PTA期貨倉單維持高位

2016年08月01日02:30 中國證券報

新聞爆料:finance@china.org.cn 電話:(010)82081166

　　一般認為，作為石化原材料，原油價格是影響PTA期貨、現貨價格的首要因素。6月中旬以來，國際油價結束了今年上半年的上漲勢頭，從每桶51美元上方跌至7月29日的每桶41美元附近，期間累計跌幅近20%，再次回到技術上的熊市格局。受原油價格下滑拖累，鄭州PTA期貨主力合約價格亦跌近7%。

　　據中國證券報記者了解，近兩個月PTA企業生産經營狀況並不樂觀。自5月20日開始，企業虧損幅度加大，6月上旬和7月上旬，虧損幅度甚至高達250元/噸。但是期貨倉單卻給實體企業解決了棘手難題。

　　記者調研發現，目前PTA市場每月産能達280萬噸，但下游聚酯工廠最高只能達到85%的開工率，在考慮資金壓力及價格下跌的風險後，生産商更願意使用PTA期貨提前鎖定利潤。受宏觀及G20峰會因素影響，下游企業趕工意願強烈，PTA産量大幅下降的預期“偶遇”淡季不淡的消費需求，給下游聚酯工廠帶來了豐厚的利潤，下游聚酯工廠備貨熱情高漲，由於PTA期貨倉單在品質、運輸、資金等方面具有先天優勢，因此，聚酯工廠積極通過購買倉單來鎖定生産成本。

　　弈慧資源聚酯部總監董立表示，PTA生産商只有在滿負荷的生産狀態下，才是生産成本最低，生産效益最高的時候，尤其是近幾年，供大於求的局面導致PTA工廠的生産利潤不斷被攤薄，減産會導致生産成本的增加，即意味著“提前出局”，因此PTA生産商越是産能過剩，越不會輕易減産，深陷“囚徒困境”之中。加之停産生産線的復産預期，PTA市場供應局面將長期存在，因此，PTA加工費在300元之間將是常態。

　　行情的變化導致市場參與者尤其是PTA生産商態度的變化，從定價話語權到遵從市場競價規則，PTA生産商面臨的困境促使其不得不運用好期貨手段，在“惡化”的行情中生存。

　　PTA市場從供不應求到供大於求，市場環境的變化也改變了市場看待PTA期貨的態度，從不理解、抵制到接受並積極運用，PTA期貨的套期保值、價格發現等功能、優勢也逐漸顯現。浙江逸盛石化有限公司行銷中心副總經理曹明吉表示，近幾年來，隨著生産線的不斷開工，PTA産業的市場格局發生了變化，從供不應求逐漸變為産能過剩，相應而來生産企業的日子就沒原來那麼好過。企業必須通過精細化管理來提升效率，慶倖的是市場很快真正認識並不是金融資本奪走了生産企業的定價優勢，而是PTA期貨為産業在逆境中提供了合理配置資源，鎖定成本和利潤的工具。更多的工廠從最初的不了解期貨市場，甚至排斥到最後的接受、運用，根據期貨價格的變動來安排生産，在國家推動産能過剩産業供給側改革背景下，PTA期貨倉單發揮了獨特的作用，這也是PTA期貨發展成熟的標誌。

　　對於目前PTA期貨倉單維持高位，廈門象嶼物流商品衍生品事業部總經理陳璐雯表示，這正是現貨企業積極參與期貨市場的標誌，PTA期貨倉單把之前隱藏在各個流通環節的社會庫存顯性化了，使得企業更容易判斷市場，大大提升了生産、貿易和消費企業的市場效率，讓市場變得更為透明化。企業樂於註冊期貨倉單因為其具有很多優勢，一是在交易所信用擔保條件下，期貨倉單對貨權形成多重的保障；二是通過異地登出給企業帶來了便利，降低了物流成本；三是通過倉單回購和衝抵保證金等方式，解決了企業資金的佔壓問題。PTA期貨倉單的便利性與金融屬性在長時間的發展中也漸漸得到社會的認可，市場更願意把貨物以期貨倉單的形式來表現。

　　除此之外，陳璐雯還表示，期貨倉單給上下游帶來了生産保障，除解決資金的佔壓問題外，還能夠緩解因天氣、運輸等不可抗力給産業鏈帶來的衝擊。而對中間商來説，主要是提供資金及更有效的套保方案，為對方降低成本，用服務賺取利潤，各方互補，達成共贏，形成利益共同體。

(責任編輯：羅伯特)

免責聲明：中國網財經轉載此文目的在於傳遞更多資訊，不代表本網的觀點和立場。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。