□本報記者 徐文擎

　　新年20個交易日上證綜指跌去16.95%，連續的大幅下挫打擊了不少投資者的信心。不過，基金人士認為，在無場外杠桿風險且兩融風控指標可控的前提下，市場下跌屬於自然調整，部分股票估值已回歸低估狀態；另外，政府明確表態人民幣匯率不具備持續貶值基礎。因此，投資者雖然可以通過調增倉位和結構來短期避險，但已不必過度恐慌。總體上看，2016年A股是存量資金博弈的市場，整體會出現寬幅震蕩格局，投資者在配置新興産業龍頭企業的同時，應注意維持組合均衡。

　　無需過度悲觀

　　上周市場跌多漲少，儘管最後一日呈現“紅包行情”，但並未能彌補上半周的跌幅。九泰基金宏觀策略組認為，1月26日市場大跌反映了預期的脆弱和信心的不足。國外方面，歐美股市和原油價格紛紛重回跌勢，週邊市場環境再添變數；國內方面，資金流入規模下降，存量博弈乃至縮量博弈特徵明顯，市場對1月外儲消耗和資本流出問題的擔憂再起波瀾，鐵路貨運量創5年新低也增加了市場對基本面的擔憂。短期來看，A股市場情緒和預期依舊偏向謹慎，流動性環境難以出現明顯好轉，整體偏弱的市場格局難以改善。

　　泰達宏利基金表示，A股市場以連續下跌的走勢開啟2016年，如此走勢讓本就脆弱的投資者信心雪上加霜，悲觀情緒不言而喻。但不容置疑的是，逢低買入是投資市場經過多年實戰經驗“淘練”出的不變真理。歷史經驗表明，凡是在市場低點發行或在市場大幅下跌過程中成立的基金産品，往往能夠獲得長期可觀的投資業績。2016年開局以來已跌去22%，市場已跌破之前“6·15”暴跌行情的低點2850點，按照A股運作規律，投資者不需過度悲觀，亂了陣腳，現在正是進行長期佈局的好時機。目前，中國經濟運作總體平穩，結構調整的步伐逐步加快，全面深化改革的動力繼續釋放，支撐中國資本市場向好的大邏輯並未發生根本性變化。從市場面和經濟面整體分析，投資者此時理應大膽採用逆向思維，市場越是下跌反而預示著安全性在不斷提高。

　　維持組合均衡

　　泰達宏利首席策略師莊騰飛稱，2016年一季度配置思路是均衡結構、逆向操作佈局個股，來自阿爾法的收益將優於貝塔。2016年是A股的制度性變化元年，市場整體風險偏好會低於2015年，指數區間波動，投資邏輯和理念可能漸變，從炒“新小奇”轉為配置新興主導産業的龍頭，享有估值溢價。

　　建信現代服務業股票基金擬任基金經理陶燦提到，經濟增速換擋正在從快速下滑期步入緩慢探底期，增速已接近中長期底部，未來經濟將呈L形，經濟結構將發生巨變，從重化工業向高端製造業和現代服務業升級是趨勢所向。2016年投資關注點集中在新經濟形式下服務消費方式升級等熱點脈絡背後的結構性機會，具體包括體育、休閒旅遊、環保、醫療等板塊。

　　私募排排網對私募的調研顯示，多傢俬募對於2016年的行情呈中性態度。總體認為2016年市場將呈現“上有頂下有底”的結構性行情，預計上證指數將主要在2500點到4500點之間波動。至於投資機會方面，看好改革和經濟轉型兩條主線。例如，博道投資認為，A股在2016年可能回歸常態，股市不疾不徐，震蕩反覆，但全年方向大概率向上。從投資機會來看，各種風格的表現會比2015年均衡。翼虎投資表示，未來3至6個月，看不到單邊的市場趨勢——市場跌多了就會漲，漲多了就會跌，市場將多表現為區間震蕩。市場的機會集中在高端製造、核電、軍工、新興消費電子、現代資訊業和現代服務業上。重陽投資認為，2016年A股市場將呈現系統性均衡、結構性分化的特點，改革創新引領的價值創造和價值發現是2016年A股市場結構性行情主線。