□本報記者 吳心韜

　　貴金屬透視公司（Precious Metals Insights）執行董事菲利普·克拉普維克近日在接受中國證券報記者採訪時表示，預計國際金價下半年的升幅將十分有限，這主要受美國收緊貨幣政策、美元將進一步走強以及供需基本面較為疲軟等因素的制約。

　　近期，市場恐慌情緒升溫，避險資産受到追捧，導致紐約市場的黃金價格一路走高。截至2月12日，紐約黃金現貨價格和期貨價格均收穫周線四連陽，一度上攻至每盎司1260美元以上，創過去近1年的新高。

　　基本面不支援大漲

　　貴金屬透視公司總部位於中國香港。克拉普維克曾任湯森路透GFMS公司首席金屬分析師。

　　克拉普維克表示，美聯儲在加息決策方面的確比之前的表態要謹慎得多，市場對於美聯儲今年的加息次數預期也普遍從四次減少為兩次。但無論如何，美國利率的走高會支援美元匯率上行，相應的歐元和大多數新興市場貨幣匯率會走低。

　　克拉普維克説，從市場供需角度來看，黃金市場的供給相對充足，新的礦産項目能夠帶來增量供給的同時，已有的礦産項目在進行有效的成本控制，整體而言，市場供給仍較為充裕。消費者對黃金首飾的需求在今年會有所復蘇，但是復蘇的程度相對較小，如主要市場如印度和中國的黃金珠寶需求增幅十分有限。

　　他説：“從週期性的角度來看，亞洲的實體黃金如金飾和金條需求會給金價提供一個底部支援，只是這個‘底部’不會太高，或許還會低於去年。與此同時，機構投資者的黃金需求十分有限，其中央行的凈購買黃金數量或許還會走低，這會給金價帶來明顯下壓。”

　　克拉普維克的預測和上周世界黃金協會發佈的年度報告有相似之處。據世界黃金協會的報告，2015年全球黃金需求量為4212.2噸，低於前一年的4226.4噸；去年全球黃金供應下滑4%至4258噸，其中第四季度減産幅度較大。

　　據倫敦金銀市場協會（LBMA）近期發佈的調查報告，分析師預計今年上半年黃金均價為1091美元，全年均價為1103美元，也就是説下半年金價有望比上半年實現小幅增長，但全年均價要低於2015年的1160美元。受訪的分析師認為，美國總統大選、歐元區和新興經濟體的不確定性以及地緣局勢會給金市帶來一定動蕩。

　　其他貴金屬不被看好

　　除了黃金之外，機構均對其他貴金屬如銀、鉑金和鈀金今年的價格走勢也不抱樂觀預期。

　　克拉普維克預計，今年全年銀均價為每盎司13.19美元，價格頂為14.89美元，底為11.96美元；鉑金均價為828美元，價格頂為948美元，底為772美元；鈀金均價為492美元，價格頂為605美元，底為442美元。

　　他認為，相比黃金，銀價走勢在經濟下行期更能反映市場的信心疲軟，因為除了美元走強和大宗商品價格走低之外，實體經濟的疲軟還會導致工業用銀減少。鉑金和鈀金的價格走勢也受到黃金價格的走勢牽連，全年面臨較大下壓。不過，作為工業用途，鉑金和鈀金都是汽車生産環節中的催化劑，全球汽車生産儘管增速會有所下滑，但整體基數較大，這會給鉑金和鈀金價格提供一個較好的底部支援。

　　據LBMA的調查報告，分析師預計，今年上半年銀均價為每盎司13.98美元，全年均價為14.74美元，低於去年全年均價15.68美元；分析師還預計今年上半年鉑金和鈀金均價為每盎司864美元和每盎司503.78美元，全年均價為503.78美元和568美元，也比去年全年的實際均價低了10%左右。