估值盛宴終有時
- 發佈時間：2015-12-24 00:31:22 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
回歸的中概股將如何對待A股的投資者？告別以機構投資者為主的華爾街，面對以散戶為主的A股市場，不少網際網路公司似乎顯得非常強勢。
樂視網2010年7月份登陸A股以來，通過首發融資73000萬元，股權再融資122850萬元，債券再融資253000萬元。樂視網通過融資，購買花兒影視100%股權，購買樂視新媒體99.5%股權，補充了流動資金。
正在進行私有化的合一集團（優酷馬鈴薯），2010年10月份赴美IPO的融資規模為2.02億美元，通過配股的方式融資5.93億元美元。上市之初，優酷馬鈴薯的市值遠遠高於樂視網，而如今樂視網通過在A股的長袖善舞，樂視網市值超過了1000億元人民幣，而優酷馬鈴薯市值不足53億美元。借助資本市場樂視網初步搭建了“平臺+內容+終端+應用”的生態模式，而優酷馬鈴薯的盈利模式近幾年沒有出現變化，盈利狀況也沒有改善，廣告商業模式亟待股改變。
回歸後的中概股能否贏得A股市場投資者的持續青睞？賽富亞州投資基金創始管理合夥人閻焱表示，現在A股市場的平均估值遠遠高於美國市場，將那邊的公司拆了回國交易就可以賺3倍以上，中國的資本市場似乎有點搶錢的味道。但資本市場永遠是波動的，這種情況不會持續很長時間，最後一定會形成均衡的市場回報。
換句話説，回歸後的中概股應將焦點放在業績本身。投資基金人士也認為，中國當下正處於經濟轉型的時期，對高新技術産業的認同度高，這類中概股回歸國內有望在未來幾年保持高估值狀態。但這些企業業績增長情況如果與市場認知不符，估值必將走低。
創始管理合夥人閻焱表示，最好的方式是借助中國資本市場將蛋糕做大。國內網際網路的人口紅利正在逐漸消失，面向消費者的網際網路公司目前陷入盈利困局，通過燒錢模式獲取用戶、壯大市場並實現盈利的路徑難走通。
今年以來，從“廝殺”到“相愛”的故事不斷上演，滴滴與快的、58同程與趕集、攜程與去哪兒、大眾點評與美團，眾多網際網路細分領域的“老大”與“老二”愛恨糾纏不斷重復。“資本支撐下的高補貼模式難以為繼。”網際網路行業人士曾航表示，但在講述新故事的同時，企業發展能否出現新希望需要進一步觀察。
在“網際網路+”的大潮下，回歸後的中概股仍需要不斷升級。周鴻祎就表示，奇虎360目前正進行全面戰略升級，私有化及後續運作將為公司跨越式發展注入巨大的推動力。但業內人士認為，中概股回歸後最終能否實現高回報仍需要時間來檢驗。
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