每經記者 劉海軍

　　1月10日，安妮股份公告稱，王亞偉同深圳市方略資本管理有限公司（以下簡稱方略資本）通過大宗交易的方式承接了其600萬股，承接股份佔其總股本的3.08%。因涉及王亞偉，又是上市公司大股東減持限令到期後通過大宗交易減持的第一宗案例，此事立刻引起了市場關注。

　　火 山 財 富（微 信 公 眾 號 ：huoshan5188）注意到，此次接盤安妮股份的兩方都是資本市場名人，王亞偉不必多説，而方略資本法定代表人方向生也是名副其實的資本大鱷。方向生曾是平安證券和華林證券的高管，在離開華林證券後，創立了方略資本。短短一年多時間，方向生通過多重手法運作了多個上市公司項目，展現了投行大佬的超強實力。

　　接盤者是何許人

　　1月10日晚，安妮股份發佈公告，稱公司實際控制人張傑擬通過大宗交易方式，向方略資本、千合資本轉讓其持有的600萬股。此次轉讓前，張傑持有公司2434.43萬股，佔公司總股本12.48%。上述股份轉讓完成後，張傑持有公司1834.43萬股，佔公司總股本9.41%。方略資本、千合資本則表示將保持長期穩定持股，承諾此次通過大宗交易受讓的股份6個月內不通過二級市場減持。

　　同時，安妮股份還與方略資本簽署了《戰略合作與資本顧問服務協議》，將每年向方略資本支付財務顧問費用100萬元，總金額為300萬元。該協議有效期限為三年，協議到期後，若雙方未提出異議，協議自動延長1年。

　　在接盤方中，千合資本為前“公募一哥”王亞偉旗下公司，與之同時出現的方略資本又有何來頭？

　　資料顯示，方略資本法定代表人為方向生，其還為深圳方略德合投資諮詢有限公司（以下簡稱方略投資）董事長，曾任平安證券董事總經理，負責投行業務；後出任華林證券總裁助理，負責資本市場業務和機構業務。

　　火山財富了解到，接盤安妮股份已不是方向生第一次和王亞偉的“親密接觸”。2015年7月7日，亞太傳媒2.7億融資成功的新聞發佈會上，華耐集團、方略資本、千合資本、同創偉業、去哪兒網等公司就宣佈攜手入股亞太傳媒。

　　工商註冊資料顯示，方向生持有方略資本85%的股份，而方略資本和方向生又是方略投資的共同股東，分別持股1%和99%。

　　中國基金業協會數據顯示，方略投資成立於2014年2月20日，該公司主要從事股權投資基金、其他投資基金、證券投資基金、創業投資基金。截至目前，方略投資共成立10隻基金，其中財通基金—歐菲投資1號資産管理計劃和方略德利1號基金主要做股票投資。財通基金-富春四海定增69號資産管理計劃主要做上市公司定增和發行股份購買資産的配套融資等。方略億陽1號和方略億陽2號主要認購億陽信通定增發行的股票。沃森方略1期、亞廈方略2號、方略德泓5期、方略德泓9期主要投資于國信證券收益互換金融衍生品，並通過該收益互換金融衍生品進行證券交易，閒置資金則投資于現金管理類産品。

　　除發行基金外，方略投資還作為普通合夥人設立合夥企業參與市場投資。上市公司公告顯示，方略投資已設立的合夥企業有新餘方略德合投資管理中心（有限合夥）、新餘方略德家投資管理中心（有限合夥）、新餘巍略投資管理中心（有限合夥）、新餘方略知美投資管理中心（有限合夥）、新餘方略知嘉投資管理中心（有限合夥）、深圳方略德合投資合夥企業（有限合夥）等。其中，新餘方略知潤投資管理中心（有限合夥）主要專注于生物醫藥領域的成長期與成熟期企業股權投資。

　　涉足上市公司員工持股計劃

　　火山財富了解到，此次通過大宗交易的方式承接安妮股份股票，只是方向生縱橫資本市場的方法之一。

　　仔細研究方略投資成立以來的投資軌跡，其運作最多的還是參與上市公司的員工持股計劃。國聯水産2015年員工持股計劃顯示，此次員工持股計劃籌集資金上限為750萬元，資金來源為公司員工自籌。資金委託給方略投資管理，並認購由方略投資成立的國聯方略1號基金一般級份額。國聯方略1號份額上限為3000萬份，按照1：3的比例設置一般級和優先級份額，並由公司控股股東新餘國通投資管理有限公司認購優先級份額2250萬份。

　　方略投資代表國聯方略1號與國信證券簽訂股票收益權互換協議，由國信證券提供融資資金6000萬元，共計9000萬元開展以國聯水産為標的股票收益互換交易，國信證券根據方略投資的指令買賣標的股票。收益互換交易中，國信證券是6000萬元固定收益的收取方和標的股票浮動收益的支付方；國聯方略1號則是標的股票浮動收益的收取方及其所融資6000萬元固定收益的支付方。該收益互換所掛鉤的唯一標的是國聯水産在二級市場公開交易中的股票，並由公司控股股東對國信證券的融資本金及利息提供連帶擔保責任。

