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地産板塊央企改革催生投資機會

2016年07月14日01:43 中國證券報

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　　□本報記者劉國鋒

　　針對房地産行業的投資趨勢，多家券商指出，從房價上漲的城市來看，城市輪動效應顯現，行業邊際改善仍在持續。樓市可能在三季度走出短暫的調整期，下半年或存熱銷時間窗口。同時，在國企改革不斷深化的背景下，房地産領域央企推進資源整合帶來的投資機遇不可忽視。

　　庫存現改善信號

　　首創證券三季度房地産策略報告指出，在成交端的強勢帶動下，二季度庫存出現積極改善信號。5月末全國商品房待售面積7.22億平方米，較4月末減少521萬平方米，連續2個月保持絕對數量減少。

　　在多數城市房價環比上漲的同時，城市輪動效應顯現。東興證券表示，前期房價顯著上漲的城市繼續維持高增速的難度加大，而前期處於價值低谷的城市未來或進一步縮小差距。

　　在土地供需方面，廣發證券數據顯示，上半年土地供需總量同比基本持平，但出讓金顯著上漲。1-6月，300城市土地供給建築面積合計9.66億平方米，累計同比增加0.3%。其中，一線城市1715萬平方米，累計同比下降23%；二線城市3.27億平方米，累計同比增加3%，三四線城市6.23億平方米，累計同比下降0.1%。

　　中信證券數據顯示，10大城市的可銷售資源，在2016年以來持續下降。到7月份，10大城市可銷售面積為8100萬平方米，比年初下降10.7%。6月中旬開始，重要的先行指標即上海、深圳和廣州的中原報價指數平均數也開始有所上行。樓市可能在2016年三季度走出短暫調整期，預計全年房屋銷售速度將呈N型走勢，下半年仍可能存在熱銷窗口。

　　不過，首創證券指出，當前庫存改善主要依賴成交量的絕對高位，5月份以來成交疲態有所顯露以及一二線熱點城市調控預期升溫將限制庫存改善的持續性。未來去庫存對其他路徑的依賴度有所提升，如共有産權、保障房貨幣化、鼓勵發展租賃業、創新金融支援體系、針對商業地産的刺激政策等。

　　關注央企資産整合

　　近期，房地産領域的央企動作頻頻。根據中航地産和保利地産公告，保利集團正在與中國航空工業集團公司探討收購其房地産開發業務，引起市場對房地産央企資源整合的關注。

　　廣發證券對此表示，7月以來的種種跡象明確顯示出，地産行業央企在加快推進集團內部及集團間的資源整合，由此帶來的行業投資機遇不可忽視。據介紹，地産領域央企資源整合可以有效維護甚至提升國有資産價值，減少缺乏項目開發經驗或其他因素導致的決策失誤。同時，隨著央企涉房企業整合的完成，下一階段將會有效提升地方國企的資産整合速度。

　　還有券商人士指出，在新一輪國企改革的關鍵時點，房地産業務在央企層面的整合步伐大幅加快。規模較小的國資背景開發商以及同集團主業存在業務重合的房企整合預期有所提升。

　　中信證券表示，地産板塊的國企改革，最可能出現的是地産國企外延式擴張。而這種外延式擴張，本身意味著企業或許能克服可持續性發展的難題。國企改革提速本身意味著國有大中型地産企業的發展空間更為廣闊。

(責任編輯：羅伯特)

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