股價急跌！順網科技的黑色15天

　　“那真是沒有想到。”順網科技（300113.SZ）副總經理李德宏推了推眼鏡，又打開電腦看了下公司股價走勢，向記者説到。進入7月，順網科技的市值在15個交易日內蒸發了近30%。

　　6月末，順網科技的員工持股計劃經股東大會審議通過，進入了正式實施階段。華鑫證券、興業證券、招商證券等機構紛紛看多，申萬宏源預測順網科技今年的歸母凈利潤有望達到6.82億元，上述機構一致給予買入評級。在多項利好的刺激下，順網科技的股價在數日後達到了近期高點27.9元/每股。

　　但隨後的情況並沒有如機構想像般的發展，順網科技的股價像一隻被拋起的皮球，在越過最高點後迅速下墜。

　　進入7月，順網科技先是發佈了高管減持計劃的預披露公告，又在業績預告中稱上半年凈利潤同比下降最多將達到20%，再而遇上了大盤調整，其股價一路走低。大股東華勇因股價迫近其質押平倉線，而在一週內補充質押其所持股份的4.43%，公司董秘張麗在投資者互動平臺稱，因股價下跌，“這些年的工薪收入都貼進去了”。

　　股價動蕩

　　“今年這一次股價跌的確實比較兇。”這段時間，一直有投資者打電話給證券代表訴苦，“有上班的，還有退休的老股民，投資者應該意識到創業板存在很大風險，但跌這麼多確實很難接受。”李德宏向記者説到。據統計，在7月3日至7月21日的15個交易日中，順網科技的股價由最高點27.9元/每股迅速走低，最低價觸及17.88元/每股，每股股價下跌幅度達32.94%。

　　這波下跌的開始，源自於順網科技在7月3日發佈的一則公告。

　　7月3日，順網科技發佈公告稱，公司控股股東、實際控制人華勇計劃自公告發佈之日起15個交易日後的6個月內，以集中競價交易方 式 減 持 公 司 股 份 不 超 過13，500，000股（佔公司總股本的1.95%）；公司副總經理兼董事會秘書張麗計劃自公告發佈之日起15個交易日後的6個月內，以集中競價交易方式減持公司股份不超過67，800股 （佔公司總股本的0.01%）。

　　受大股東減持的影響，次日起，順網科技在6個交易日內下跌了14.92%。

　　7月11日，順網科技再度發佈公告稱，因為受上游行業結構變動影響，傳統廣告收入季節性波動；並且公司加大了創新業務投入，短期內尚未産生效益。預計非經常性損益對凈利潤的影響金額為1400萬元—1700萬元。公司上半年的凈利潤預計為2.0到2.5億元，同比下降最多達到20%。

　　消息一齣，順網科技的股價在次日開盤迅速走低，並以跌停價21.2元/每股收盤，創下了近20個月的新低，一直到收市，還有670萬股賣單壓在跌停板上等待出售。在隨後的兩個交易日內，順網科技的股價再而下跌9.48%。

　　7月17日，受大盤影響，順網科技的股價繼續下跌5.89%。截至7月21日（週五）收盤，順網科技的股價當周下跌5.99%。

　　在此之前，順網科技籌備多時的員工持股計劃經股東大會通過，多家券商的一致看多，受這些利好的影響，順網科技吸引了不少投資者的關注。在這一波下跌後，順網科技的股吧中充斥著大量中小股東對公司管理層的控訴，“騙子”、“操控股價”、“收購韭菜”。發佈時間蹊蹺的數則公告，讓這些投資者蒙受了大量損失。一位證券分析師向記者稱，部分企業在推行員工持股計劃前，會適當抑制股價上漲，順網科技可能有此嫌疑。

　　公司回應：未打壓股價

　　“這些公告在一個相對集中的時間內披露純屬巧合”李德宏面露苦色，把座位往前移了一下，才恢復了先前的神情。他向記者談到，“相關公告的發佈都是符合相關規定的”，他稱採用和股權相關的方式激勵員工是網際網路企業的“標配”，“我們的鄰居阿里巴巴因為在境外上市他們的股權激勵方式更為靈活”，今年6月底由股東大會審議通過的員工持股計劃，是繼2013年股票期權激勵方案後，公司推出的一項新的激勵方案。“我們2013年年底的時候做了一個股權激勵的方案，這個方案的業績承諾期覆蓋到了2014年、2015年、2016年，2017年就開始行權了。也就是説今年開始，這個方案的週期已經結束了，所以我們急需推出新的長效激勵方案來激勵員工。”

　　李德宏向記者透露，本年度的員工持股計劃從今年年初就已經開始醞釀，“從去年年底上個激勵計劃的週期結束後，我們就開始在多種長效激勵方案中進行比較、選擇，因為各個方案利弊不一，所以但是進度有些慢，一直到6月28號股東大會才通過。”

