□本報記者 官平

　　“‘黑色系’尚處於熊市階段，面對行情的劇烈波動，作為一家現貨背景的公司而言，選擇套保交易無疑是最安全的。”北京黑石創富資産管理有限公司CEO杜夢華表示。他是在3月10日，由中國煤炭工業協會、大連商品交易所、上海鋼聯電子商務股份有限公司主辦的“2016華東地區煤焦礦企業風險管理研討會”上做出如上表述的。

　　杜夢華在對市場進行調研後認為，期貨市場“黑色系”總體企穩，市場低庫存下接到倉單後容易銷售，其次，擁有實體背景，具有較強的現貨處理能力，盤面相對於倉單價貼水，接貨有利潤，另外通過接貨修復貼水，影響遠月價格，便於企業今後開展套保。

　　黑色系品種近期由於價格暴漲而備受市場關注。上海鋼聯電子商務股份有限公司首席分析師汪建華表示，2013年唐山鋼廠高爐産能利用率在96.3%的情況下，鋼坯庫存下降61.51萬噸；2014年唐山鋼廠高爐産能利用率88.3%，鋼坯庫存下降62.9萬噸；2015年唐山鋼廠高爐産能利用率92.5%，鋼坯庫存下降46萬噸。值得注意的是，今年唐山鋼坯的庫存明顯低於往年，截至3月4日當周，唐山鋼坯庫存僅為61.2萬噸，較去年同期下降65.1萬噸。

　　汪建華認為，目前無論是庫存水準還是鋼廠的産能利用率都低於往年，但成交有逐步好轉的跡象，預計後期庫存上升的壓力不大。另一方面，他指出，由於南方材的價格漲幅小于北方，且北方鋼坯運至南方不划算，導致南方一些企業直接生産坯子，滿足了市場空缺，一旦南方材的價格跟坯的價格拉開闔理價差，會刺激對北方鋼坯的需求。對於全年的鋼材市場，他認為會結束單邊下跌，有反轉的可能。

　　從煤炭來看，中國煤炭工業協會經濟運作部副主任梁敦仕指出，2015年全年煤炭需求不足，煤炭産能過剩，進口量仍然較多，供大於求矛盾更加突出，全社會庫存持續處於高位，價格連續下跌。對於2016年的煤炭市場，煤炭市場面臨的外部環境將更加嚴峻，全年消費可能繼續出現下降，市場將繼續呈現供大於求的態勢。

　　目前期貨市場黑色系品種價格漲跌仍存在較大分歧，面對市場風險，一些現貨企業及貿易商開始利用基差交易來進行風險管理。浙江熱聯中邦投資有限公司丁國平表示，與傳統貿易的優勢相對而言，基差交易具備低風險、靈活定價、可複製、可規模等優勢，它可以獲取穩定的流通環節利潤，規避絕對價格漲跌帶來的風險，通過服務實體獲取利益和資訊，利用資訊反輔實體經營。通過分享服務産業鏈，形成壟斷，獲取超額利潤。

　　在風險管理方面，浙江南華資本管理有限公司林意耘表示，從市場角度來看，豐富衍生品的品種，完善風險管理體系，增加相關現貨和期貨的流動性，對標準化場內産品進行補充，滿足客戶個性化需求。從企業角度，場外衍生品提供非線性的對衝工具，風險管理和産品設計的新工具，期貨公司則通過場外衍生品提升對客戶服務水準，擴展盈利模式，擺脫通道業務的高度競爭。