□本報記者 張利靜

　　正值原油反彈漸入佳境之時，從石油商那裏傳來了利空消息：上周美國有1台鑽井機已經重新上崗。原油減産勢頭的企穩，對正昂首闊步的油價來説，並不是一個好消息。業內人士警告，如果油價上漲到一定程度，可能導致美國原油産量再次增加，那麼此次反彈也將夭折。

　　原油遭遇40美元恐高症

　　近期，在凍産希望、美國原油産量下滑、美元走軟三大利好的扶持下，國際油價于近期漲破40美元大關。尤其在上周，國際油價持續走強，布倫特原油期貨5月主力合約一度創三個月新高至42.54美元/桶。

　　原油突破40美元大關，這在2016年為首次。從下探每桶26美元的12年來新低，到突破40美元的油價，油價漲幅已經超過了45%。儘管近日油價多次出現回調，但基本維持在35美元上方。

　　截至北京時間3月22日19:00，美國原油期貨5月合約跌0.41美元或0.39%至每桶41.36美元。布蘭特原油5月合約下跌0.12美元，至每桶41.43美元。

　　分析人士認為，儘管原油後市仍有很大不確定性，但種種跡象表明，原油跌跌不休的時代已經成為過去，在40美元的關口，國際油價已經翻開了新的篇章。

　　部分研究人士表示，油價上漲主要是受近期資金推動，基本面並沒有出現明顯變化，對價格上漲也缺乏實質性支撐。美國原油鑽井數量的首次增加，可能意味著，近期原油價格的大漲行情已經開始刺激美國原油産量增長。油價高企恐難持久，投資者需警惕短線回調風險。

　　最新數據顯示，美國能源企業上周活躍鑽機數增加一個，而之前為連續12周減少。此前，美國活躍鑽機數在過去一年減少三分之二至2009年以來的低點。活躍鑽機數增加表明，油價自2月以來上漲50%以後，原油鑽探活動的下滑勢頭正在企穩。

　　即使對於當前最利好油市的“凍産”預期，悲觀的分析師仍然不看好其落地的可能性。

　　北京一家投資機構的資深原油研究員認為，所謂的“凍結生産”，其真實含義是：各大原油生産國只會在其他原油生産國(包括伊朗)都同意的情況下，共同凍結(不是削減)原油産量。同時，伊朗方面已明確表示，至少在其出口量恢復到制裁前的水準前，該國不會凍結原油生産；這一過程需要多久尚不得知，但當前伊朗顯然仍在竭力使其老舊的設備恢復運作。

　　新紀元期貨能源化工分析師羅震表示，伊朗由於制裁剛解除，其産量還在恢復中，其表示在本國石油産量達到400萬桶/日後才會參加凍産談判，目前伊朗産量水準為310萬桶/日，産出仍有提升空間。

　　從消費來看，羅震認為，需求方面，IEA在3月發佈的報告指出，由於印度和中東地區的增長空間受限，進入2016年以來，全球原油需求增速正逐步放緩。如果油價繼續上升，需求增速可能會進一步放緩。

　　“總體上，下個月將要召開的産油國會議將會為短期走勢帶來指引，不過即使會議結果超出預期，原油短期上行後，利潤空間的重新打開，停産産能將重歸市場，而伊朗適量仍有望進一步增長，國際油價將會迎來‘天花板’。”羅震説。

　　“油價有一個天花板，可能是50美元。”分析人士認為，一旦越過，高成本的頁巖鑽探商就會回來，從而促使價格又會回到天花板下方。

　　仍存在樂觀因素

　　加拿大皇家銀行大宗商品策略師Michael Tran表示，油價重返45-50美元/桶區間將遭遇天花板。他預計，原油市場將在下半年進行再平衡，油價將相當緩慢地上行，但一旦油價重返45-50美元/桶的區間，美國頁巖油生産商料將跟去年一樣競相對産量進行對衝保護，使得油價重演去年下跌走勢。

　　如這位策略師一樣，多數分析師不看好油價上漲的原因，更多來自基本面的疲弱以及“頑強”的石油生産商。

　　彭博智庫分析師William Foiles在2月份的一份報告中表示，想要“殺死”美國石油生産商可能比最初想像得要難很多。廣泛的價格區間，不同的石油生産商能夠在此前競爭對手“絞盡腦汁猜出的價格閥值”水準下盈利。

　　即使是鑽井平臺數量減少，也並非是原油減産的主要條件。由於世界上幾大石油供應商的市場份額之戰，美國的石油鑽井平臺自2014年10月以來開始出現閒置狀態。但就在這樣的窘境之下，美國石油生産商採用新技術來提高開採效率，從而導致美國石油産量居高不下。

　　甚至有分析師建議，由於生産設備和勞動力成本在石油産業衰退期間已經明顯下降，“如果你有錢，現在正是開採石油的大好時機”。

　　但也有人認為，原油期貨價格博弈是一個動態的過程，不能只關注當下供需面的供應過剩。一個值得關注的現象是，原油近月期貨合約漲得比遠月合約快。正價差縮窄暗示，如今市場預期未來幾個月供應過剩情況減輕，且庫存增幅會變小。

　　同時，有分析師指出，從投資環境來説，此時也和去年原油跌跌不休時大不相同。今年以來，不僅僅是油價，其他大宗商品如黑色系及有色板塊期貨價格，也呈現連續攀升的態勢，近期中國大宗商品漲勢甚至出現加速跡象，這表明，在包括原油在內的大宗商品市場上，恐慌情緒已經消散，或者得到了很大程度上的緩解。

　　另外，對於40美元的價格來説，由於很多國家石油開採成本高於40美元，這個價位遠遠不足以彌補損失，這些國家經濟還可能會繼續惡化。儘管新能源發展迅猛，但石油在短期內仍不可能被完全替代。當前世界經濟呈現復蘇勢頭，對石油的需求仍將擴大，原油恢復到50美元的價格，應該不是一件太困難的事情。

　　“但不排除原油在40美元出現二次探底的情況。”這些人士認為。