農産品與煤焦鋼或冰火兩重天
- 發佈時間：2016-01-04 02:23:20 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
2016年，農産品或率先啟動上漲行情，與之形成鮮明對比的是，煤焦鋼等黑色系品種依然不敢輕言春天。
2015年歲末，就在商品多頭對厄爾尼諾漸漸失望之際，另一極端氣候拉尼娜或不期而至。市場人士認為，接踵而至的炒作，使得農産品在不斷夯實底部之後，或率先發動上漲行情。
從走勢看，芝加哥期貨交易所的三大農産品期貨品種——大豆、玉米和小麥自2014年年中以來走勢趨於平穩，與原油、黃金和鐵礦石等工業品迭創新低走勢形成迥異表現。對此，這些市場人士解釋説，工業品走勢取決於需求，而農産品走勢主要取決於供給，因後者的需求較為穩定。中期而言，從厄爾尼諾到拉尼娜，不斷發酵的供給利空因素或催生農産品率先走出熊市。
就具體品種而言，不少行業機構認為，白糖和棉花等品種抄底機會最大。銀河期貨指出，經過連續五年供應過剩，全球糖市終於在2015/2016榨季首度迎來供需缺口，從主要糖生産國、出口國、消費國的産銷預期看，整體呈現産量減少、庫存減少、出口增加、消費增加的態勢。2015/2016年度國際糖價將震蕩築底，由於歷史庫存仍較高，估計難有明顯大幅上漲，但為2016/2017年上漲創造條件。
反觀黑色系品種，2015年需求萎縮與産能過剩依然是其主題。房地産、製造業、基建投資增速全面萎縮，需求低迷帶動全産業價格重心下移。行業只有生態鏈最頂端的四大礦山能獲得利潤，生態鏈中下游的非主流礦、國産礦、鋼廠、投機貿易商幾乎全面虧損。鐵礦産能出清情況好于鋼鐵，高成本礦山大量退出，階段性供給收縮程度超過需求萎縮，低庫存背景下空頭邏輯不能兌現，造成兩次鐵礦價格大幅反彈。産業利潤再次從鋼廠向礦山轉移，鋼廠再次陷入全行業虧損，粗鋼産量見頂，鋼鐵行業進入去産能元年。
2013年至2105年，黑色産業價格下跌動力逐步由供給過剩轉移到需求萎縮。招商期貨預計，2016年鐵礦石單邊供給增加5000萬噸（3%），中國鋼鐵需求減少5%。供需失衡將使價格重心繼續下移。但是行業接近底部探成本的過程中，缺乏庫存緩衝將使得波動變大，鋼廠、礦山減産將導致階段性供給不足，價格超跌反彈。熊市末期下跌行情不順暢，注意節奏及倉位管理。
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