□本報記者 馬爽

　　昨日，國內豆粕期貨一改此前“五連陰”走勢，演繹絕地反擊行情。截至收盤，豆粕期貨主力1605合約收報于2312元/噸，漲4元或0.17%。

　　業內人士表示，市場風險偏好上升、美豆粕期價走強以及國內豆粕期貨經過連續急跌後短期存在技術上調整等推動下，連豆粕期貨出現低位反彈。展望後市，在豆粕市場基本面轉弱背景下，預計期價整體反彈空間恐將受限，中期仍可能存在較大下行壓力。

　　寶城期貨農産品研究員畢慧表示，昨日豆粕期貨主力合約出現低位反彈主要受三方面因素影響。首先，雖然外盤美豆期價繼續下跌，但美豆粕期價走強對國內豆粕期貨形成提振。其次，國內豆粕期貨在累積連續5個交易日下跌動能釋放後，在技術層面存在一定反彈需求。最後，受整個商品市場風險偏好上升帶動，農産品市場均迎來明顯反彈，豆粕期貨作為農産品市場的一員也受到一定程度提振。

　　從基本面上看，豆粕市場整體情況仍偏弱。瑞達期貨分析師柳瑜萍表示，目前來看，南美大豆産量前景樂觀，而且巴西即將進入出口全球市場階段，擠兌美豆市場需求，成為當前豆粕走勢主要的利空影響因素。

　　畢慧補充表示，基本面上，南美天氣狀況良好，巴西大豆收割穩步推進，對美豆期價構成持續壓力。雖然巴西港口擁堵嚴重，一定程度上阻礙巴西大豆的上市進程，但隨著天氣好轉，巴西北方弧北部港口將進一步緩解南部桑托斯和帕拉納瓜港口的壓港壓力。巴西大豆持續上量將會對美豆期價産生衝擊影響。此外，美國農業部在年度展望論壇上表示，受到價格疲軟預期影響，2016年美國大豆播種面積較去年小幅減少20萬英畝至8250萬英畝，這與此前市場調查將會擴大至8330萬英畝的預期截然相反。由於市場對這份數據産生一定質疑，因此，美豆期價並沒有受到種植面積調減預期支撐，而是繼續走弱。

　　國內方面，豆粕現貨價格較節前跌幅在50-100元/噸，多數油廠壓榨利潤尚可令開工率持續恢復，但豆粕出貨節奏緩慢，令油廠豆粕庫存壓力逐漸增加，現貨採購在短暫放大後迅速轉為清淡，現貨市場多以執行合同為主。春節過後，受存欄中大型生豬數量下降影響，養殖行業對豆粕的需求將面臨下降風險，豆粕消費難以提升，豆粕現貨價格堅挺局面將被動搖。

　　對於後市，畢慧表示，縱然短期豆粕有望迎來反彈行情，但受市場基本面轉弱影響，預計期價整體反彈空間將受限，中期仍可能面臨較大下行壓力。

　　柳瑜萍則認為，南美大豆供應充裕預期對豆類價格的壓製作用將會加重，加之國內豆粕庫存有望緩慢回升，使得豆粕價格的抗跌性減弱，期價有望呈現出偏弱行情，期間價格波動的曲折性將取決於巴西大豆運輸進程是否順利，而從當前情況來看，巴西降雨量偏多，已導致船期稍微延遲，後市豆粕價格的波動可能顯得較為曲折，整體以震蕩偏弱格局為主。