■ 時評

　　□本報記者 張莉

　　從去年下半年開始，由於市場大幅震蕩，投資者的風險偏好大幅度降低。曾經沉寂多時的保本基金，卻憑藉“低風險、承諾保本”的特點而成為“爆款”産品。今年以來，在新發基金市場，保本基金儼然成為各大基金公司的旗艦産品，並撐起新基金髮行的半壁江山。

　　據wind數據顯示，截至3月21日，年內共有175隻基金髮行，其中首募份額超過10億份的只有27隻基金，佔比不過15.43%。不過，從基金類型上看，27隻過10億份基金中，有18隻是保本型基金，5隻是中長期純債券型基金，1隻貨幣基金，1隻QDII基金。

　　從保本基金強大的“吸金能力”中，不難看到當前市場對“保本基金”的認可程度。比如在今年成立的保本基金中，匯添富盈鑫保本的募集規模近49億元，成為年後成立規模最大的保本基金，建信安心保本三號、諾安安鑫保本、易方達保本一號、建信安心保本五號、華安安康保本、諾安益鑫保本的募集規模也均在40億元以上。

　　在普通投資者眼中，保本基金不僅能實現保本，更有獲得高收益機會。眾祿研究中心數據顯示，在保本運作期間，從單個年份看，在2005年至2015年11年中，牛市收益可觀，熊市虧損少，僅2008年、2011年出現虧損，震蕩市中，收益遠超同期市場核心指數。在保本前提下博取高收益是很多人購買保本基金的初衷，這也是保本基金被視為“長期飯票”的重要原因。

　　有基金人士指出，保本基金之所以受到投資者歡迎主要有兩方面原因，一是有保證本金安全的承諾，能將風險控制在投資者容易接受的範圍；二是過往業績突出，保本基金近兩年的年平均凈值增長率達到18%左右，顯著高於傳統純債基金和貨幣市場基金。

　　不過，儘管受資金熱度追捧，今年以來保本基金業績卻表現一般，不少保本基金收益率遠不如市場預期，有些新追進保本基金的投資者會發現，在市場動蕩之中，這些帶有光環的保本基金也難有“保本”能力。有數據統計顯示，截至今年3月9日，市場上有凈值數據的113隻保本基金中，17隻基金單位累計凈值跌破面值，跌幅最大者虧損達2.8%。

　　濟安金信基金評價中心主任王群航指出，保本基金初期通常要努力做出安全墊來，因此前期收益率通常不會很高。在目前債市收益率已較低情況下，意味著積累安全墊的時間將被拉長。如果基金經理迫於業績壓力配置一些高收益債券，則可能面臨較大風險。

　　而對於保本基金設置的“目標收益率”，王群航也提出，這個目標收益率的創新並沒有意義，他提醒已持有具有這種噱頭之保本基金的投資者，未來一旦相關基金真的達到各自確定的目標收益率，需立即自行贖回。這是因為提前結束的清算週期極有可能會比較長，大概會是半年左右。

　　在業內人士看來，按照行業規律，保本基金往往也面臨著“好發不好做”局面，操作保本基金的基金經理對規模日益龐大的保本基金運作也表示“存在一定壓力”。而當前，由於其他品種的産品都很難發行，唯有保本基金髮行較為順暢，不少保本基金只能通過低收益率來保住規模，從而讓基金公司資産管理規模繼續提升。對於投資者而言，則意味著並非每一隻保本基金都代表著“長期飯票”，保本基金的選擇就變得尤為重要。

　　熟悉保本基金的券商分析人士指出，所謂“保本”只有在保本基金募集期認購，且持有滿完整的一個保本週期的持有人，在保本基金保本週期到期時才能獲得保本保障。買保本基金並非穩賺不賠，投資者不應該盲目“抄底”。深圳某基金經理認為，保本基金適合於投資週期相對較長（通常是2年至3年）的穩健型投資者，他們不能接受本金虧損，但允許基金經理在控制風險基礎上能把握權益市場的投資機會，提高組合收益率水準。