分歧未見彌合 期債上漲動力有限
- 發佈時間：2016-03-23 01:09:29 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
□本報記者 王輝
在經過連續三個交易日的回調之後，22日國債期貨市場多方人氣有所修復，兩品種主力合約均實現溫和反彈。分析人士指出，受資金面等因素擾動，短期市場情緒預計難顯著轉暖，國債期貨市場在目前的相對高位水準上缺乏進一步大幅上漲的動力。
期債溫和上漲
昨日國債期貨市場早盤繼續小幅低開，日內多數市場呈現橫盤震蕩走勢，臨近收市時期價出現一波拉升，最終5年期和10年期國債期貨主力合約雙雙小幅收高。盤面顯示，昨日5年期國債期貨主力合約TF1606收報100.92元，小漲0.13元或0.13%；全天成交9023手，較前一交易日縮量約三成，持倉則小幅增加111手至27391手。10年期國債期貨主力合約T1606收報99.625元，漲0.115元或0.12%；全天成交19083手，環比縮量約一成，持倉增加551手至37158手。
交易員表示，22日央行繼續實施公開市場凈投放操作，日內大行資金供給也有所增多，短期流動性緊張局勢逐步在午後出現些許的緩解，資金面緊勢預計不會再繼續升級。此外，國開行22日上午招標的4支固息增發債中標結果顯示一級市場配置需求支撐仍較為穩固，在一定程度上也平抑了債市謹慎情緒。
現券交投方面，昨日銀行間市場上剩餘期限5.59年的14附息國債24尾盤成交在2.62%，漲5bp；剩餘期限9.85年的16附息國債04最後成交在2.83%，漲1.5bp。
市場分歧依舊
近段時間，債券收益率來回波動，持續呈現震蕩市特徵，市場機構對於債市後續走勢也存在不小分歧。
國海證券分析指出，上周以來資金面突然收緊，更為合理的解釋是存款快速增長導致月中存款準備金補繳規模增加，及銀行間市場維持高杠桿運作、對資金的波動敏感度增加。綜合3月下旬資金面波動仍可能繼續加劇、市場放鬆預期面臨修正等因素，短期收益率繼續階段性上行的可能性更大。
國泰君安則發表觀點認為，近期商品債券股票三個市場同時走強的現象，在大類資産配置中是非常罕見的。雖然部分投資者偏向於認為股票和商品的反彈會有持續性，但該機構認為，經濟增長偏弱的現狀未改，未來物價走勢、貨幣政策走向，最終會與實體經濟回歸一致。整體來看，債券收益率繼續下行的概率仍然較高。
期債方面，申萬期貨認為，短期央行再度降準降息概率較低，而地方政府債開閘、赤字率上調等也將給利率債市場造成一定壓力。在此背景下，操作上建議投資者以觀望為主。銀河期貨進一步指出，期債前期持續上漲透支利好，短期內預計難以重拾漲勢。
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