□劉洪

　　進入2016年，最沮喪的，第一是全球股民——各大股市幾乎無一例外都出現了暴跌；第二是各國油企，國際油價還在崩盤式暴跌中，目前在每桶25美元左右，為12年來的低點，油企都是難兄難弟，生産出一桶，意味著又多賠了一桶。

　　要知道，就在7年前的2008年，全球還處於油價瘋漲的癲狂中——油價一度上探到147美元，當時很多專家甚至預測油價有望觸及200美元。金融危機爆發後，油價一度暴跌，但很快又回到100美元上方，但幾年過去了，石油還是那個石油，但油價已是一地雞毛，連當年的一個零頭都沒有。

　　油價的暴跌，其實倒也不是意外，主要還是市場規律在起作用。這可用這八個字來形容：供太充分，需很疲軟。

　　在石油供應中心的中東，有三個值得注意的細節：第一，由於核問題得到解決，伊朗開始重返國際社會，迫切需要加大石油出口彌補損失；第二，伊拉克和利比亞雖動蕩不休，但兩國石油出口未受太大影響；第三，沙特和伊朗的歷史恩怨，使得誰減産就意味著利好對方，由此誰都不願減産甚至還想增産。

　　同時，在供應方面，還有一個非常重要的變化，那就是美國的頁巖氣革命。美國去年最高日産液態石油産量已超過1100萬桶，達到了1970年的最高水準。這種非傳統能源的大規模開採，使美國由一個油氣進口大戶，基本實現自給自足，甚至不排除未來成為能源出口國。

　　在需求方面，必須看到，作為世界頭號石油進口國的中國，正在進入經濟“新常態”，對石油的需求開始疲軟。而且，這种經濟放緩是一種全球性的。美國能源資訊局估計，2013至2024年中國和東南亞新興經濟體的石油需求，增速只有2.8%。

　　現在是供過於求，未來是經濟寒秋，油價必然難以維持高位。但油價崩盤式暴跌的原因，還有不可否認的一點，那就是美元的升值。隨著美國進入加息週期，全球美元回流美國，而油價是以美元定價的，美元升值的一個後果，必然是包括石油在內的大宗商品價格暴跌。黃金如此、鐵礦如此、銅礦亦如此。

　　當然，油價暴跌中也不乏陰謀，除了伊朗和沙特的明爭暗鬥外，當初沙特確實也有通過壓低油價打壓美國頁巖油的企圖。但從目前來看，這些更多是加劇油價暴跌，而非根本性原因。

　　油價還會暴跌到什麼時候？高盛、花旗和美銀美林等機構都預測，未來油價可能跌到每桶20美元水準。當然各個機構判斷的原因也有差異。比如，摩根士丹利最新報告認為，僅僅是美元升值、人民幣貶值的匯率因素，就能使油價跌至20美元多一桶的水準。

　　從目前來看，20美元很可能是這輪油價熊市的底部，而我們距離底部已經非常近了。對絕大多數的油企來説，現在是採一桶虧一桶的時候，因為很多國家的採油成本在60美元一桶。作為對策，英國石油（BP）已決定在全球範圍內裁減勘探與生産業務人員4000人。很多石油公司也宣佈類似的裁員減支計劃。中海油公司日前也表示，將削減海上石油産量。

　　油價暴跌也隨即造成一場“逆石油危機”，當年因石油出口而暴富的國家，將不可避免嘗到油價暴跌帶來的苦果，具體表現為GDP增幅下降、失業率高企、消費不振，在個別窮國還導致貧困加劇。隨著危機演進，甚至不排除在某一個或多個國家引發政治動蕩，這種動蕩勢必又進一步對世界經濟帶來影響。

　　但這又必然帶來一個結果，油企將削弱對新油田的投入，導致未來石油開發能力下降。一旦需求增強而供應跟不上，那意味著油價可能出現報復性反彈。

　　從這個角度説，中國政府將汽油價格變動的標準線，定在國際油價40美元一桶的水準，也不是沒有一點道理。如果世界經濟短期內沒有起色，如果伊朗和沙特仍憋著氣採油，如果美元依然在強勢升值，那麼，確實，在較長一段時間內，國際油價還會在40美元下方徘徊，一些油企或許還不得不破産倒閉。

　　但這種狀況應該不會持續太長，中國經濟經歷陣痛後必然重拾良性發展，伊朗沙特的內鬥肯定會兩敗俱傷，美元也不可能只升值不貶值。所以，從一個更長遠的角度看，油價必定會突破40美元。讓所有油企一直幹賠本的買賣，顯然是不可持續的。

　　或許，對主要石油消費國來説，當前是最值得珍惜的加大石油進口的良機；對其他行業來説，更要從石油崩盤式暴跌中吸取教訓，只要是市場經濟，就必須敬畏供需關係的變化，也必須認識到，沒有只漲不跌或只跌不漲的商品。