　　中南建設將員工持股計劃委託給方略投資管理，並將全額認購由其設立的中南建設方略1號基金份額，此次資金上限2.5億元。方略投資代表中南方略1號擬與國信證券簽訂股票收益權互換協議，約定由國信證券提供融資資金5億元，共計7.5億元開展以中南建設為標的股票收益互換交易，國信證券根據方略投資的指令買賣股票。持股計劃的運作方式同國聯水産類似，也是通過國信證券的收益互換計劃來實現。。

　　亞廈股份發佈的2015年公司員工持股計劃也顯示，此次計劃資金來源為員工的合法薪酬以及通過法律、行政法規允許的其他方式，計劃籌集資金上限為1億元。持股計劃的運作方式也與國聯水産和中南建設類似。而在上市公司億陽信通上，方略投資則參與了兩期該公司員工持股計劃。其中，公司的第一期員工持股計劃委託給方略億陽1號管理。此持股計劃將通過該基金認購億陽信通2015年定增的股票。認購金額不超過2408萬元，不超過公司定增後股本總額的0.20%。

　　億陽信通第二期員工持股計劃則委託給方略億陽3號管理，其投資範圍為購買和持有億陽信通股票，目標是購買和持有億陽信通股票，在員工持股計劃約定鎖定期滿後出售，分享上市公司發展帶來的收益。

　　積極參與定增、股權轉讓

　　火山財富了解到，方向生參與資本市場的第二大方式便是參與上市公司的定增。

　　億陽信通于2015年8月13日發佈定增預案，該方案顯示，此次定增對象為公司控股股東億陽集團、方略億陽2號和億陽信通2015年度第一期員工持股計劃，擬募集資金不超過11.6億元，用於投資建設智慧城市建設項目、行業大數據分析與運營項目、雲安全管理系統建設項目、網路優化智慧平臺建設項目、區域創新應用工場建設項目以及補充流動資金。其中，方略億陽2號的資金來源為億陽集團及相關附屬公司員工的合法薪酬及其他合法方式自籌資金。

　　承接上市公司股權轉讓也是方向生資本運作的一種方式。2015年12月23日，永大集團公佈，收到公司實際控制人呂永祥及其女呂蘭的通知，二人于2015年12月21日分別與耿曉菲、方略投資、上海聚惠投資管理有限公司簽署了《股份轉讓協議》。呂蘭將其持有的2000股（佔該公司總股本4.76%）以協議轉讓的方式，轉讓給耿曉菲，再將其持有的2000股（佔該公司總股本4.76%）轉讓給方略投資受託管理的方略德利1號。呂永祥、呂蘭分別將其持有的1546萬股、314萬股轉讓給上海聚惠投資管理有限公司。此次股份轉讓的價格為20元/股。

　　與沃森生物深度合作

　　參與員工持股計劃和定增等相對來説較為容易，同沃森生物的深度合作則顯示了方向生投行出身的資本運作功力。

　　該合作主要依靠方略投資設立的一系列有限合夥企業來完成，可謂給沃森生物提供了一站式“保姆”服務。

　　2014年10月24日，沃森生物與方略投資簽訂了《關於認購新餘方略德合投資管理中心（有限合夥）出資額的框架協議書》，擬計劃認購“新餘方略德合投資管理中心（有限合夥）”不超過20%的出資份額。公司管理團隊成員亦有意向認購新餘方略的部分出資額。

　　2015年6月，沃森生物董事楊忠東以自籌資金1300萬元認購方略投資的方略1期基金，並委託方略投資通過與國信證券簽訂的收益互換合同進行投資管理，由國信證券在二級市場上買入公司股票。

　　此外，方略投資還作為投資顧問參與了沃森生物的2015年第一期員工持股計劃。

　　在成立了各種有限合夥企業後，方略投資便動作不斷。

　　2015年6月18日，惠生（中國）投資有限公司向方略投資設立的新餘方略知潤投資管理中心（有限合夥）轉讓了其所持有的澤潤生物33.53%股權，轉讓價格為2.7335億元。

　　同日，惠生投資與方略知潤簽訂《股權轉讓協議》，約定惠生投資向方略知潤轉讓其對嘉和生物出資額6739萬元（佔轉讓前註冊資本的20.96%），轉讓價格為2.2434億元。

　　火山財富注意到，沃森生物一直表示，其很看好潤澤生物和嘉和生物的發展，想進一步加強對其控制。於是，在2015年10月，沃森生物發佈《發行股份購買資産並募集配套資金報告書》，擬以發行股份方式購買方略知潤所持有的潤澤生物33.53%股權（交易對價為3.68億元）、嘉和生物15.45%股權（交易對價為2.3億元）。

　　先由方略知潤以現金方式購買潤澤生物和嘉和生物的股權，再由沃森生物以發行股份的方式向方略知潤購買方略知潤持有的兩者股權。在此交易過程中沃森生物不需支付現金，僅需發行部分股票，方略知潤則僅作為了一個過渡工具。

　　此種安排避免了沃森生物支付大量的現金，進而增加公司的財務風險和財務費用，同時又加強了對潤澤生物和嘉和生物的控制權。作為仲介機構的方略投資在此次交易中則分享到了兩次轉手之後帶來的巨大的價差收益，一整套運作規劃方案可謂完美。