五一節後的首個交易日，A股啟動“吃藥喝酒”行情，板塊內個股大面積漲停，貴州茅臺大漲3.50%報收260元，複權價創出歷史新高。自2月末以來，茅臺已經穩坐“股王”之位兩月有餘。2015年全年、2016年一季度，茅臺毛利率分別達到92.23%、92.34%。諸多數據顯示，滬市的“老牌貴族”貴州茅臺如今依然“很牛很暴利”。

　　茅臺股價創新高

　　昨天，A股放量大漲實現開門紅，其中釀酒板塊井噴，酒鬼酒、青青稞、口子窖、山西汾酒、沱牌舍得、伊力特、迎駕貢酒等8隻個股封上漲停，五糧液、古井貢酒等漲超9%。

　　白酒龍頭貴州茅臺昨日上漲3.50%報收260元，盤中最高262.28元。這一價格，超越茅臺去年5月26日在牛市巔峰創出的歷史高價（最新交易價290元，前複權價255.61元），創造新的股價紀錄。今年1月，滬指低迷不振，但貴州茅臺走勢卻可圈可點。在1月28日創出195.62元低點之後展開了反彈，一口氣衝破前期高位227元，橫盤兩周之後，再次發力衝高至262.28元。按照最低點計算，貴州茅臺在過去三個月時間裏最大漲幅達到34%，今年以來的漲幅也達到20%，大幅跑贏上證指數。

　　茅臺去年毛利率92％

　　國內白酒行業從“限酒令”發佈至今曆經4年深度調整，進入2016年行業出現轉機，復蘇跡象明顯。貴州茅臺的2015年年報顯示，去年實現營業收入326.6億元，同比增長3.44%；實現歸屬於上市公司股東的凈利潤155.03億元，同比微增1%；基本每股收益12.34元，去年同期為12.22元。較之營收，去年貴州茅臺的預收賬款科目顯得格外亮麗，截至年底，貴州茅臺的預收賬款達82.62億元，較上年期末大增459.64%，這一數字為近4年來的新高，並首次實現同比增長。而在2012年至2014年，這一科目分別為50.91億元、30.45億元、14.76億元，基本呈現連年下滑態勢。基於公司營收和凈利潤雙雙連續三年持續增長，貴州茅臺也推出三年來最慷慨的分紅方案——每10股派發現金紅利61.71元（含稅）。

　　從各公司報表來看，滬深兩市16家上市白酒企業，除青青稞、金種子和沱牌舍得仍處於業績下滑的尷尬處境外，其餘白酒上市公司2015年年報均呈現營收、凈利潤雙增長態勢，高端白酒業績更大幅超過預期。除茅臺之外，五糧液預收款19.9億元，同比增長達到132%，為近兩年新高；在經營性現金流方面，茅臺同比增長38%，五糧液同比增長超700%。

　　2015年，貴州茅臺的整體毛利率雖然較上年減少0.36個百分點，但仍達92.23%（今年一季度，這一數字上升為92.34%），殺進兩市最暴利榜單前十。實際上，貴州茅臺常年保持90%以上的毛利率，也是眾多投資者看多該股的最大理由。

　　“茅臺魔咒”仍難破

　　今年1月19日，以連續21個漲停板登上股王之位的創業板新兵中科創達，股價在觸及233.80元之後止步，在下沉至143元之後於2月23日再次回彈，當天股價最高位214元，之後一路回落。次日，升勢正盛的貴州茅臺報收217元，重新收復已失去一年的第一高價股之位。3月至今，茅臺股價穩步上揚，最新股價260元，中科創達昨天報收于227元，股價已距離茅臺甚遠。

　　至昨天收盤，兩市百元以上個股13隻，除了茅臺之外，其餘12隻全部為中小創。在2015年年中牛市之時，安碩資訊、全通教育、暴風科技等一眾創業板新股紛紛超越貴州茅臺，輪番登上兩市股王之位，其中全通教育股價一度達到467.57元，安碩資訊高達474元。去年5月26日，茅臺股價曾創出290元的上市以來最高價。不過隨著市場風雲突變，多數高價股在大比例送配或市場巨震中股價被腰斬，如今，全通教育、暴風科技股價僅70余元，安碩資訊最新股價46.38元。

　　貴州茅臺雖幾經沉浮，但依舊是資歷最老的股王。實際上，A股市場上一直有“茅臺魔咒”之説。所謂“茅臺魔咒”，是指一旦某只或多只股票的股價超過貴州茅臺，短期內均會出現不同程度的調整。市場分析稱，股價超越茅臺的個股基本有著一些共同的特徵，如多是上市不久的次新股，流通盤偏小，身兼多重熱門題材等。最重要的是，在各路資金的推動下，其股價短時間內出現快速上漲，當股價超越貴州茅臺之時，或多或少存在著估值泡沫，一旦被整個市場所關注，就將引發股價的調整。相對而言，貴州茅臺作為價值投資的標桿，其基本面給了它更強硬的支撐。

　　文/本報記者 齊雁冰