跨界並購更重實效
- 發佈時間：2016-05-17 01:30:35 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
針對監管層已經叫停上市公司跨界定增，共涉及網際網路金融、遊戲、影視和VR四個行業的傳聞，證監會新聞發言人鄧舸日前表示，證監會積極支援符合條件的上市公司再融資和並購重組，以有效發揮資本市場服務實體經濟的功能。目前，再融資和並購重組相關規定及政策沒有任何變化。今後若有修改或調整，將通過正式渠道向社會公佈。
近期，關於並購重組的政策走向成為了市場非常關注的話題。“通過我們上會的項目看，雖然還沒有被叫停，但跨界並購不再受鼓勵了。”某券商投行部門人士告訴中國證券報記者。
該人士分析，在註冊制、戰略新興板慎行的背景下，並購重組過會難度反而會加大，看似矛盾實則合理。政策導向上，監管層主要強調資訊披露及形式審核，但最近特別關注公司持續盈利能力，履行業績承諾的能力。在鼓勵並購重組的前提下，加強事中監管，評審公司通過並購重組之後的表現。在這樣的背景下，行業內的感受可能産生了變化，像以前那樣講故事、“畫餅”或者拼盤搞重組不行了。
從2015年年報看，超過70家上市公司的90余宗並購項目業績承諾未達標，佔比約為20%左右。這一現象已引起監管部門的注意，出於保護中小投資者的目的，相關部門加強對並購重組的審核。
此外，在融資通道相對狹窄背景之下，並購重組已經成為IPO之外重要的上市融資方式，承載了轉方式、調結構、去産能、降杠桿和産業升級的重任。傳統企業、新興企業、海歸公司都需要走這個通道。監管部門堅持原則和標準，期望讓好公司進場。
專門進行生物醫藥行業投資的通和資本創式合夥管理人陳連勇指出，前一段時間，不少上市公司高價收購項目，但後期表現不好。事後發現，上市公司只是通過講故事，高溢價收購套利，而專業的價值投資者不會這樣做投資。因此，即便未來政策收緊也不會對堅持價值投資的機構産生影響。
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