□金牛理財網 宮曼琳

　　今年以來股市持續震蕩，基金出現滯銷，發行成立的新基金平均募集規模僅為11.31億元，相比于2015年平均逾20億的單只基金募集規模有些不盡如人意。在如此形勢下，保本基金卻一枝獨秀，截至2月19日共有18隻新保本基金成立，平均募集規模為32.47億元，單只基金最高募集規模超過50億元，總共募集519.52億元，佔全部新基金的63%。

　　保本基金緣何火爆

　　保本基金，顧名思義主要特點在於“保本”，是指在一定期間內，對所投資的本金通過保本投資策略與合同的擔保條款的約定提供一定比例或全額保障的基金，國內這個比例一般為100%，持有週期一般是2年、3年，保本策略包括CPPI策略、TIPP策略、OBPI策略。

　　由於保本基金對持有週期下行風險的高要求，其基金經理一般在建倉初期將大部分比例投資于債券等固定收益類資産，隨著安全墊的建立同時兼顧市場的情況，逐步考慮增加基金中的股票投資比例以提高收益。因此，保本基金呈現出“進可攻、退可守”的特性，具體有以下兩大優勢：

　　一是猴市“猴穩健”。今年以來A股起伏不定，1月份A股遭遇暴跌，截至2月19日，上證綜指累計下跌19.19%，涉及股市投資的股票型基金、混合型基金和二級債基等均遭遇“滑鐵盧”，今年以來分別下跌17.42%、10.75%和2.80%，而保本型基金僅下跌1.33%，足見其收益穩定，極少受到市場波動影響，適合在震蕩市持有。

　　二是牛市“業績牛”。保本基金一般是通過投資固定收益類資産積累安全墊，並在合適的時機配置權益類資産以增厚收益（數據顯示，目前投資股票的保本基金的平均倉位為10.44%），由此可以兼顧股市和債市投資機會，做到攻守兩端的平衡。因此，不用擔心投資保本基金會錯過牛市的收益。通過表一的數據統計，我們可以看到除2011年出現0.25%的小幅下跌外，保本基金每一年都實現了正收益，並且該收益逐年增加，在2015年保本基金的平均收益率達到了18.7%，其中表現最好的華安保本混合基金的漲幅更是達到了43.44%，超越了許多主動股混型基金。

　　上周，滬指出現超跌反彈，猴年首周累計上漲逾3%。目前市場情緒雖然有所改善，但仍然不宜盲目樂觀。首先，目前基本面仍不見改善，匯率、資金面隱患並未完全解決；其次，近期與A股走勢休戚相關的週邊股市市場情緒雖短期回暖，但前景並未徹底反轉，未來是否隱藏更大風險也很難説。因此，市場仍不穩定，震蕩的可能性較大，在當前行情下，保本基金攻守兼備的優勢就逐漸顯現，此時風險承受能力較低又有不想錯失股市上漲機會的投資者就可以考慮在震蕩市中佈局保本基金。

　　如何選擇保本基金

　　如何選擇合適的保本基金投資呢？這裡有一些投資注意事項要提示給投資者。

　　一是買新不買舊。對於投資者而言，大部分保本基金只有在募集時認購才可以享受保本的待遇。如果在之後開放申購的時間裏再購買的基金，則無法享受保本條款。此外，保本基金的最高認購費率平均約為1.02%，成本相對申購費而言較低。因此，購買新發行的保本基金“保本”可能更高，性價比也更優。

　　二是選擇大品牌牛經理。最近保本基金異軍突起，市面上發行的保本基金數量繁多，在選擇基金時，應將基金公司的投研能力和基金經理的自身能力放在首位加以考量。目前的保本基金仍以固定收益類投資為主，因此公司在債市的投研能力是考察的重點，當然股市的投研能力也十分必要因為其決定了基金的收益上限。另外有些公司的産品會追加額外的保障條款，例如由擔保機構承擔保本義務或是加入觸發機制，這樣的基金可以給予額外的關注。在選擇基金經理方面，不妨關注下投資經驗和歷史業績，挑選經驗豐富，歷史業績優秀的基金經理。

　　三是看好贖回規定再購買。基金公司只對持有保本週期到期的基金資産提供保本承諾。如果投資者在中途選擇贖回，不但不能保本，還有可能為此支付一定的贖回費用。目前發行的保本基金期限為1—3年不等，投資者購買前要先看清楚保本週期和贖回費用的相關規定。