皮海洲：董明珠變身海立股份“野蠻人”的可能性不大

　　一家之言

　　如果海立股份大股東有意轉讓，那麼格力將積極充當“接盤者”。目前看來，上海電氣集團不僅不轉讓股權，還在進一步鞏固控股地位，留給董明珠充當“接盤者”的可能性很小。

　　眾所週知，董明珠是A股市場反“野蠻人”先鋒。2016年12月，寶能以所持4.13%股權成為格力電器第三大股東，董明珠“大怒”表示，“資本若成為中國製造的破壞者，那就是罪人！”如今，也有人提防著董明珠要成為“野蠻人”。

　　近日，格力電器二次舉牌海立股份。7月4日，格力電器公告表示，歷時近一個季度，公司通過二級市場不斷增持海立股份股票，最終在今年7月4日把所持股份從5%變成10%。格力坐穩海立股份第三大股東之位，且離第二大股東10.18%的持股量僅一步之遙。

　　7月5日，海立股份股價逆勢上漲5.35%。然而，海立股份控股股東上海電氣集團卻有些坐不住。目前，上海電氣集團持有20.22%的海立股份，這一比例難以讓其安枕無憂。尤其是對於“不差錢”的格力電器來説，10.22%的持股比例差距是不難跨越的。

　　如何預防門口的“野蠻人”？7月6日晚，海立股份發佈2018年非公開發行預案，透露了上海電氣集團的“防野蠻人計劃”。非公開發行預案稱，公司為償還銀行貸款和補充營運資金，擬非公開發行不超過1.73億股，募資不超過10億元，定增發行對象為公司大股東上海電氣集團。定增完成後，上海電氣集團持股比例將從現在20.22%上升至不超過33.51%。如此一來，董明珠要想成為“野蠻人”的難度就增加了。

　　雖然，海立股份非公開發行預案鞏固了上海電氣集團控股股東的地位，但預案需要提交公司股東大會審議，而且，作為非公開發行當事人的上海電氣集團還需要回避投票表決。因此，對此預案如何投票，是董明珠當不當“野蠻人”的試金石。

　　如果董明珠想成為“野蠻人”，就必須對上述預案投反對票，並盡可能地影響其他投資者，尤其是機構投資者，也對預案投反對票，才能達到否決的目的。如果格力電器沒有對預案投反對票，就意味著董明珠不願意做海立股份的“野蠻人”。

　　事實上，董明珠成為“野蠻人”的可能性不大。這一點，在格力電器第一次舉牌海立股份時已經表明。當時，格力電器表示，未來12個月內，如海立股份控股股東又有新的股權轉讓計劃，格力電器承諾參與之。

　　換句話説，格力電器一直“盯著”海立股份，如果其股東有意轉讓，那麼格力將積極充當“接盤者”。目前看來，上海電氣集團不僅不轉讓股權，還在進一步鞏固控股地位，留給董明珠充當“接盤者”的可能性很小。

　　那麼，為什麼格力電器還要二次舉牌海立股份呢？這應該是一種“董明珠式”的“文明人”滲透。董明珠不能把海立股份變成格力電器的海立股份，但她可以把格力電器的元素留在海立股份身上。

　　為此，董明珠下了“兩步棋”。第一步是“來硬的”，通過格力電器二次舉牌增加對海立股份的持股話語權，以增強對海立股份的影響力。第二步是“來軟的”，給海立股份送上“糖衣炮彈”。今年6月，格力電器調高了對海立股份的關聯交易額度，預計2018年對海立股份發生採購、銷售産品等日常關聯交易的總金額從25億元調整至80億元，新增額度達到55億元，佔海立股份2017年營收的50%。

　　此種情況下，海立股份與格力電器的利益緊緊捆綁在一起。如此一來，董明珠雖然沒有讓格力電器成為海立股份的控股股東，卻用利益關係將其“抓牢”。