關注供給側改革機會
- 發佈時間：2016-01-11 02:31:14 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
中國證券報：2015年12月下旬，券商、家電、地産等藍籌股價異動，如何看傳統行業的機會？
王小松：回顧2012年至2015年，A股都是創業板的牛市，以創業板為代表的成長股漲幅遠遠超過主機板價值股。當然，在某個時間段，價值股也會有輪動機會，如2014年年末。展望2016年，市場的趨勢性機會還是集中在新興産業，主機板的部分價值股也有結構性機會，具體表現在三個方面：一是高股息率、低估值的藍籌品種。隨著市場無風險收益率下降，5%左右的分紅收益率對於保險等機構具有較高的吸引力，而新機構進入會給這些標的帶來波段操作的機會；二是供給側改革，傳統行業去産能催生的機會；三是部分週期性行業業績反轉的機會，如養殖和航空板塊的上市公司業績反轉，盈利能力出現提升。
中國證券報：隨著供給側改革政策推進，哪些傳統行業迎來投資機會？
王小松：從國外經驗看，供給側改革政策分成兩類：一是通過降低企業稅率來提高企業的投資積極性，這是長期政策；二是降低行業的進入壁壘，讓市場發揮作用。這包含兩方面：一是國內壟斷行業開放給民營資本或者民間企業，提升行業的運營效率。國有企業過去有政策保護，運營效率比較低，導致市場出現有效供給不足。如果降低行業壁壘，讓民營企業參與競爭，可以大量提高産出效率；另一方面，對於上游産能過剩的週期行業，通過供給側改革去産能，提高行業集中度，進而改善企業的盈利能力。
2016年的投資中，可關注供給側改革給傳統行業帶來的投資機會。一方面，傳統行業産能整合會帶來個股的投資機會；另一方面，如果改革使傳統行業産能收縮，供求再度平衡，行業景氣度好轉，會帶來行業反轉的投資機會。
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