□本報記者 王榮

　　“希望國內資本市場保持穩定，政策變化不要太大。”一家正進行私有化的中概股公司表示，證監會正對中概股借殼回歸A股進行深入分析研究，在結論出來之前，公司的私有化仍會繼續。

　　“雖然國內市場環境發生了變化，但多數提出私有化計劃的公司仍在繼續推進。”業內人士介紹，近期部分中概股的股價持續走低，很多股票已經跌破了發行價，難以從海外資本市場融資，卻要支付大量費用。

　　回歸壓力有所增大

　　5月12日，有消息稱投資人收到歡聚時代發出的消息：“各位Skywalker的投資人，由於目前資本市場政策不明朗，Buyer Consortium決定將本項目先暫停，待時機成熟時再行啟動。”對於上述消息，歡聚時代方面拒絕回應。目前，也未有中概股正式宣佈暫停私有化。

　　就在證監會表態對中概股借殼回歸A股進行深入分析研究之後，奇虎360宣佈，私有化的兩大平臺——天津奇信志成科技有限公司、天津奇信通達科技有限公司已于日前完成增資手續，估值分別達40億美元和117億美元。

　　不過，有私募基金經理表示，正進行私有化的中概股公司確實感受到壓力。上述人士介紹，私有化過程，實際是大股東要從境內融資兌換成外匯去美國資本市場上進行要約收購，融資需經過外匯局審批，兌換成外匯。

　　有外媒報道稱，外匯局審核奇虎360私有化交易過程中，雙方陷入僵局。投資集團計劃以93億美元將奇虎360私有化，而外匯局表示不能一次性將收購資金匯出。此後，奇虎發言人劉力回應，私有化進展一切順利，奇虎和外匯局在如何將資金匯出國外這一問題上存在分歧的説法不實。

　　事實上，一旦私有化進程受阻，國內參與機構將承受較大壓力，進而向中概股施壓。據悉，目前參與奇虎360私有化的A股上市公司就已不下十家，出資額從數千萬美元至4億美元不等，所處持股層級最高者為第三層，最低則列于第五層。

　　同時，私有化財團中，PE原本承擔的是資金過橋工作，但被一層層分拆嵌套，最終由大量散戶承擔。據媒體報道，針對奇虎360、汽車之家、歡聚時代、博納影業等中概股私有化的産品一直在私下銷售，最低起步只有5萬元。

　　有私有化中概股公司內部人士透露，目前公司主要對一手資金負責，公司尚未感受到資金方以及投行的壓力。

　　市場估值差異凸顯

　　“雖然國內市場環境發生了變化，但多數提出私有化計劃的公司仍在繼續推進。”業內人士介紹，近期部分中概股的股價持續走低，很多已經跌破了發行價，很難從美國資本市場融資，卻要支付大量費用。

　　中概股的市盈率長期低於美國本土公司市盈率。據統計，以5月13日收市價格測算，中概股中市盈率在20倍以下的佔比為79.29%。

　　這一局面在美國資本市場持續存在，最近兩年表現尤為明顯，而國內資本市場對科技公司則給予高估值。統計顯示，截至5月15日，在近800隻中小板股票中，200多只股票動態市盈率在100倍以上。

　　“股價倒挂的現象將促使更多資金鋌而走險。”分析人士指出，目前監管層並未明確表示限制中概股回歸。

　　一旦中概股成功回歸A股，獲得的回報驚人。其中，最負盛名的是去年暴風科技回歸A股後，拉出30多個漲停板，股價從9.43元上探327元，總市值從10多億元翻上330多億元。

　　除了A股市場，國內還有新三板市場。5月14日剛剛公佈完2015年年報的世紀佳緣宣佈完成與百合網的合併，同時正式要求自5月13日（美國東部時間）收市起暫停其在納斯達克股票市場的交易。這也是今年5月份以來第一個中概股私有化成功案例。知情人士介紹，世紀佳緣和百合網合併之後，未來也有融資需求，先期參與的私有化機構也可以退出。