中國證監會主席劉士余日前出席十二屆全國人大四次會議記者會時，對目前市場廣泛關注的註冊制、熔斷機制、穩定市場等問題進行了集中解答。

　　中泰證券研究所首席宏觀策略分析師羅文波表示，隨著中國經濟增長進入新常態，穩增長成為首要任務，供給側結構性改革也在逐步推進，如何在這個新的“十三五”規劃五年中佈局，通過金融市場改革，輔助實現各項目標也是市場關心的問題。證監會主席劉士余闡述了對近些年市場變化的理解認知，表達了對市場和投資者利益的關切重視。未來資本市場改革依然穩步推進，依然將把資本市場“穩定、健康”作為更為重要的政策著眼點。

　　羅文波表示，劉士余主席對於註冊制的闡述受到資本市場強烈關注，其可以細分為兩個層面：一是搞不搞，二是怎麼搞。

　　根據十八屆三中全會決定，健全多層次資本市場體系、推進註冊制改革等是國家重大戰略安排，為未來股票發行制度改革指明方向。但中國現行《證券法》規定股票發行制度為核準制，在去年全國人大授權實施註冊制改革開始，註冊制改革正面臨規章制度的改革，而這一改革需要研究論證，將是一個長期過程，而不是一蹴而就。換言之，註冊制不能單兵突進。

　　此外，劉士余強調，無論是核準制還是註冊制，都必須實時秉承保護投資者合法權益的真誠理念，對發行人披露內容進行嚴格的真實性審查，這一點即使將來實行註冊制了也必須加強，“充分論證、小心實踐、保護投資者合法權益”，充分反映了新一屆證監會領導的務實與審慎。

　　對於熔斷機制，劉士余認為，推出初衷是防止大幅波動，在我國資本市場主體為中小投資者的環境之下，保護投資者，尤其是中小投資者至關重要。雖然推出之前也採納過比較廣泛的意見，在徵求意見時內認可度比較高，然而實際推行之後客觀上起到了助跌的效果，擴張市場的風險，與制度的初衷背道而馳。羅文波認為，這坦率表達了監管層開放的監管理念和客觀的執政思維，以及向國外學習比較和改善監管手段的執政思維，對中國證券市場監管理念的逐步完善具有重大啟示意義。

　　羅文波表示，中國資本市場的政策制定者愈來愈成熟。首先，在論述註冊制仍為未來資本市場改革重點方向之一時，不要擔心註冊制推出造成資金需求和估值承壓，註冊制必然是在各項法律規章及安全的市場環境下穩步推出，不論對投資者還是企業融資都起到正面作用。其次，穩定股票市場是證監會重要目標之一，不論從監管還是前期證金入市，都對當前股票市場健康發展構成正面效果。十八屆三中全會以來，改革滲透到經濟生活各個領域，作為承接改革重要組成部分的直接融資市場，資本市場未來必將得到大力發展。第三，對於中小投資者而言，在當前政策環境下，在劉主席提出的“從嚴監管、全面監管”的指導下，其利益將得到法律保障，這將極大地提升資本市場尤其是股票市場的活躍度。（王小偉）