2015年，銀行業資産規模增速先抑後揚，機構間資産配置出現分化，部分銀行信貸資産已不是其資産的主要構成。而且隨著基準利率的連續下調，信貸資産創收能力持續降低，非信貸資産重要性日益提升。2016年，間接融資仍將在社會融資中佔主導地位。在國家積極財政政策、穩健偏松貨幣政策等積極因素推動下，預計銀行業信貸資産增速將維持在13%左右，信貸資産在總資産中的比重或小幅下降1-2個百分點，並由證券投資類資産進行替代。銀行業總資産規模增速將相對穩定在13%之上。

　　生息資産擴張穩中趨緩。2016年商業銀行生息資産擴張總體穩定，增速或達9%。由於我國經濟總量增長略有放緩，工業製造業和一些高風險領域融資需求總體疲弱，金融系統的順週期性使得生息資産擴張速度穩中趨緩，但同時，“一帶一路”、長江經濟帶等戰略的推進實施，將有效刺激基礎設施建設項目的需求。在資本稀缺和風險增加的背景下，2016年商業銀行總體風險偏好降低，將更加注重平衡好資本、風險和收益間的關係，在資産分佈上將繼續優化結構。一是企業信貸方面，商業銀行將提高新興行業貸款比例，進一步壓縮過剩産能和高風險行業貸款。二是國內經濟結構調整將進一步刺激居民消費，商業銀行信貸配置將向零售、如住房按揭、高收益消費信貸方向傾斜。三是同業市場的監管套利空間將進一步收窄，同業資産增長或慢于貸款增速。四是銀行在2016年配置標準化證券的動力仍將持續，持有債券餘額增長也將保持較高水準。

　　投資類資産將小幅上升，資産結構有望進一步優化。連續降息後，信貸資産對於營收貢獻度下降，預計2016年信貸資産在總資産中的比重可能下降1-2個百分點至49%左右，但這並不會對信貸資産在社會融資規模中的重要性産生重大影響。這是由於當前我國直接融資市場規模仍相對較小，間接融資在2016年及未來一段時間仍將承擔穩增長的主要任務。2016年，新增信貸在新增社融中的佔比會維持在55%-65%之間。信貸投向方面，隨著經濟有所企穩，預計2016年新增人民幣貸款中，新增企業短期貸款佔比可達18%，較2015年提高約2.3個百分點，新增企業中長期貸款在各類基建投資等帶動下佔比也將提高約2個百分點，達到32%。而票據融資的佔比則可能較2015年降低月1.5個百分點，約為15%。居民信貸方面，受房地産銷售逐漸回暖的影響，預計2016年新增居民中長期貸款佔比將提高至29%，較2015年提高約2.5個百分點，而新增居民短期貸款佔比將無太大變化，仍維持在5%-7%之間。

　　證券投資類資産在商業銀行總資産中佔比將提高1-2個百分點，達25%左右。從當前商業銀行總體經營狀況來看，證券投資類資産對於收益的貢獻相對高於信貸資産。當然2016年資金面有望繼續維持相對寬鬆態勢，資金價格很可能繼續在相對低位徘徊，投資産生明顯投資收益和正向公允價值的難度也非常大。但可以斷定的是，由於未來降息空間明顯減小，2016年資金價格下行所造成的偏負面影響相對於2015年要小。對於資産與風險管理處於行業領先水準的銀行來説，證券投資類資産仍是一個獲取行業超額利潤重要戰場。

　　現金和存放央行類資産及同業資産變化仍將主要受貨幣政策的影響。預計2016年貨幣政策仍將保持穩健偏寬鬆格局。考慮到2016年仍有3-5次降準的可能性，現金和存放央行資産部分佔比將進一步下降1個百分點左右，約到12%-13%。同時，當市場流動性較為寬裕的情況下，銀行的同業資産配置也將進一步收縮1個百分點左右，處於8%-9%之間。

　　大、中、小銀行資産配置結構差異仍將較為明顯。預計2016年，國有大型商業銀行的貸款及墊款佔比仍將處於相對高位，並遠高於股份制商業銀行和城商行；證券投資及同業資産方面，城商行仍將保持較高比重，股份制商業銀行次之，國有大型商業銀行最低。總體來看，預計2016年，證券投資類資産在所有類型的商業銀行中佔比都可能略有提高，而信貸資産佔比則將略有下降。

　　商業銀行信貸資産配置較政策性金融機構更加靈活。由於機構設置初衷和經營目標的差異，2016年政策性金融機構作為國家財政政策和信貸政策落地的“先遣部隊”，其信貸資産佈局仍將著重體現在國家政策導向的産業和項目之上，而商業銀行信貸資産則視經濟環境優劣程度，配置將更為靈活多變。

　　凈資産收益率將繼續下行。通過對2016年商業銀行資産配置結構、凈息差及不同經濟增速下商業銀行凈資産收益率（ROE）的情景模擬分析，我們認為，受經濟形勢下行壓力，利率市場化推進導致凈息差收窄影響，2016年商業銀行凈資産收益率中樞將小幅下行至18%以下。