□本報記者 張枕河

　　今年以來，日元和黃金受到其所具有的避險屬性提振，持續表現上佳。然而如今二者前景出現分化。在日本央行意外推出負利率政策的背景下，日元貶值預期再度升溫，吸引力料將下降；而黃金的避險優勢更加凸顯，有望延續近期在主要大宗商品中一枝獨秀的態勢。

　　日元吸引力下降

　　市場分析師表示，日本央行上周意外實施負利率政策，可能將使得日元今年以來走強的趨勢發生逆轉，其吸引力將下降。德銀分析師日前表示，上週日本央行決議最重要的一點是證明其政策利率實際上沒有“下限”。只要決策者願意以及條件允許，還可以繼續大幅利率或是擴大資産購買規模。這對日元而言絕非利好消息。

　　分析人士表示，經濟下行壓力大、通縮風險升高以及希望本幣兌美元保持較低匯率成為促使日央行未來仍可能再寬鬆的主要因素。以當前形勢為例，首先，日本“安倍經濟學”對經濟的刺激作用已經明顯遞減，結構性經濟改革最終淪落成空泛的口號。最新消息稱，日本多家知名智庫預計該國去年第四季度國內生産總值（GDP）或同比下跌1.6%，今年經濟前景依舊不佳。其次，一直困擾日本的通縮壓力再度大增，日央行日前表示將本國實現2%通脹目標的時間從目前的2016財年下半年推遲至2017財年上半年，並將2016財年通脹預期從10月份的1.4%削減至0.8%。再次，今年以來日元對美元匯率明顯升值，這對日本出口等領域造成不小壓力。市場此前預計日央行此次還將按兵不動，繼續觀察週邊經濟形勢，即使有舉措也是小幅擴大資産購買規模，然而在上述三大原因的影響下，最終日央行選擇了更為直接的存款負利率政策，並表示必要時可能進一步下調利率水準。

　　貴金屬避險屬性凸顯

　　隨著日元“退場”，以黃金為代表的貴金屬避險優勢更加明顯，因此有更多機構看好其近期前景。

　　丹麥丹斯克銀行高級分析師佩德森表示，上周部分央行，主要是美聯儲以及日本央行的鴿派立場使國際金價尋獲部分短期支撐。此外，部分新興市場疲弱的製造業數據凸顯全球經濟面臨的挑戰，油市和其他資産持續震蕩也都點燃了對黃金作為避險品的買入需求。不過，美聯儲如果3月加息將使金價升幅受限。

　　瑞士寶盛集團分析師蒙克表示，很顯然，目前的環境短期內對金價有支撐作用。但之後其將跟隨股市的表現而出現波動。

　　最新數據顯示，截至2日，全球最大黃金上市交易基金SPDR Gold Trust GLD的黃金持倉量增至2190萬盎司，為去年11月3日以來最高水準，反應投資者對黃金的信心增強。

　　除黃金外，其他貴金屬前景也獲得看好。倫敦金銀市場協會(LBMA)的一項調查顯示，相較于其他大宗商品而言，業內分析師總體看好四種貴金屬的前景，預計2016年黃金均價將較2015年的每盎司1103美元上漲1.1%。銀和鉑金價格預計將上漲5.4%，分別至每盎司14.74美元和911美元。鈀金價格將攀升12.7%，漲至每盎司568美元。

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