分級基金市場趨於飽和 未來更多産品將陷入邊緣化
- 發佈時間：2015-07-31 09:33:18 來源：經濟參考報 責任編輯：田燕
2015年分級基金規模數量均出現井噴，此前上漲行情下大幅度的整體上漲和近期行情走低後集中下折現象都引發市場關注。業內人士分析，分級基金髮展十分依賴市場大行情，若未來市場波動風險增大，後市分級基金或將分化加劇，馬太效應凸顯，激烈競爭之下更多産品被邊緣化，陷入如業績不佳、流動性缺失等負迴圈。
Wind數據顯示，今年以來的上漲行情中分級基金市場需求較強，規模迅速提升，上半年分級基金總規模在2014年近2000億規模的基礎上再度提升，達到了5000億元以上的歷史高點。上半年新發分級基金數量超過66隻，遠高於去年全年33隻的新增數。
“分級基金受到追捧，實際上是其激進份額被作為了場內快速融資工具，但其融資成本並不低廉，且場內交易者還需付出較高價格溢價成本。”上海證券基金分析師李穎表示，分級B杠桿效果受多重影響：一方面受10%漲跌停限制以及價格溢價的心理預期影響，分級B的杠桿效果往往打折；另一方面分級B的杠桿呈現非對稱化，凈值上漲時杠桿縮小、下跌時杠桿放大。2015年以來市場追求高貝塔，分級基金過於“窄基化”設計致使風險進一步推升。
對於投資者而言，既不應過於神話分級基金的杠桿效果，也沒必要將分級基金的風險過於誇張，明確自身風險承受能力和對金融工具有基本認識更為重要。
事實上基金公司對於發展分級基金分歧也十分巨大，近半基金公司對發展分級持保守態度，並未涉足。但少部分公司將分級基金作為産品線擴充的重要方向。上海證券數據顯示，目前100余家基金公司中，僅57家基金公司已經發行或正在發行分級基金，大部分基金公司擁有3隻以內分級基金，僅10家基金公司旗下分級基金數量達到5隻以上。少數基金公司將分級基金作為重點發展對象，主要有長盛、易方達、信誠、富國、銀華、鵬華基金公司，旗下擁有分級基金數量在7隻以上。
受目前市場行情和發展空間的影響，當下的分級基金市場需求已經趨緩，業內預計後市或將分化加劇，在激烈的市場競爭下，更多分級産品將邊緣化。“儘管總體上分級基金市場需求仍在增長，但邊際增速已經放緩。2014年新增規模增速高達7.6倍，受前期基數較高以及6月以來行情波動的影響，2015年新增規模增速下降至2.4倍。”李穎分析，從産品主題線發展上看，現有分級基金基本覆蓋主大主要行業領域和主題領域，並在證券、軍工、國企改革、一帶一路等行業、主題方面有較高重復率。
業內人士預計，分級基金髮展很大程度上依賴於市場行情，如若未來市場演變為慢牛行情或波動風險增大，分級基金市場趨於飽和成大概率事件。
