□本報記者 蔡宗琦

　　在12日舉行的十二屆全國人大四次會議新聞中心記者會上，證監會主席劉士余的“首秀”獲得各方輿論好評。面對註冊制、反思異常波動及熔斷機制等市場高度關切的話題，不回避、不推諉，給出了超乎此前媒體預期的資訊量。有市場人士指出，其向市場傳遞了改革的決心與建設健康資本市場的信心，未來加強監管將是大勢所趨。

　　直面市場三大熱點

　　在新聞發佈會上，劉士余共回答了三個問題，每個問題都貼合市場關切。首個問題就是關注度高、動輒會引起市場波動的註冊制問題，劉士余開宗明義：“這裡明確回答大家，註冊制是必須搞的”，而“配套的規章制度，研究論證需要相當長的一個過程”。

　　對於市場罕見的異常波動問題，劉士余坦言“這個問題很重”，“老百姓掙錢不容易，在市場流動性枯竭、大面積恐慌的情況下，不果斷出手還得了？”對於證金公司的退出問題，他表示還沒有考慮這事，未來較長時間內，談中證金退出為時尚早。

　　第三個問題則針對熔斷機制，劉士余表示，制度推出以後，客觀上造成了助跌的效果，制度運作的結果和推出這項制度的初衷基本背離。未來幾年也不具備推行熔斷機制的基本條件。

　　對於劉士余在此次新聞發佈會上的“首秀”，市場人士普遍給出高分。中泰證券評價“不回避、不推諉”、“敢擔當”：自從去年股市異常波動以來，市場體現出因預期不明而導致的選擇困難症，市場呼籲主管部門明確預期，實質是要求進一步做到資訊對稱。廣大投資者和行業機構迫切希望主管機構能夠統一思想，明確預期。在市場預期明確和穩定後，有利於市場運作恢復常態。

　　全面依法加強監管

　　值得關注的是，在此次新聞發佈會上，劉士余對監管和投資者保護提出了思考。在回應註冊制時，劉士余表示，“無論是核準制還是註冊制，我們都必須實時秉承保護投資者合法權益的真誠理念，對發行人披露內容進行嚴格的真實性審查，這一點即使將來實行註冊制，不但不能放鬆，而且必須加強。”

　　在言及市場異常波動時，他指出資本的本能是逐利，政府的職能不能動搖，就是維護資本市場的公開、公平、公正，離開“三公”原則就談不上對消費者權益的保護，談不上對中小投資者權益的保護。只有保護好中小投資者的權益，才能促進中國資本市場穩健發展。證監會必須深刻吸取教訓，舉一反三，加快改革，轉換職能，全面依法加強監管，促進資本市場健康發展。

　　全國人大代表、中泰證券股份有限公司董事長李瑋認為，這一表述為資本市場的下一步改革發展厘清和明確了思路。同時，他就資本市場的法治化建設提出四點建議：一是註冊制改革需要完善的法制環境；二是加強投資者保護，建議從法律法規、部門規章、規範性文件以及自律規則等四個層面強化投資者保護頂層設計，構建投資者保護制度框架；完善《證券法》中有關投資者保護內容；出臺專門的《金融消費者保護法》。三是嚴厲打擊內幕交易等違法犯罪行為。四是大力推進民事賠償機制司法實踐進程。

　　業內人士預計，今後監管層可能從提高對違法違規行為的打擊力度著手加強監管。在目前的市場環境和改革背景下，加強監管、完善法制建設才能為下一步改革奠定基礎。

　　明確方向傳遞信心

　　“在發佈會上，劉士余向市場傳遞了改革的決心與建設健康資本市場的信心”，銀河證券首席策略分析師孫建波在接受中國證券報採訪時表示，此次發佈會破除了很多短期不利於市場的傳言，明確了市場長期改革的方向。短期有利於市場穩定，長期有利於打造健康資本市場，實現資本市場與産業發展的良性互動。

　　一是對於註冊制改革，打消了市場短期疑慮。明確了為註冊制準備法律、制度和市場環境的堅定立場，長期中有利於市場的完善與健康發展。股市需要好公司，供給側改革需要健康的資本市場。2005年股權分置改革是中國資本市場走向規範的第一個里程碑。2016年，註冊制改革將是中國資本市場完善和健全資本資源配置功能的關鍵，將是資本市場服務於供給側改革的關鍵，資本市場也將面臨全新的監管環境。

　　二是對市場關心的主要問題的回應給市場吃了“定心丸”。對於證金退出問題的回應、股災的看法以及對熔斷機制的分析，均顯示了其冷靜思考、慎重決策、作風果斷的特徵。尤其是“當市場連續失靈，完全失靈的時候，今後還要果斷出手”的表述，更加讓市場吃了一顆“定心丸”，對應付可能出現的惡性市場環境有了底氣。

　　孫建波表示，正如劉士余所言：“作為證監會主席，不能建議大家買股票，更不能建議大家賣股票”。市場監管的健全、市場穩定的決心，都不代表市場只漲不跌。“泡沫怎麼吹起來的，總得擠下去。”劉士余表示。作為投資者，一定要從經濟前景的基本判斷出發做出大類資産投資選擇，一定要從産業和公司的基本面出發選擇投資標的和時機。當前中國經濟處於異常複雜的“三期”疊加階段，類似于2015年上半年的非理性泡沫短期內不具備再發生的條件。今後數年內，投資者應該從註冊制改革的大趨勢出發，從供給側改革的大方向出發，選擇符合中國經濟轉型大勢的投資類型和投資標的。