優中選優應對波動
- 發佈時間：2016-01-25 01:56:54 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
為了能做好業績，九泰銳智創造了多個“業內第一”。首先，是第一隻完全專注于定增的公募。據了解，該産品非現金資産不低於80%的基金倉位都會投向定增市場，但別的定增基金並沒有明確規定定增倉位。其次，九泰銳智是一個封閉期在5年的産品，以方便投資三年期定增項目，而其他定增公募産品都是一年半封閉期轉為開放式，為了保證流動性，這些基金很難高倉位參與定增。而且數據顯示，三年期定增項目的收益率更高，所以其他的定增公募收益率受到影響。為了解決5年封閉期的流動性問題，九泰基金將銳智設計成為LOF基金，通過二級市場讓基民自由進出。
這只産品已經取得階段性成功，因為所投項目的成功，其場內價格始終處於溢價狀態。目前，“銳系列”的第二隻産品九泰銳富也在發行中。
如今，定增産品已經成為主流資管産品。劉開運認為，未來定增業務的盈利構成會有所變化。受註冊制的影響，A股估值水準將下移，可能會導致未來定增利潤有所下降。此外，參與定增的資金越來越多，折價有可能會有10%-15%的收窄，對於部分只吃定增折價的機構而言，這並不是好事。
劉開運表示，自己賺的是企業成長的錢，所以對上述隱患並不擔心。雖然2016年可能是震蕩市，但是長期數據表明，定增業務可以穿越牛熊，長期視角下仍有穩定回報並跑贏市場，因為企業有業績增速。“只要我們能優中選優，折價部分的收窄，二級市場的波動，都不用擔心。”
在選擇定增項目時，劉開運的經驗有二：一是挑選行業空間中長期向上的行業，二是選取好的建倉試點，三是不追熱點，趕在行業熱點爆發前進入。“競爭不會太激烈，但是需要對行業理解非常深刻，而這正是PE係的優勢。”劉開運説。
“當前算是一個好的時機。”他説，“A股想要跌到2100點，不太可能。”目前，他比較看好消費服務業的旅遊、醫藥行業、新興行業中的新能源汽車等。
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