　　李德宏稱，公司董事長華勇減持公司股份，也是為了能夠順利推進員工持股計劃。“董事長在所持有的股份解禁後只減持過一次，這次減持主要是為了推動這個計劃能夠實施。”在李德宏看來，公司董事長華勇對公司是存有長期發展的規劃，“董事長華勇在員工持股計劃中認購了5000萬份，但實際上他出資金額超過了一億元。因為很多員工一時拿不出這麼多現金來參與員工持股計劃，董事長就通過減持和抵押，回收一部分現金，借給員工從而保證員工持股計劃的順利推進。我也向董事長借了點，一般人怎麼可能一下子拿出幾百萬？！”據記者統計，自順網科技上市後，華勇僅在2014年11月4日減持250萬股，並數次增持公司股份。

　　李德宏還向記者談到，在這個時候，公司發佈半年度業績預告是創業板的制度規定，並無打壓股價的目的。“我們公司一直堅持規範經營，不會故意發利空消息去打壓股價。因為公司二季度的利潤確實存在不利變化，所以才發了‘同比下降0-20%’的業績預告。如果故意把上半年業績做差虛假披露的話，監管機構肯定會對公司進行調查。”

　　雖然李德宏認為近期公司發佈相關公告並無不妥，但他也對公司股價大幅下跌感到“很意外”。李德宏向記者透露，此前公司設想員工持股計劃的建倉成本能夠控制在24元/股上下，“當時最低的時候到過23元/股，最高接近30元/股，並且在這個區間已經盤整很久，我們本來預計是在這個區間建倉。但人算不如天算，公司也左右不了二級市場的走勢。”他一邊敲打著鍵盤，在公司股價的K線圖、分時圖和創業板指數間來回切換，一邊反覆念叨，“現在這個價格太低了，太低了。”

　　轉型受困

　　儘管連順網科技管理層，都對公司股價快速下跌都感到意外，從去年開始，公司確實在發展上遇到了瓶頸。

　　根據往年的財報顯示，順網科技每年一季度凈利潤最少，隨後每季度都呈遞增態勢，在四季度達到凈利潤的高峰期。但這一趨勢在2016年被打破，順網科技在2016年四季度的凈利潤為1.63億元，低於三季度凈利潤2.13億元，與二季度的凈利潤1.88億元也有一定差距。

　　並且順網科技在2016年三季度並購了上海漢威，納入了近4000萬元的凈利潤，作為Chinajoy的主辦方上海漢威，其全年的凈利潤主要來自在7月或8月舉辦的China-Joy，因此會計報表業績體現在三季度，扣除該影響，實際上順網科技的業績環比下滑，自2016年三季度就開始了。

　　“公司確實在思考如何轉型的問題，”李德宏向記者稱，順網科技近年來都在試水新的業務發展方向，“今年就有七八個項目在搞”。

　　千禧年後PC機開始在我國普及，各地網吧如雨後春筍一樣崛起，取代了遊戲廳，成為了當時青少年主流的線下娛樂場所。成立於2005年7月，專注于網吧平臺的技術研發和渠道建設的順網科技，憑藉網維大師等系列産品佔據了網吧運營平臺70%的市場份額，成為了絕對的龍頭。但近年來移動互聯的迅猛發展，導致人們前往網吧消費的時間開始縮短，市場開始出現萎縮。伽馬數據首席分析師王旭曾向記者稱，PC端遊戲玩家數量減少，移動端遊戲玩家數量增加將會是很長一段時間內的趨勢。

　　“我們也分析過，包括網吧這塊，純PC端的業務很難再有快速的增長。市場風向變了，我們也在謀求轉型。”李德宏向記者談到。

　　2014年8月，順網科技斥資近一億元收購了杭州浮雲網路科技有限公司，浮雲網路主要從事研發及運營網路休閒遊戲及平臺，旗下“91y平臺”主要運營棋牌競技類遊戲。“浮雲的團隊很專業，能夠很精準地找到用戶的痛點，讓用戶産生付費的衝動。順網科技通過網維大師多年來的運營也積累豐富的用戶資源，當時就做了一個導流。有些用戶經常會去網吧裏玩一個小時棋牌遊戲，公司把這部分用戶導到91y 上去，讓用戶回到家裏也會在91y 上玩一、兩個小時。”李德宏對記者談到，“但這塊業務在幾年的高速增長期後，增速已經放緩。”據財報顯示，91y遊戲平臺上的活躍用戶數全年穩定在一百萬左右，月充值流水也沒有繼續高成長。

　　另一方面，順網科技原本計劃發力的草根電競平臺火馬和VR等項目也因缺少頭部資源、盈利模式尚不明確等原因沒有達到盈利預期。與杭州市余杭區政府合力開發的網遊小鎮也正處在漫長的建設期，且重資産項目，與順網科技本身所堅持的網際網路模式有著較大區別。

　　“在凈利潤方面，連續三四年的快速增長也讓我們壓力很大，企業的發展都是有週期的，總是要喘個氣的。”李德宏説，“修整之後順網會再出發的”。