德目前已關停所有培訓學校，其日常經營業務基本處於停滯且為虧損狀態，未來持續發展存在較大不確定性。

　　入主之時，世紀鼎利看中佳諾明德的諸多優點。上市公司彼時表示，佳諾明德已打造了較為成熟的人才培訓、企業人力資源服務系統和運營管理體系，形成了可複製的商業模式。此次收購有助於上市公司職業教育整體戰略落地，對公司未來的財務狀況有積極的影響。

　　如今剝離佳諾明德，對世紀鼎利的職業教育業務佈局是否有影響？對此，《每日經濟新聞》記者9日下午曾撥打世紀鼎利投資者熱線，但電話無人接聽。

　　業績不及預期波及世紀鼎利

　　《每日經濟新聞》記者注意到，在世紀鼎利控股佳諾明德之前，佳諾明德的業績其實並不亮眼，該公司2015年營收為34.38萬元，凈利潤虧損32.36萬元；2016年前11月，其營收為119.06萬元，凈利潤虧損284.16萬元。

　　交易對方許永進當時向世紀鼎利承諾，佳諾明德在2017~2019年度實現的歸屬於母公司股東的凈利潤(扣除非經常性損益後)分別不低於400萬元、600萬元和1000萬元。

　　遺憾的是，佳諾明德被世紀鼎利攬入後首年(2017年)便表現不佳，甚至成為上市公司的業績包袱。2017年，佳諾明德扣除非經常性損益後歸屬於母公司股東的凈利潤為虧損1986.60萬元。上市公司于2017年度對佳諾明德計提商譽減值1572.22萬元。2017年度，世紀鼎利實現凈利潤1.12億元，同比下降6.54%。顯然，公司業績同比下滑有佳諾明德的“功勞”。

　　值得一提的是，按照業績承諾，世紀鼎利也可以等到業績承諾期屆滿後向許永進討要補償款。但目前看來，上市公司顯然沒有那個耐心。

　　經濟學家宋清輝向《每日經濟新聞》記者表示，世紀鼎利針對佳諾明德的並購，説明瞭上市公司在收購過程中，其決策還不夠科學嚴謹，對標的調研不夠完善。特別是關於業績承諾的約定，內容應該更加完善。如承諾方履約期限應該縮短，應給予上市公司相應的資産質押用以保證履約等。