□本報記者 王姣

　　2015年是中國債券市場加大對外開放的一年，截至2015年11月，中國債券市場總規模達到6.7萬億美元，成為僅次於美國、日本的全球第三大債券市場，且越來越成為境外機構配置增量資産的選擇。業內人士認為，人民幣被納入SDR籃子，對固定收益市場特別是國債市場的發展提出了更高的要求，繼續放鬆債券市場投資者的準入限制、繼續推進人民幣利率和匯率機制市場化、加快培育人民幣離岸金融市場等將成為債券市場進一步開放發展的重要任務。

　　國內債市受外資青睞

　　2015年，債券市場無論是廣度和深度都得到了很好的發展，投資者結構日趨多元，債券品種逐漸豐富，中國債券市場正贏得全球投資者矚目，而且越來越成為境外機構配置增量資産的選擇。

　　“境外機構對人民幣資産的需求越來越強烈，境外機構在中國發行人民幣債券也成了搶手貨，發展趨勢勢不可擋。”12月19日，第一創業證券總裁錢龍海在“2015中國債券論壇”上表示。

　　根據中債登和上清所的數據，截至2015年9月末，境外機構債券持倉總量為6554億元，較2014年末5714億元增長14.7%，比2014年同期增長25.38%；從相對值來看，2011年3月至2014年9月間，債券投資與股權投資之比持續上升，從10.9%升至41.4%。這表明，境外機構在增量資産的配置中，越來越偏好中國債券。

　　據摩根大通全球人民幣業務總監蔣紅波介紹，境外投資者對國內債券投資的品種集中在兩項，一是國債，二是政策性金融債，而境外投資者60%來自於海外央行和超主權機構，20%來自RQFII，QFII和海外三類銀行參與仍較為有限。

　　國際化提出更高要求

　　11月30日，IMF宣佈，人民幣將被納入SDR籃子，成為排名第三的國際貨幣。業內人士認為，人民幣國際化有助於國內債券市場進一步發展完善，同時也對固定收益市場特別是國債市場的發展提出了更高要求。

　　“人民幣國際化將帶來債券品種多樣化、投資主體多元化、債券市場國際化。”銀華基金副總經理姜永康表示，境外金融機構對債券信用評級標準更加嚴格，他們參與國內市場，也會倒逼國內債券市場定價合理化。

　　第一創業證券董事總經理、資産管理部聯席負責人陳尚前同時表示，人民幣國際化和利率市場化的背景下，固定收益資産管理機構將面臨新的挑戰，一是國內債券市場波動性加大，二是風險管理要多元化的挑戰，三是流動性管理挑戰，四是技術和人員的挑戰。

　　就債券市場繼續開放而言，國家金融與發展實驗室建議，要繼續放鬆債券市場投資者的準入限制，要推進人民幣利率和匯率機制市場化，要配合人民幣國際化，加快培育人民幣離岸金融市場等。