融資客任性掃貨 民生銀行護盤暗藏兩大玄機

　　5月10日以來，滬綜指在 2800點附近已經窄幅波動了14個交易日，超過上次盤整的10個交易日，且成交縮量更為明顯，地量盤局可謂名副其實。不過地量盤局中卻藏有兩大玄機：一是長下影線的天數顯著增多，底部承接力量出現；二是場記憶體量資金營造局部熱點，市場並非“死氣沉沉”的一片。在整體平淡的大環境下，以 民生銀行 為代表的指標股走向尤為惹人注意，融資客5月24日一口氣買了逾9億元，兩融交易額佔成交額比達到了52.98%，考慮到 民生銀行 是上證50指數的重要權重，而上周以金融股為首的護盤力量確實也為指數提供了支撐，不過單憑市場內部力量並不夠，只有相對收益者出現明顯減倉，以及悲觀情緒集中釋放才能觸發增量資金入場，才能打破當前地量“僵局”。

　　地量盤局藏玄機

　　連續盤整10個交易日後，5月6日滬綜指以一根放量長陰擊穿多條均線，並直接下破2970點的關鍵支撐位，“盤久必跌”的魔咒再次應驗。此後股指再次陷入到地量盤局之中，且時間長度更長、成交更為低迷。5月10日以來，滬綜指在 2800點附近已經窄幅波動了14個交易日，超過上次盤整的10個交易日。而且本輪盤整滬市單日成交額已經降至1200億元左右，明顯低於上一輪單日1500億元的成交額。由此可見，這次的地量盤局可謂名副其實。

　　不過投資者若是簡簡單單的把它看作一次上輪行情的複製，將錯過很多更為有用的資訊。在上周地量盤局的背後，其實暗藏著兩大玄機。

　　第一是長下影線的天數顯著增多。在這輪盤整的14個交易日裏，有9個交易日裏出現了長下影線，而收出上影線的天數並不多，僅4個交易日。在日內行情中，股指也頻頻出現盤中大幅探底，但尾盤卻強勢拉升的情況，這顯示指數一旦下破 2800點後的底部承接力量隨之出現，顯示資金對短期底部較為認可。

　　第二是場記憶體量資金努力營造局部熱點。從市場低迷的成交量不難發現，場外資金入場意願並不強。但從市場此起彼伏的熱點，持續性較強幾個板塊也隨之“浮現”，如稀土永磁概念連續走強，5月10日該概念已經累計上漲近20%，達到19.82%，部分成分股更是走出獨立行情；此前一直活躍的特斯拉指數，5月10日以來該指數累計漲幅達到17.94%。此外，OLED、蘋果、石墨烯等題材概念也輪番表現。可見雖然地量盤局未破，但場內並非“死氣沉沉”，反而是局部熱點活躍，市場存量的資金參與熱情並不低。

　　指標股成“護盤俠”

　　5月10日以來這輪地量盤整其實並不平坦，盤中滬綜指曾多次下破2800點整數關口，但隨後又得而復失，護盤力量在危急時刻的力挽狂瀾著實功不可沒。而通過梳理不難發現，以民生 銀行 為代表的指標股承擔了巨大的責任，成為市場的“護盤俠”。

　　5月10日以來，民生銀行累計獲得融資凈買入15.48億元，排在所有兩融標的的首位。而排在第二位的 眾和股份 僅僅實現了4.60億元的融資凈買入，兩者顯然並非一個數量級的“選手”。在指數盤整的14個交易日裏，5月20日民生銀行的融資凈買入額超過5億元，達到5.69億元，兩融交易額佔成交額達到41.85%；5月24日民生銀行的融資凈買入額超過9億元，達到9.64億元，兩融交易額佔成交額比達到52.98%。換句話説，資金在以單個交易日一半的成交額加杠桿買入民生銀行，可謂A股難得一見的“大手筆”。

　　鋻於當前上證50指數對大盤走勢的作用凸顯，而銀行又是上證50指數的主要構成，民生銀行更是典型的指標股，融資客狂買民生銀行，使其成為名副其實的“護盤俠”。其實將時間軸拉長，民生銀行與滬綜指的契合度也頗高。2015年6月份的第一次連續大跌，民生銀行確實跟隨大盤下跌，但是到了後期，民生銀行開始逆勢拉升，並先於大盤企穩；2015年8月中旬的第二次連續大跌，當時銀行股也出現大幅殺跌的情況，但民生銀行也僅僅是短暫跌破箱體，很快便收復了失地；2016年1月滬深股市再次出現大幅殺跌，民生銀行卻走出了獨立行情，後期指數繼續下探時，民生銀行更是提前企穩。由此來看，作為指標股，民生銀行很有可能成為市場走勢的“風向標”。

　　破僵局由兩陣風

　　14個交易日的盤整後，市場再次站在十字路口之上，是向上反彈，還是“盤久必跌”成為廣大投資者關注的焦點。從目前來看，單憑市場內部的力量顯然不夠，想要打破僵局，特別是走出反彈行情需要借兩陣東風。

　　第一是相對收益者出現明顯減倉。 廣發證券 指出，當相對收益者成為市場的主導力量之後，只有等他們都減倉之後才可能迎來一波“有力度”的反彈。考核相對收益的公募基金雖然總體規模不如産業資本和散戶，但近幾年最大的特點就是“一致行動人”——大家年齡相倣、受教育程度相近、有比較一致的投資理念，再加上相對排名制度的限制，使他們非常容易同向操作，進而對市場波動産生較大的影響。由於相對收益投資者已經成為了市場的主導力量，因此市場主要的增量資金來源就是他們降倉賣股票獲得的現金。這樣大家如果一直保持現在的中性倉位不減倉，可能就一直等不到真正的反彈，等大家真的絕望開始減倉之後，市場反而就真的見底反彈了。

　　第二是悲觀情緒集中釋放，急跌就成為增量資金參與的理由，先破後立。6月份市場註定並不平靜，上週五，美聯儲主席耶倫在哈佛大學表示，如果數據改善，未來數月加息很可能是合適的。耶倫講話後，市場對6、7月會議上加息的概率預期顯著增加，預計7月加息概率達62%的歷史新高。 MSCI明晟公司將在6月15日就是否將A股納入MSCI新興市場指數作出評定。此外，6月解禁的 限售股數量將從5月份的179.13億股下降至157.93億股，但解禁市值卻較5月份出現上升，達到2434億元，為今年次高點。其中任何一個消息觸發市場的急速調整，急跌就成為增量資金參與的理由。