□本報記者 張莉

　　近期，股市持續低迷，市場資金普遍的風險偏好也隨之下降。在基金産品銷售端，權益類産品銷售跌至低位，而有著“保本條款”和穩定業績的保本基金卻在市場大受歡迎。日前，保本基金銷售開始出現火爆局面，發行節奏密集，規模量也開始大幅度提升。

　　基金人士認為，由於市場對低風險投資品需求提升，加上資産配置荒的條件下，各方對保本基金的投資熱情也逐步升溫。多位保本基金經理坦承，由於目前保本基金規模逐漸放大，運作壓力也隨之提高，在風險控制要求下追求絕對收益為主，對於股票市場而言，則主要等待“右側交易”機會。

　　保本基金髮行火爆

　　受到股票市場持續低迷的影響，保本基金開始迎來熱銷局面。據多家基金銷售渠道方面反映，近期保本基金的發行銷售火爆，資金搶購意願強烈，不少新成立的保本基金短短幾天就完成了募集任務。相比而言，權益類産品的銷售卻出現冷清的局面，市場整體風險偏好出現整體水準下降的情況。

　　業內人士認為，保本基金髮行熱度升溫主要與基金産品類型的特質相關，在市場大幅下挫期間，保本基金的回撤幅度遠低於主動管理的偏股、靈活配置基金，安全性受到市場關注。與此同時，近兩年來，保本基金業績相對穩定，對於低風險偏好的投資者有較強的吸引力。

　　長城久安保本基金基金經理史彥剛表示，保本基金髮展較快的原因在於在“資産荒”的背景下，信託、非標等準剛兌産品逐漸置換，銀行體系資産負債表收縮，投資保本基金産品的機會成本降低、需求提升。從投資者資産端而言，預期收益水準降低也是一個趨勢，未來的投資選擇將更加體現收益與風險的匹配，在大類資産配置上，投資品種的選擇將不僅限于傳統的股票、債券，將有更多的市場套利品種進入投資視野。

　　看重大類資産配置

　　由於保本基金髮行的密集以及規模的擴容，保本基金産品越來越成為基金公司的主力發行産品之一。Wind數據顯示，2016年以來，新成立基金62隻，發行規模87.12億元，其中保本基金10隻發行76.2億元；近三個月，有28隻保本基金成立，發行規模接近700億份，比此前三年成立的保本基金總規模還要大。不過，由於規模不斷擴大，不少基金經理坦承，保本基金的“運作壓力”也隨之加大。

　　從投資策略上看，保本基金在通過固定收益類産品獲取一定安全墊後，還可以投資二級市場的股票，投資運作相對靈活。南方益和保本混合基金經理孫魯閩表示，保本基金，包括權益投資和債券投資，與純股票型基金的投資方向略有差異，保本基金更看重的是確定性的收益以及大類資産配置。在債券市場，將更重視高評級信用債，在股票市場，則主要投資大概率事件的股票，主要配置方向是盈利穩定、治理結構優良、現金流充裕的企業。

　　史彥剛表示，在經濟疲軟的大背景下，固收仍然是接下來配置的主要方向，在通脹無懼、資金面相對寬鬆的情況下，債市仍然維持慢牛的判斷。對於今年波動頻繁的股票市場而言，更需要從不確定中尋找確定性，積極參與右側交易機會，選擇估值合理、成長性較為確定的個股進行投資，同時也要避免一些估值過高、泡沫嚴重的股票配置風險。