豆類走勢分化明顯 豆粕期價下跌空間有限
- 發佈時間：2015-11-05 08:01:00 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
□本報記者 馬爽
10月中旬以來，國內豆類走勢分化明顯，豆粕期貨價格便出現加速下滑，主力1601合約破大區間下軌2600元/噸後，昨日盤中更是再度創出階段低點2507元/噸，盤終收報2518元/噸，跌10元或0.4%，弱勢格局明顯。
業內人士表示，美豆收穫壓力、巴西種植天氣好轉、國內大豆入境量增加預期、生豬存欄恢復速度遲緩及近期期貨套利盤活躍等因素共振，令國內豆粕期價不斷承壓。展望後市，在套利資金有獲利平倉意願、期現價格背離過大等背景下，預計豆粕期價繼續下跌空間有限，並有望展開偏弱震蕩。
“昨日，國內豆粕期價盤中再創新低，與其基本面關聯不大，更多在於資金面。”國信期貨研究員侯雪玲表示，近期買豆油賣豆粕、買棕櫚油賣豆粕、買菜粕賣豆粕等套利活躍，豆粕期貨成為對衝基金的空頭“打壓池”，在眾多壓力下，期價只能跌跌不休。
而瑞達期貨分析師柳瑜萍分析認為，豆粕期價主要受到美豆收穫壓力、巴西種植天氣好轉、國內大豆入境量增加預期、生豬存欄恢復速度遲緩等方面因素影響。
從基本面上看，豆粕市場庫存壓力不大，現貨市場也存在一定挺價意願。侯雪玲表示，目前，豆粕現貨庫存局部地區緊俏。隨著大豆入境增加，油廠開工率提高，油廠執行合同為主，因此後期豆粕庫存壓力也不大，現貨將繼續保持堅挺。
柳瑜萍補充説，油廠國慶長假停機，節後執行前期合同為主，同時節後飼料企業存在補庫需求，使得國內豆粕庫存保持下降趨勢，油廠庫存壓力不大，存在一定挺價意願。因此，相比于期貨盤面，前階段豆粕現貨價格下跌幅度較小。不過，隨著美國新豆集中入境及消費終端因價格下跌而謹慎採購，豆粕庫存下滑速度放慢，供需偏緊格局有好轉跡象。
展望後市，侯雪玲認為，不宜過分看空豆粕期價，因油粕價差急速拉升後，套利資金有獲利平倉意願，且豆粕期現價格背離過大，期現套利也有望展開。因此，相對看好後市豆粕期價表現。
柳瑜萍表示，前期豆粕期價連續下挫，受前期年內低點支撐，短期技術上存在一定調整需求，不排除出現小幅反彈走勢。不過11月至12月美豆集中入境，豆粕供應得到保障，加之冬季豬肉需求旺季逐步來臨，生豬出欄可能加快，飼料需求提高幅度有限，後市豆粕庫存下降趨勢恐難延續，預計現貨價格抗跌效應趨於減弱，豆粕價格總體仍以偏弱震蕩走勢為主。
