歐菲科技剎車券商猛踩油門 天風證券國泰君安定價30元

　　昨日，歐菲科技（002456.SZ）股價閃崩，並在午盤前已跌停，收報17.02元。歐菲科技在2017年11月14日創下最高股價26.12元，五個多月以來，歐菲科技股價下跌了34.84%。

　　然而，在歐菲科技股價最高點的2017年四季度前後，多家券商密集發佈研報唱多。去年天風證券、國泰君安甚至給出了31.02元和30元的目標價，並均給出增持評級。

　　2017年8月23日，國泰君安發佈研報《歐菲科技：新業務甜蜜期即將到來》，分析師為王聰。公告前三季度業績指引為10.2-12.5億，同比增長80%-120%，超市場預期。國泰君安上調目標價至30元，維持“增持”評級。

　　2017年9月25日，國泰君安又發佈研報《歐菲光:全球CCM龍頭引領光學創新浪潮》，研究員為王聰、張陽。研報稱公司已突破國內明星客戶和主流機型，雙攝業務迎來大收穫。蘋果將帶動3D攝像頭普及，公司鎖定産業鏈資源率先佈局國內市場，同時也有望突破大客戶供應鏈。維持公司2017-19年EPS預測為0.60元、1.00元，1.48元，維持目標價30元，增持評級。　　

　　天風證券給出的目標價比國泰君安更進一步。2017年10月25日，天風證券發佈研報《歐菲光:增長逐季加速 高利潤新品靜待放量》，研究員為農冰立、張昕。研報中稱歐菲光已與國際大客戶深度合作，配合做好3D 玻璃、薄膜觸控、觸控模組、鍍膜乃至材料等多項技術及資源儲備。預計公司將享受OLED 趨勢性紅利，逐步在多個産品實現進口替代，貢獻業績增量彈性。公司短中長期受益邏輯清晰，預計公司17-19年歸母凈利潤分別為15.16、24.07和37.96億元，16-19年複合增速高達74%；當前時點給予公司18年35倍PE，上調6個月目標價至31.02元，持續推薦。

　　給予歐菲科技29元定價的有西南證券和安信證券。2018年4月3日，西南證券發佈研報《歐菲科技：擁抱光學大時代，打造光學大平臺》，分析師為王國勳。研報預計歐菲科技2018-2019年歸母凈利潤分別為22.8億元和31.6億元，三年複合增長率為63.8%。公司作為消費電子龍頭成長空間巨大。給予公司2018年35倍PE，對應股價29.4元，維持“買入”評級。

　　2017年11月28日，安信證券發佈研報《歐菲光:擬投資光學鏡頭 業務聯動後勁十足》，研究員為孫遠峰 。研報稱預計公司2017年-2019年的凈利潤分別為14.99億元、22.62億元和32.87億元，同比增速分別為108.5%、50.9%、45.4%，對應EPS分別為0.55元、0.83元、1.21元，成長性突出；維持買入-A的投資評級，6個月目標價為29.05元，相當於2018年35倍的動態市盈率。

　　另有四家券商研報給予歐菲科技超過25元目標價，他們分別為海通證券、申萬宏源、中泰證券和高盛高華。

　　2017年10月24日，海通證券發佈研報《歐菲科技：利潤率持續提升，長期戰略規劃清晰明確》，分析師為陳平。研報稱歐菲科技公司長期成長動能充沛，樂觀看待未來業績。預測公司2017/2018/2019年營收分別為385.83/532.78/725.90億元，凈利潤14.94/24.32/34.45億元，對應EPS0.55/0.90/1.27元，參考同行業可比公司，並考慮到公司未來在多個業務領域的成長性，給予公司2018年動態PE32倍，對應目標價28.80元。維持“買入”評級。

　　2017年12月18日，申萬宏源發佈研報《歐菲科技模組化系列報告:模組化進程與光學創新進入新階段》，研究員為駱思遠 。研報稱預計公司2017/2018/2019年，歐菲科技業務收入為398/515/719億，凈利潤13.5/21.0/31.2億，對應EPS0.50/0.77/1.15元，參考可比公司2019年23XPE，給予公司12個月目標價26.5元，上升空間31%，給予買入評級。

　　2017年10月27日，中泰證券發佈研報《歐菲光:Q3延續高增長，行業龍頭繼續引領創新浪潮》，研究員為鄭震湘。中泰證券認為，下半年為行業傳統旺季，公司在雙攝像頭模組技術佔據國內龍頭地位，行業仍處於高速成長中，公司有望進一步提升盈利水準。中泰證券預測公司2017/2018/2019年凈利潤17.78/23.54/33.61億元，對應EPS 0.65/0.87/1.24元，目前股價對應17/18/19年PE分別為35.3/26.7/18.7。參考同行業可比消費電子類公司，並考慮到公司未來在多個業務領域繼續保持龍頭地位，給予公司2018年動態PE 30倍，對應目標價26.1元。首次給予“買入”評級。

　　2017年10月27日，高盛高華發佈研報《歐菲光:收入導致業績低於預期，利潤率高於預期；四季度需求強勁》， 研報維持買入評級。高盛高華認為隨著新款智慧手機發貨量上量，四季度需求將十分強勁，並預計歐菲光的四季度盈利將同比增長150%。公司的毛利率趨勢令人鼓舞，表明其或將受益於智慧手機的規格升級。我們將2017-19年盈利預測下調2-7%以計入業績因素。我們在對同業估值倍數進行盯市調整後將12個月目標價從人民幣24.1元上調至25.7元。

　　截至今年4月16日，歐菲科技前大股東累計質押4.95億股。

　　歐菲控股持有歐菲科技股份5.24億股，佔該公司總股本的19.29%，均為無限售條件流通股。歐菲控股累計質押歐菲科技股份合計3.57億股，佔其持有該公司股份總數的68.23%，佔該公司總股本的13.17%。

　　裕高（中國）有限公司持有該公司股份3.11億股，佔公司總股本的11.46%，均為無限售條件流通股。裕高累計質押歐菲科技股份合計1.38億股，佔其持有該公司股份總數的44.38%，佔公司總股本的5.09%。