□陸向東

　　新的一年到來，買什麼基金能賺錢？債券牛市能否延續？如果在此期間遭遇重大變化又該怎樣應對？諸如此類的問題基民是否已想好如何應對？可以斷定，少數在上一年賺錢的基民對此的回答自然是仍選擇原來的品種，再接再厲；還有一部分基民雖在上一年虧錢，但並不甘心，也堅持認為“在哪跌倒，就應該在哪爬起來”；當然，相當一部分基民由於並沒有認真思考過這些問題，所以他們的反應只能是一臉茫然。其實，這些問題從來就不是由投資者單方面的主觀願望所能決定的，也不是僅靠聽哪些專家的意見就能解決，要探求這些問題的正確答案，則需從現階段市場狀態及未來將會影響市場狀態進而導致出現重大改變的因素分析入手，進而為自己制定一份年度投基計劃。

　　第一步，對市場趨勢進行前瞻性分析，並依據分析結論確定基金大類資産的配置比例。影響市場趨勢的基本面因素中最主要的是實體經濟前景和政府貨幣政策調控方向。因而首先要搞清楚，實體經濟前景是否已明朗，貨幣政策調控方向是否會改變。鋻於部分行業産能嚴重過剩，新興産業要達到足以支撐經濟尚需時日，實體經濟結構調整實施轉型正在進行中，所以有理由認為實體經濟前景並不明朗，貨幣政策調控方向在未來一個階段自然也不會發生根本性改變。這同時意味著支撐債市走牛的最重要因素依然存在，曾經帶來不菲收益的純債基金在新的一年仍具備投資價值。以上因素也同樣決定股市在未來一個階段既很難出現單邊上揚走勢，也不會出現單邊持續下跌走勢。由此決定在新的一年中基金大類資産配置應是股債兼顧，具體比例可依據基民個人風險偏好：喜歡冒險者可將70%資金投資于股基，其餘買債基；風險厭惡者可將70%資金投資于債基，其餘買股基。

　　第二步，選擇與市場狀態相匹配的股基。如果基民面對的是牛市，則只需考慮自身風險偏好即可，因為在牛市中持有股票類基金只有賺多賺少的區別，不存在虧損情況。震蕩市則不然，2010年標準股票型基金全年平均業績為2.89%，年度冠軍凈值增長則達到37.77%，而年度排名墊底的基金其年收益率則為-24.04%。究其原因則在於這樣兩個方面：一是雖經濟前景不明朗，某些行業不景氣甚至滬綜指難有整體性大幅度上漲，但同樣不容置疑的是，未來在國家政策支援下必定會誕生一批又一批新興産業龍頭企業，震蕩市中從來不乏牛股；二是優秀基金經理眼光獨到而重倉持有這些經常逆大勢表現的牛股。所以，重倉持有新興産業股票並在近期表現突出的基金，應在基民股基配置中佔據較大比例。考慮到在震蕩市中往往某些行業會在重大消息刺激下呈現階段性行情，還可選國企改革、國防軍工等行業主題基金作為輔助配置。

　　第三步，選好監控目標，實施動態調整。這裡所説的監控目標不僅包括基金，更指相應的指數。如果基民對投股基還要選“指數”的觀點感到不以為然，那麼，請看這個例子：自2012年5月8日至同年6月底，滬綜指步入持續調整，期間跌幅達到9.12%，但如果基民根據滬綜指指示的運作趨勢，在市場調整初期就將手中的某醫藥類行業基金進行贖回操作，則此後的客觀事實將證明基民此項操作的錯誤：該行業基金凈值由0.872元逆勢提升到0.938元。由此可見，當基民選到表現優異的好基金後，一定還要選擇能精準反應該品種趨勢的相應指數，以防止因指數選擇不當而造成的誤判和誤操作。需要特別指出的是，對所持基金進行監控固然必要，對市場整體趨勢實施監控則更為重要。這是因為，歷史證明市場即可能從反覆震蕩轉為單邊上漲，也有可能逆轉為單邊下跌。所以還應該為自己規定這樣的紀律：當市場遇利空不跌，將分批增持股基；當市場遇利好不漲，將分批減持股基。