□本報記者 張莉

　　春節期間，基金業協會連續發佈新規，對私募基金登記、內控等環節進行規範，其中要求“期限前未備案産品將被登出牌照”。在“私募”保殼的背景下，不少券商陸續推出私募基金綜合託管的“所有服務計劃”，並推出各類低門檻、低費用的行銷“戰術”，意圖吸引私募客戶進駐。在業內人士看來，這是繼配資清理、介面轉移以來，券商主經紀商（PB）業務又一次迎來快速發展的機會。

　　私募或現迷你産品

　　新年以來，從私募內控指引、私募資訊披露管理辦法到私募備案登記要求，私募行業的監管收緊引發了市場普遍關注。根據最新私募登記備案的規定，若新登記的私募6個月內未備案首只産品、登記滿12個月但在今年5月1日前沒有備案産品的，以及登記未滿12個月但在今年8月1日前沒有備案産品的，這三類情形的私募基金管理每人平均將面臨被登出資格的情況。

　　在私募人士看來，此次新規的主要目的旨在清理一些以私募公司為名進行非法集資或違規業務操作的“空殼”公司。但新規發佈後，一些已經備案但沒有及時發行産品的合規私募，則面臨産品發行時間期限大幅縮短的情況。“行情不好，很多公司新成立但不敢發行産品。在新規背景下，私募只能快速發行産品保住資格，預計市場上或出現很多百萬元級別的迷你保殼産品。”

　　而據券商方面反映，近期私募産品發行的需求增加明顯，不少私募機構來券商諮詢相關託管、外包等服務費用，預計在新規效應下，市場會迎來一波私募發行潮。據相關數據顯示，截至今年1月底，已登記但未發行産品的私募基金管理人數量超過1.7萬家，佔已登記私募基金管理人總量的69%。

　　機構PB業務競爭激烈

　　在私募産品發行需求激增的情況下，多數券商嗅到商機，在春節後陸續推出了針對私募機構“保殼”産品發行的一系列優惠政策和服務條件，旨在吸引更多的私募客戶進駐。而這也是在此前清理配資、私募或信託介面轉移至券商之後，券商主經紀商（PB）業務又一次迎來火爆發展的時期。

　　據悉，目前申萬宏源證券、中信證券、銀河證券、中投證券等多家券商都已經推出或正在推出私募綜合託管服務“首發計劃”，券商下屬營業部人員亦在推廣此項業務，其中在託管、外包費用、規模門檻、産品成立時間等方面均有力度不小的優惠條件。

　　以規模門檻為例，不少券商開始將以往千萬元級別的産品門檻調整至200萬元左右，而一些小型券商為招攬客戶甚至直接將門檻降低至100萬元左右，並配備諸如快速通道等服務條件。除了門檻要求之外，部分券商承諾可以降低收費、加速操作週期、尋找律所資源等一條龍服務，吸引更多私募客戶資源留存。

　　不過，除券商審核環節之外，當前監管部門會對私募進行嚴格審核最終實現産品備案。在此過程中，仍有不少私募面臨淘汰，這意味著私募的“保殼産品”存較大不確定性。業內人士擔憂，在當前的私募“保殼”混戰下，券商抓住機會發展業務無可厚非，但是若過度競爭、盲目爭搶客戶資源，對私募合規及相關資質審核要求放鬆，可能會向券商機構自身引入不小的風險。